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我刚看了一眼，中科曙光市值的市值超过了 1356 亿元！那么问题来了，很多网友对这家公司不是很熟悉，这家公司的主营业务是什么，为什么短时间内市值就这么高了？

中科曙光全称曙光信息产业股份有限公司，2014 年上市，是中国科学院孵化的 " 国家队 "。主营业务是高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发制造。说白了就是：别人建数据中心、跑 AI 大模型，里面的服务器、存储设备、冷却系统，很多是中科曙光提供的。

客户是谁？政务、金融、能源、科研。IT 设备收入占 83.56%，软件开发和技术服务占 16.35%。

但它真正值钱的，不是卖硬件本身。

中科曙光手上最值钱的东西，是它持有的海光信息 27.96% 的股份。海光信息是国内稀缺的国产 DCU/CPU 供应商，2025 年营收 81.49 亿元，增长 120.9%。2026 年一季度归母净利润 6.87 亿元，增长 35.82%。海光赚的钱，中科曙光按比例拿走。

这就相当于买了一只下金蛋的鹅。海光越赚钱，中科曙光跟着越赚钱。市场给中科曙光高估值，有一部分是在押注海光的成长。

那它自己到底赚了多少？

2025 年全年营收 149.64 亿元，增长 13.81%；归母净利润 21.76 亿元，增长 13.87%。扣非净利润 18.38 亿元，增长 33.97%。主业赚钱能力在提升。

2026 年一季度营收 31.99 亿元，增长 23.71%；归母净利润 2.28 亿元，增长 22.19%。增速还在往上走。

还有一个容易被忽略的变量：国产替代。

2026 年 6 月，中科曙光发布了新一代高性能通用计算平台，搭载国产 128 核、512 线程 CPU，单芯片双精度算力 10TFLOPS。这是国产通用 CPU 性能首次进入双位数 T 级区间。平台原生兼容 x86 生态，也是国内首个支持 AVX512 指令集的国产平台。

在英伟达芯片受限的背景下，这套 " 国产芯片 + 国产整机 " 的组合，价值正在被重新评估。

但硬币总有另一面。

第一，估值确实不便宜。 动态市盈率 148 倍，TTM 市盈率 61 倍。市场已经提前打了很多预期进去。一旦算力需求增速放缓或者海光业绩不及预期，回调压力会很大。

第二，流通盘和总盘子几乎一样大。14.63 亿股本全部流通。没有大股东锁仓护盘，一旦有风吹草动，抛压会很直接。

第三，中科曙光的上涨，很大程度上是 " 国产算力替代 " 的叙事在驱动。这个叙事本身没问题，但市场愿意给多高的溢价，取决于替代的速度和深度。

1356 亿市值，148 倍市盈率，21.76 亿利润。光看静态数据，确实贵。但如果你把海光信息的成长性、国产算力替代的趋势、以及中科曙光在国产算力整机领域的卡位都算进去，这个故事有它内在的逻辑。

它在赌三件事：国产算力替代不可逆，海光信息的增长可持续，中科曙光自己的硬件业务能撑住。

这三件事如果都能兑现，1356 亿可能不是终点。但如果中间任何一个环节出了问题，148 倍市盈率的回调，也会很疼。