$ 赣粤高速 ( SH600269 ) $  

一、分阶段历次投入（赣粤高速历次公告原文）

2013 年 1 月竞拍入股：花费 4673.62 万元，拍下国盛证券 1.854% 股权（1100 万股，单价约 4.25 元 / 股）

2013 年 8 月第一次增资配股：出资 1354.29 万元参与国盛扩股转增  

2014 年大规模增资扩股：全额认购，出资 2.6 亿元，价格每股 1.4231 元  

三笔现金合计原始投入：4673.62 万 + 1354.29 万 + 26000 万 ≈ 3.2028 亿元

二、财报口径的账面初始成本（权威数据）

东方财富 Choice、赣粤高速历年年报披露：

持有国盛证券（002670）这 7850 万股，整体初始投资成本：5.518 亿元  

差额的原因：国盛证券后来借壳华声股份上市，历年分红、送股、股本折算、会计重分类，经过股本折算之后，上市公司财报统计的综合成本为 5.52 亿元左右（市场分析普遍取约 4.67 亿是只算现金投入，不含股本折算的会计调整）

三、对应现在的持仓现状

目前持股：7850.01 万股，占国盛证券总股本 4.06%  

按 2026 年股价 11 元计算，市值约 13.22 亿元；对比 5.52 亿的成本，账面浮盈约 7.7 亿元  

补充区分两个口径（避免混淆）

实际掏出去的真金白银：约 3.2 亿元（2013~2014 年现金出资）

上市公司财务报表初始计税 / 记账成本：5.52 亿元（股票上市股本折算后的法定成本，算盈亏、缴税都用这个数）

1、折合每股购入成本

1）按实际现金投入算：

每股成本 =3.2028 亿 ÷ 7850.01 万股 ≈ 4.08 元 / 股

2）按财报记账成本（最标准）：

5.518 亿 ÷ 7850.01 万股 ≈ 7.03 元 / 股

2、当前盈利情况（2026 年 7 月，股价 11 元 / 股，持股 7850.01 万股）

当前总市值 = 7850.01 万 × 11 = 8.635 亿元

对比现金本金 3.2028 亿：

账面盈利 = 8.635 - 3.2028 = 5.432 亿元

总收益率 = 5.432 ÷ 3.2028 ≈ 169.6%

对比财报记账成本 5.518 亿：

账面盈利 = 8.635 - 5.518 = 3.117 亿元

总收益率 = 3.117 ÷ 5.518 ≈ 56.5%

（备注：还没计入这十几年国盛历年的现金分红，如果加上历年分红，实际盈利会再多几千万元）

3、折算年化收益率（投资周期：2014 年底全部出资完毕，持有至 2026 年，合计 12 年）

采用复利年化计算公式：

1、以现金本金（总收益 169.6%，12 年）：

年化复合收益率 ≈ 8.4%

2、以财报账面成本（总收益 56.5%，12 年）：

年化复合收益率 ≈ 3.8%

补充说明：

1、2019 年国盛借壳上市，当年大量送股、股本扩张，所以原始几千万的股权，最后变成 7850 万股，股本扩大是每股成本被摊薄的核心原因；

2、这笔投资属于长期股权投资，12 年时间，复利年化大约在 4%~8.5% 区间；

3、如果未来股价涨到 14 元，对应财报成本 7.03 元，总收益能翻倍，年化可以做到 6.5% 左右

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