7 月王府井再出资产处置利空，叠加上市 31 年首度年度亏损、免税业务不及预期、百亿刚性负债压顶，传统百货主业持续萎缩，机构批量出逃，看似低价实则暗藏大幅下行空间，盲目抄底散户将深度套牢，戴维斯双杀行情已然开启！

 $ 王府井 ( SH600859 ) $  

业绩根基全面崩塌，2025 年营收同比下滑 10.74%，归母净利亏损近 4000 万，迎来上市首亏，毛利率连续三年持续走低。7 月初公告处置西单商场北楼资产，预计年内再亏 734 万，叠加此前南区改造损失，单项目账面亏损超亿元，老旧商场资产持续贬值。一季度净利率仅 2.33%，微薄利润难以覆盖门店租金、人工等固定开支，全年再度亏损风险居高不下，基本面拐点遥遥无期。

免税故事彻底证伪，牌照红利消耗殆尽。公司免税营收仅占总营收 2.3%，5 家门店长期处于烧钱培育期，供应链、品牌议价力远不及中免，口岸、海南免税市场被头部企业全面挤压，毛利率长期落后同行 。市内免税落地节奏不及预期，无法兑现增长承诺，所谓第二增长曲线完全撑不起业绩，仅剩题材炒作支撑股价。

重资产模式暗藏致命现金流隐患，公司租赁负债高达 93.25 亿，长期租约形成刚性租金支出，闭店也无法减免费用，财务费用持续侵蚀利润。仅千万级回购杯水车薪，价格上限远高于现价，纯粹维稳股价、安抚散户，毫无实质托底效果。北向、公募连续数月减仓离场，筹码大量转移至散户手中，上方堆积海量历史套牢盘，小幅反弹便涌出巨量解套抛压。

传统百货持续被电商、体验式购物中心分流，客流、客单价双下滑，门店关停、资产减值将成为常态。当前多重利空共振，行业内卷加剧、转型投入无底洞，资金持续出逃，王府井估值修复逻辑全面瓦解，下行风险集中释放，投资者务必规避抄底陷阱！# 炒股日记 #    # 复盘记录 #    # 强势机会 #    # 股市怎么看 #    # 周度策略 #   

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