猪价持续低位盘整，" 猪茅 " 牧原股份（002714.SZ）也抵挡不住周期冲击，难逃亏损。

7 月 10 日晚，牧原股份发布业绩预告，2026 年上半年，公司预计实现归母净利润为 -57 亿元至 -67 亿元，同比下降 154.13% 至 163.63%。上年同期，公司大赚超百亿元。

亏损，似乎符合牧原股份的预期。牧原股份称，公司生猪养殖成本较上年同期下降，但由于商品猪销售均价约 10.4 元 / 公斤，同比下降约 28%，公司经营业绩出现亏损。

在这轮猪周期中，牧原股份做了一些工作，核心工作就是降本。规模降本、管理降本、科技降本，还包括延伸产业链降本。

2026 年 3 月，牧原股份生猪养殖成本降至 11.6 元 / 公斤，较同行普遍 13 至 16 元 / 公斤的成本区间，优势明显。

2026 年上半年，公司累计销售生猪 3861.5 万头，同比略有增长。

此前，公司披露，其屠宰业务已经实现盈利。

2026 年 6 月，牧原股份创始人、实际控制人秦英林完成交班，其打破民企传承突破血缘桎梏，将董事长一职交给曹治年。

年初以来，牧原股份股价累计下跌约 25%，接班人曹治年将面临考验。

养殖龙头牧原股份也难逃亏损的命运。

根据最新发布的业绩预告，2026 年上半年，牧原股份预计实现归母净利润为亏损 57 亿元至 67 亿元，与上年同期盈利 105.30 亿元相比，将减少 162.30 亿元至 172.30 亿元，同比下降 154.13% 至 163.63%。公司预计实现的扣非净利润为亏损 55 亿元至 65 亿元，与上年同期盈利 106.77 亿元，将减少 161.77 亿元至 171.77 亿元，同比下降 151.51% 至 160.88%。

2025 年上半年，牧原股份实现的归母净利润、扣非净利润分别为 105.30 亿元、106.77 亿元，同比增长 1169.77%、1115.32%。

2026 年上半年，公司归母净利润、扣非净利润均由上年同期盈利超百亿元到亏损超 50 亿元，形成逆转。

从单个季度看，2026 年一季度，公司实现营业收入 298.94 亿元，同比下降 17.10%；归母净利润、扣非净利润分别为 -12.15 亿元、-11.41 亿元，同比下降 127.05%、125.32%。一季度，公司营业收入下降，归母净利润、扣非净利润双双盈转亏。

根据上述半年度业绩预告及一季度业绩数据计算，二季度，公司预计归母净利润、扣非净利润分别为亏损 44.85 亿元至 54.85 亿元、43.59 亿元至 53.59 亿元，同比双双盈转亏，环比一季度明显增亏。

上半年亏损，在牧原股份的意料之中，核心因素是商品猪售价下跌。

2026 年上半年，牧原股份商品猪销量 3861.5 万头，较上年同期的 3839.4 万头增加 22.1 万头，但对应的商品猪销售收入为 501.45 亿元，较上年同期的 708.68 亿元少了 207.23 亿元。

销售的商品猪多了 22.10 万头，销售收入反而减少逾 207 亿元，核心因素是价格下跌。

2026 年 3 月至 6 月，公司连续四个月的商品猪售价低于 10 元 / 公斤，而上年同期均超过 14 元 / 公斤。

牧原股份称，2026 年上半年，公司通过深化生猪健康管理与生产管理，提高精细化管理能力，生猪养殖成本较上年同期下降，但由于生猪销售价格同比出现较大幅度下降，商品猪销售均价约 10.4 元 / 公斤，同比下降约 28%，经营业绩出现亏损。

业务单一抵御周期手段有限

作为 A 股 " 猪茅 "，牧原股份出现大幅亏损，说明猪周期冲击力较大，同时也说明公司抵御周期能力有待提升。

2020 年以来，受猪周期影响，牧原股份经营业绩波动明显。2020 年至 2025 年，公司营业收入从 562.77 亿元增长至 1441.45 亿元，这几年的归母净利润分别为 274.51 亿元、69.04 亿元、132.66 亿元、-42.63 亿元、178.81 亿元、154.87 亿元，波动明显。

正是因为猪周期波动影响，牧原股份完成了超越，取代温氏股份成为 " 猪王 "。2025 年，生猪售价创新低，公司归母净利润 154.87 亿元，在同行业遥遥领先。新希望当年亏损 17.84 亿元，温氏股份盈利 52.66 亿元，同比下降 43.25%。

业绩赶超的背后，是牧原股份销售的商品猪规模、养殖成本等完成赶超。

2025 年，公司生猪出栏量 7798 万头，占全国生猪出栏总量的 10.8%。

牧原股份还借助科学降本。截至 2025 年底，牧原股份全产业链已部署超 330 万套智能装备，每日产生和处理数据量超 20 亿条，通过技术提升效益。

此外，牧原股份延长了产业链，公司生猪屠宰业务开始盈利，已成为公司全产业链布局的核心增长点。

不过，从 2026 年上半年亏损来看，牧原股份抵御猪周期的能力仍然有待提升。

牧原股份业务单一，养殖业务收入占比逾 97%。公司品牌也很单一，抵御周期手段单一。

2026 年 6 月，秦英林选择了交班，接棒董事长的曹治年，系秦英林配偶钱瑛表弟，而秦英林 31 岁的儿子秦牧原将进入董事会，但未接管核心经营岗位。

业绩亏损、年初以来股价累跌 25%，曹治年将面临严峻考验。

曹治年面临的一个有利因素是，牧原股份已完成大规模的生猪产能建设，屠宰肉食业务所需新增资本开支相对较小，未来国内部分资本开支将呈现下降趋势，公司财务结构将持续优化。

周期低谷还将持续多久，曹治年在低谷期将采取哪些措施迎接挑战、应对考验，备受市场关注。

【来源：长江商报】

微信搜索关注 " 九派财经 "（微信号 :JPCJnews）获取更多金价动态、油价调整通知、企业重大新闻等财经快讯。声明：此文版权归原作者所有，若有来源错误或者侵犯您的合法权益，您可通过邮箱与我们取得联系，我们将及时进行处理。邮箱地址：jpbl@jp.jiupainews.com