2026 年 6 月 28 日，军队采购网集中发布一批供应商违规处理公告，国药控股、上海医药、康德莱等多家上市公司旗下子公司因招投标违法违规行为被暂停全军采购资格。其中，重药控股股份有限公司（以下简称 " 重药控股 "，000950.SZ）全资子公司——重庆医药集团四川医药有限公司因 " 围标串标 " 被暂停全军采购资格。

根据军队采购网暂停处理公告，重庆医药集团四川医药有限公司的主要违规行为为 " 围标串标 "，暂停生效范围为全军范围，暂停开始日期为 2026 年 6 月 28 日，违规处理编号为 ZT2026134573。处罚不仅针对企业本身，该公司法定代表人王磊、授权代表吴林斌被同步纳入暂停范围。自暂停发布之日起，暂停供应商法定代表人、自然人控股股东和其他关联人员控股或管理的其他企业参加相应范围军队采购活动的资格，暂停授权代表代理其他供应商参加相应范围军队采购活动的资格。公开资料显示，重庆医药集团四川医药有限公司成立于 2005 年 9 月，注册资本 1.5 亿元，由重庆医药（集团）股份有限公司全资持股，主营业务涵盖药品、医疗器械等医疗物资的批发、零售、配送及供应链管理服务。

军采合规：近两年七次违规，多区域频繁 " 触雷 "

这并非重药控股集团第一次在军队采购领域曝出违规记录。据媒体不完全统计，这已是该集团近两年内第七次在军采领域出现违规记录，涉及广东、天津、陕西、新疆、四川等多地子公司，处罚事由涵盖串通投标、提供虚假材料等。仅 2026 年，该集团旗下至少 4 家子公司先后被罚：1 月，重庆医药集团四川生物制品有限公司因 " 未按投标文件签订合同，且实际交付产品与合同约定不一致 " 被武警部队采购管理部门暂停全军采购资格；3 月，重庆医药（集团）新疆有限公司因 " 投标提供虚假材料 " 被陆军采购管理部门暂停全军采购资格；4 月，重庆医药集团四川医疗器械有限公司因同样事由被暂停联勤保障部队采购资格。进入 2026 年，违规频率明显加快，仅四川区域就有三家主体相继因违规失信或提供虚假材料被处罚。

而早在 2024 年 8 月，重庆医药集团（天津）有限公司就因 " 串通投标 " 被武警部队采购管理部门列入军队采购失信名单，被禁止参加军队采购。重药控股旗下子公司军采违规区域不断扩大，覆盖天津、新疆、四川等地；涉及失信、提供虚假材料、串通投标等多种违规类型。

乱象背后，是重药控股全国化布局与管控能力的严重错配。面对 2024 年的违规事件，重药控股证券部曾回应称系 " 标书制作失误，非主观故意 "，但随后一年多内违规行为在地域和数量上的持续扩展，使得这一解释面临更多疑问。多地、多批次、同区域集中的违规特征，反映出企业在跨区域经营中对子公司的合规管理覆盖存在不足，内部审计与风险控制机制未能有效发挥预警和干预作用。

截至目前，重药控股未通过深交所公告、官方公开平台披露针对多起军采违规事件的专项自查、整改说明，暂无公开信息可佐证集团层面已完成系统性整改。

财务合规：补税逾 7600 万、诉讼超 11 亿、信披遭监管警示

军采合规漏洞之外，重药控股在财务与税务合规层面同样暴露出系统性问题。

2025 年 11 月，重药控股发布《关于补缴税款的公告》（公告编号：2025-082），旗下 22 家子公司因西部大开发企业所得税优惠适用问题，需补缴税款及滞纳金总计 4430.26 万元。截至公告披露日，上述税款及滞纳金已全部缴纳完毕，主管税务部门未对该事项予以处罚。

