7 月 10 日，科陆电子（002121.SZ）开盘即封涨停，市场资金追逐的焦点，正是公司前一晚抛出的重磅定增方案。

根据 7 月 9 日晚间的公告，公司拟向控股股东美的集团（000333.SZ）发行 A 股股票，募集资金总额不超过 25 亿元，约占发行前总股本的 30%。

这笔 25 亿元的资金将去向何方？科陆电子相关负责人对财闻表示，本次定向增发募集资金的主要用途是偿还公司有息负债以及补充日常运营资金。美的集团已是公司控股股东，无论本次定增是否实施，公司都是美的集团的子公司，财务并表情况不会发生变化，目前已经是并表状态。

公开资料显示，科陆电子是国内最早布局储能的企业之一，是少数具备欧美储能项目交付能力的系统集成商。2022 年美的集团启动战略入股，2023 年正式成为控股股东，公司开启储能扩张周期，2025 年公司储能营收超越智能电网，成为第一大主业，海外收入占比近半。

然而，这份扩张背后是持续承压的财务报表。2025 年度财报显示，公司当年实现营业收入 63.1 亿元，归母净利润为 -1.56 亿元；2024 年，公司实现营业收入 44.31 亿元，归母净利润为 -4.64 亿元。

财闻注意到，自 2017 年以来，科陆电子已连续 9 年扣非净利润为负，2026 年一季度，该公司营收 13.19 亿元，同比增长 7.88%，归母净利润亏损 4038.08 万元，扣非净利润亏损 4201.23 万元，同比均出现盈转亏，经营活动产生的现金流量净额流出 4.17 亿元。

上述科陆电子负责人表示亏损的原因是多方面的：从主业角度看，智能电网和储能均属于国家大力发展的行业，但储能行业目前的竞争非常激烈，行业整体毛利率同比有所下降。

同时，公司储能业务的部分原材料，如碳酸锂，自去年下半年起价格持续上涨且波动频繁，前期签订的合同价格无法随成本上涨及时调整，在一定程度上压缩了盈利空间。公司也在积极采取降本措施，并探索与原材料价格联动的定价机制，但具体效果仍需时间验证。

此外，非经营性因素也有一定影响，例如一季度海外地缘冲突突然爆发，公司在埃及的子公司因外汇波动产生了一定的汇兑损失。去年亏损的原因还包括诉讼产生的营业外支出等。总体而言，行业长期前景向好，但短期内公司仍面临一定经营压力。

在 2026 年利润持平的假设下，发行前基本、稀释每股收益为 -0.0934 元 / 股，完成本次发行后，同等亏损规模将被更大股本摊薄，基本、稀释每股亏损收窄至 -0.0911 元 / 股。

更令市场关注的是公司的债务压力。公告显示，截至 2023 年— 2025 年末，公司合并报表资产负债率分别为 87.60%、93.29% 和 95.15%，资产负债率整体处于较高水平且呈现上升态势。

" 公司经营过程中存在负债是正常现象，采购形成应付账款、销售形成现金流，这是企业正常的经营循环。" 科陆电子相关负责人表示，目前公司负债率较高是历史累积形成的结果，本次定增募集资金到位后，将有助于改善公司的财务状况。公告亦指出，本次发行完成后公司净资产规模将得到扩充，能够在一定程度上优化资本结构、降低资产负债率，但公司依旧面临较高的财务风险。

科陆电子在定增预案中提及，本次向美的集团定向发行股票为控股股东战略增资，能够进一步巩固公司控制权稳定性，优化公司股权结构与治理机制。公司可依托控股股东先进的企业管理、内控风控及供应链管理体系，进一步提升公司经营治理水平。随着资本的深度绑定，双方将加速能源业务协同落地。依托美的集团全球化销售网络、智能制造基地、数字化产业链资源，公司可有效推动储能设备降本增效，高效开拓海外大型储能与智能电网业务。

在具体协同层面，科陆电子相关负责人表示，美的集团作为世界 500 强企业，在管理经验方面有值得公司学习借鉴的地方，双方在技术层面也有持续交流。在工商业储能领域，公司目前采用双品牌策略，同时使用 " 美的 " 和 " 科陆 " 两个品牌，借助美的的品牌影响力积极拓展中小储能市场，特别是面向商业用户的市场开拓。

同日，美的集团作为认购对象出具承诺函：自承诺函出具前 6 个月至出具日未减持公司股票；自承诺函出具日至发行完成后 6 个月内不减持；认购股份自发行结束之日起 18 个月（或 36 个月，若持股超 30%）内不转让。

关于美的集团对公司支持的原因，上述负责人表示：" 这应该是基于美的集团对公司长远发展前景以及储能行业整体趋势的看好。"