曾比肩丝芙兰，如今拖累母公司业绩被出手。

作者| 文 静

责编 | Lucky

来源| 聚美丽

7 月 6 日，屈臣氏集团母公司长江和记实业有限公司 ( 以下简称：长江和记；股票代码：0001.HK ) 对外表示，正考虑出售旗下欧洲香水及化妆品零售商 Marionnaud。现已与投资公司 BEHN 开展收购谈判，但交易各方均未披露财务细节 [ 1 ] 。

△图源：长江和记官网新闻稿

BEHN 由法国美妆集团 Groupe Bogart 首席执行官兼主要股东 David Konckier 创立，本次谈判亦由其推进。

Groupe Bogart 创立于 1975 年，旗下业务有香水与化妆品 ( 涵盖香水、护肤、彩妆、护发产品共 12 个品牌 ) 和美容零售 ( 在七个国家拥有 450 家精选香水和药店 ) 两个板块。

△旗下香水品牌 Carven、Aholic ( 图源：Premium beauty )

若此次交易达成，Marionnaud 大概率将归入 Groupe Bogart 的美容零售部门，与既有渠道网络形成协同效应。

针对本次收购，Groupe Bogart 公开表达了对 Marionnaud 的认可，称其是欧洲美妆零售领域的标杆 [ 1 ] 。

截至 2025 年 12 月 31 日，Marionnaud 在全球九个市场拥有 700 家门店，主营高端香水及化妆品零售 [ 2 ] ，囊括雅诗兰黛、阿玛尼、娇兰、YSL 等一众国际中高端美妆品牌。2008 年，Marionnaud 推出同名自有品牌，涵盖眼妆、彩妆等系列。

△截图自 Marionnaud 官网

Groupe Bogart 此次收购的核心意图在于整合优质线下渠道资源，扩大区域市场份额。

对长江和记而言，此次出售则意味着对 Marionnaud 长达 21 年的持股历程即将画上句号。

Marionnaud 创立于 1984 年，是与丝芙兰、NOCIBE ( 道格拉斯集团旗下 ) 齐名的欧洲三大美妆集合连锁店之一 [ 5 ] ，2003 年，营业额为 11 亿欧元 ( 约合人民币 85.42 亿元 ) 的 Marionnaud，吸引了屈臣氏集团的注意。

在 2005 年，其被长江和记旗下子公司屈臣氏集团宣布以 5.34 亿欧元 ( 约合人民币 41.47 亿元，以当年汇率计约 53 亿元人民币 ) 的价格收购，归入长江和记版图 ( 2014 年直属长江和记 ) ，这笔收购在当时被视为屈臣氏进军欧洲高端美妆零售的标志动作。

这一被寄予厚望的海外优质资产，后续发展逐渐不及预期。

2020 年，Marionnaud 正式进入中国内地市场，开局便瞄准高端商圈，短短 3 个月内接连入驻上海港汇恒隆广场、武汉 K11 等核心商圈，与 Gucci、阿玛尼等奢侈品牌为邻 [ 3 ] 。

△上图：Marionnaud 概念店 ( 图源：屈臣氏集团官网 )

但本土化运营乏力让 Marionnaud 快速陷入发展瓶颈。往后 2 年间，Marionnaud 在内地仅落地 5 家线下门店，扩张速度近乎停滞；与此同时，" 小程序商城 " 上线 9 个月就被关闭，官方公众号、微博也停止更新 [ 3 ] 。

在欧洲市场，Marionnaud 的表现同样不容乐观。

2024 年 ( 目前可查的最新财年 ) ，Marionnaud 在法国实现营收约 5.36 亿欧元 ( 约合人民币 41.62 亿元 ) ，该收入来自法国境内 377 家门店网络 [ 4 ] 。

面对丝芙兰和道格拉斯等对手的激烈竞争，Marionnaud 在门店网络现代化改造和维系客户忠诚度方面似乎力不从心。2023 年，其在法国市场份额降至约 12%，而同期丝芙兰的市场份额约为 40% [ 4 ] 。

同时，其顾客群体持续老化。由于平均单店面积小于竞品，线上引流能力也相对有限，Marionnaud 在吸引年轻女性消费者方面愈发吃力——这部分人群深受社交媒体趋势影响，对新鲜体验有着持续旺盛的需求 [ 4 ] 。

业绩承压早已写入长江和记财报。在 2025 年报中长江和记指出，因货币市场存款利息收入减少及竞争加剧，Marionnaud 业务表现未如理想，对整体业绩形成部分抵消。

△截图自长江和记财报

中国市场的水土不服，叠加欧洲本土市场竞争加剧，让长江和记选择出售 Marionnaud。对 Marionnaud 而言，若本次交易顺利落地，接入 Groupe Bogart 的本土产业资源与运营体系后，能否摆脱经营困境仍是未知数。

随着老牌渠道加速迭代、本土玩家持续崛起，全球高端美妆零售的新旧格局交替还将持续上演，未来赛道竞争将更加精细化、专业化、本土化，到那时，丝芙兰的竞对 Marionnaud 是否能在 Bogart 手中重新站稳脚跟，依旧充满悬念。

文中汇率换算：1 欧元≈ 7.7664 元人民币

信息来源：

[ 1 ] 信息源自长江和记官网新闻稿

[ 2 ] 信息源自长江和记财报

[ 3 ] 赢商云智库，《集合店生存现状 " 大调查 "：一条倒下，话梅生猛》

[ 4 ] 信息源自外媒 Premium beauty

[ 5 ] 源自美博会微信公众号，《屈臣氏旗下美妆店 Marionnaud 有望进入内地，李嘉诚为其豪掷 53 亿》

视觉设计：乐乐

微信排版：文静

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