事件：特斯拉 7 月 7 日即将在 Giga Texas 公布新扩产消息，Cybercab 扩产有望预期，Giga Texas 工厂外运停车场发现了创纪录的 102 辆 Cybercab。

26 年预计 T 客户收入 60e，目前首批量产 Cybercab 的工程测试已在奥斯汀开始。预计 Cybercab 今年 4w、明年 25w 产量。单车价值量 1.4w，对应 26-27 产生收入 6/35e，Cab 明年开始放量后，新泉有望成为 T 第一大收入供应商。27 年底 Cab 周产有望达到 2w 台。

手握汽零美国本土产能巨大优势，机器人产能将复刻这一模式。北美肯塔基规划两个工厂，分别生产内饰和座椅，合计产能 30 万套，对应单车价值量超 1 万元，预计可实现约 40 亿产值，叠加座椅业务后，美国产值可达到数十亿。计划在美国落地两座机器人工厂，内华达已完成了厂房租，德州工厂有望配合 T 建厂中厂。

机器人有望重大突破。董事长再度赴美，塑料结构件 PPA 已签，关节模组洽谈中，进一步布局核心零部件，有望拿下 PPA。

投资建议：预计 26 年传统主业盈利 13e，座椅放量、Cybercab 量产，20X 估值，260e 市值；塑料结构件 ASP 1w，30% 份额，机器人市值 135e；旋转关节 ASP 3W，30% 份额的机器人市 405e，合计 800e 市值，确定性极高的翻倍空间。

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