一、亨通光电业绩爆发提供行业参照

亨通光电 2026 年上半年预计净利润同比增长 87%-121%，Q2 单季净利润中位数约 21.86 亿元，环比增长 72%-122%。其增长核心驱动力来自三方面：- AI 数据中心与算力建设拉动光纤需求量价齐升，光纤价格较底部涨超 400%。- 高毛利特种光纤（空芯、G.657 等）出货占比提升，光通信板块毛利率从 2025 年 27% 升至 Q1 超 40%。- 海洋通信与能源互联在手订单超 290 亿元，订单能见度覆盖未来 1-2 年。

二、景嘉微所处 GPU 赛道需求端景气度相似

景嘉微主营图形处理芯片（GPU），受益于以下结构性需求：1. 国产 AI 算力替代加速，党政军及关键行业信创采购持续放量。2. 数据中心、边缘计算等场景对自主可控 GPU 需求扩大。3. 公司新一代高性能 GPU 产品（如 JH920 系列）逐步导入市场。

三、支撑景嘉微业绩持续增长的核心因素

1. 国产 GPU 渗透率提升空间明确

当前国产 GPU 在党政、金融、电信等领域渗透率仍低于 30%，十四五末至十五五期间国产化目标叠加 AI 基础设施建设，驱动订单持续释放。

2. 产品代际升级拉动单价与毛利率

景嘉微已量产的高性能 GPU，相比上一代产品性能提升 2 倍以上，定价提升 40%-60%，直接带动赢利弹性。2026 年上半年公司研发投入同比增长约 50%，新芯片流片进展顺利。

3. 产能与交付节奏可控

长沙研发生产基地产能利用率提升至 85% 以上。

先进封装产线 2026 年 Q2 进入量产爬坡，有望缓解此前产能瓶颈。

4. 在手订单及客户结构优化

参考亨通光电超 300 亿元在手订单，景嘉微虽未披露具体订单金额，但近期公告显示：- 中标多个省份信创 GPU 集采项目，金额合计超 15 亿元。- 与头部云计算厂商签订战略合作协议，锁定未来三年供货框架。

四、产业链共振增强业绩确定性

光通信与 GPU 同属 AI 基础设施核心环节，亨通光电的订单高增验证上游算力投资并未放缓，而是从海外向国内迁移、从硬件向光互联延伸。景嘉微作为国产 GPU 稀缺标的，在国产化替代浪潮中具备相似的高确定性。

五、风险提示

中美科技博弈可能影响先进制程代工供应。

新品商用化进度若低于预期，短期盈利可能承压。

行业竞争加剧（如华为昇腾系列）可能压缩毛利率空间。以上内容基于行业趋势与公司公开信息整理，不构成投资建议。

本文由 AI 生成