2026 年 1 月，重药控股再次发布补缴税款公告，旗下 7 家子公司——青海省医药有限责任公司、重药控股哲里木盟医药（内蒙古）有限公司、贵州省医药（集团）有限责任公司、贵州省医药（集团）和平医药有限公司、陕西华氏医药有限公司、重药控股陕西医药有限公司、重庆医药集团（甘肃）有限公司，需补缴西部大开发企业所得税优惠税款及滞纳金合计 3221.03 万元，其中 2025 年补缴金额 745.80 万元，2026 年补缴金额 2475.23 万元。上述款项已全部缴纳完毕，主管税务部门未予以处罚。两次补缴合计超过 7600 万元。

诉讼仲裁涉案金额同样规模可观。2025 年 7 月，重药控股披露，公司及控股子公司连续十二个月内新增尚未披露的诉讼、仲裁事项涉案金额共计 11.64 亿元，占公司最近一期经审计归母净资产的 10.28%；其中公司及控股子公司作为原告的案件金额共计 9.58 亿元。截至 2026 年 4 月，前期已披露的 356 件累计诉讼、仲裁案件中，已有 335 件结案，涉及金额 8.70 亿元；尚有 21 件处于法院审理中，涉及金额 2.94 亿元。

财务核算与信息披露不规范也被监管点名。2025 年 4 月，重庆证监局出具《关于对重药控股股份有限公司采取责令改正并出具警示函措施的决定》（〔2025〕26 号），指出重药控股 2023 年部分收入未实质取得货物控制权，错误适用总额法进行确认；部分收入在期后大额退货，且无有效证明材料、无合理退货理由；部分收入无商业实质；部分收入实际确认时点与公司已披露会计政策不符。上述问题导致公司 2023 年度财务报告信息披露不准确。重庆证监局决定对公司采取责令改正并出具警示函的行政监管措施，并将相关情况记入证券期货市场诚信档案。同月，公司董事长袁泉、总经理刘伟、财务总监邱天因此被要求接受监管谈话。深交所同步出具监管函（公司部监管函〔2025〕第 60 号）。2025 年 5 月，重药控股发布整改报告。

经营质量：低毛利、高应收、流动性持续承压

经营层面的压力同样突出。根据重药控股 2025 年年度报告，公司全年实现营业收入 824.47 亿元，同比增长 2.34%；归母净利润 3.87 亿元，同比增长 36.65%；扣非净利润 3.58 亿元，同比增长 77.03%；经营活动产生的现金流量净额为 7.55 亿元，上年同期为 -1.87 亿元。但销售净利率仅约 0.47%。从收入结构来看，医药批发业务占营收 94.45%，毛利率仅为 6.76%；医疗器械类毛利率从 11.26% 骤降至 5.52%。整体毛利偏低，盈利能力薄弱。

截至 2025 年末，应收账款账面价值 360.54 亿元，占总资产 54.43%；较年初增长 9.43%，而同期营收增速仅为 2.34%，应收增速远超营收增速。伴随应收规模一同走高的还有坏账风险，2025 年信用减值损失达 7.86 亿元，同比增长 50%，其中应收账款坏账损失较上年增加 1.3 亿元。

流动性压力同步加大。截至 2025 年末，短期借款高达 194.76 亿元，较上年末的 153.76 亿元激增 26.66%；而同期货币资金为 66.84 亿元，较上年末的 93.92 亿元大幅下降 28.83%。短期借款规模远超货币资金。进入 2026 年一季度，应收票据及应收账款较上年末继续增加 10.62%，占公司总资产比重上升 3.56 个百分点；货币资金较上年末再减少 26.8%，占公司总资产比重下降 2.98 个百分点。

从区域龙头到央企子公司，重药控股在完成股权层面跨越的同时，合规管理与经营质量正面临持续检验。军采违规多区域频发、税务补缴接连发生、诉讼仲裁规模超 11 亿元、财务信披遭监管警示、三百亿应收账款压顶、短期借款激增而货币资金持续缩水——多重问题叠加之下，重药控股央企改制后的治理短板、内控漏洞与经营结构性缺陷正全面显性化。股权变更并未自动带来治理能力的同步提升，合规漏洞与经营压力仍是其面临的现实课题。