7 月 8 日，阿里巴巴港股 ( 09988.HK ) 股价上涨，截至发稿涨超 11%。

消息面上，阿里 Q1 财报前瞻释放了阿里云持续高增长和阿里电商业务利润的恢复趋势。

记者从知情人士处了解到，阿里巴巴 2027 财年 Q1（2026 年第二季度）财报前瞻显示，阿里云收入增长加速至 45% 左右，超出市场预期，阿里云 EBITA margin（息税前利润率）持续改善，从往季的 9.1% 提升至低双位数，整体电商业务包括中国电商和阿里国际数字商业集团利润恢复。

淘宝闪购方面，上述知情人士提到，淘宝闪购该季度减亏快于市场预期，与竞对 UE（单位经济模型）差距收窄并有望继续改善，AOV（平均订单价值）环比提升，降补同时市场份额保持稳定，非餐增速高于行业。

此前，阿里巴巴发布的 2026 年第一季度财报显示，一季度阿里收入 2433.8 亿元，同比增长 3%。该季度，阿里经营亏损 8.48 亿元，2025 年同期为经营利润 284.65 亿元，阿里在财报中表示，利润的下降主要由对科技业务、即时零售以及用户体验的投入导致。

过去几个季度，对科技业务及即时零售的投入让阿里利润承压，同时，即时零售对阿里国内电商业务的客户收入带动尚未明显显现，一季度阿里中国电商集团经调整 EBITA 同比下降 40%。受此影响，东方财富数据显示，今年以来，阿里港股股价已跌近 25%。

伴随着阿里 Q1 财报前瞻的释出，股价大涨背后，市场高度关注阿里 AI 及电商业务的利润情况。

阿里此前提到，AI 业务已跨越初期投入阶段，正式迈入商业化回报周期。截至上季度，阿里云外部商业化收入增速加速至 40%，AI 相关产品收入连续第十一个季度实现三位数增长。伴随着 2027 财年 Q1 财报前瞻的释出，阿里云息税前利润率的改善成为重要指标，阿里巴巴 CEO 吴泳铭在上季度财报电话会中表示，预计未来一到两年阿里云的毛利率会有比较显著的提升，也会在最近一两个季度内看到这些变化。这项指标的具体兑现情况值得持续观望。

而在淘宝闪购方面，值得关注的是，淘宝闪购是否已走过烧钱换量阶段，在补贴降温后，市场留存率和高客单价订单的增长情况。记者了解到，当前淘宝闪购的重点已转为高客单的餐和非餐订单。

据阿里电商事业群 CEO 蒋凡透露，淘宝闪购 1-3 月份整体订单规模是去年同期的 2.7 倍，其中非餐饮零售部分是去年的 3 倍。 他表示，" 我们有信心在新财年结束前实现 UE 转正。" 在保持订单规模的同时，如何通过物流效率的提升、订单结构的优化、笔单价的提升持续优化 UE 指标，淘宝闪购正转向这个关键挑战。

( 本文来自第一财经 )