7 月 16 日，联邦制药发布公告，其附属公司联邦生物科技（珠海横琴）有限公司已于 7 月 15 日收取诺和诺德支付的 UBT251 注射液里程碑付款 1350 万美元（扣除丹麦预缴税后）。该笔款项对应 UBT251 超重或肥胖适应证的全球Ⅱ期临床里程碑。

记者了解到，此次付款源于双方于去年 3 月订立的独家许可协议。根据协议，诺和诺德与联邦生物科技达成 UBT251 的独家许可协议，诺和诺德获得该项目除大中华区以外的全球范围开发、生产及商业化的权利，联邦生物科技保留大中华区权利，里程碑付款最高 18 亿美元，并且收取基于该地区的年度净销售额的分层销售提成。

此前已获首付款 1.8 亿美元，6 月启动Ⅲ期临床研究

2025 年，联邦制药已收取诺和诺德支付的 1.8 亿美元预付款（扣除丹麦预缴税后），该笔收入在 2025 年年报中确认为许可费收入约 14.42 亿元。

记者了解到，UBT251 是由联邦生物科技研发的中国 1 类创新药，是一款 GLP-1/GIP/GCG 三靶点受体激动剂，当前处于临床开发阶段，用于治疗肥胖、2 型糖尿病及其他疾病。截至目前，UBT251 已在中国获批开展针对成人 2 型糖尿病、超重或肥胖、代谢相关脂肪性肝病和慢性肾脏病的临床试验，并在美国获批开展针对成人 2 型糖尿病、超重或肥胖以及慢性肾脏病的临床试验。

据丁香园 Insight 数据库，2026 年 2 月，联邦制药宣布 UBT251 在中国超重 / 肥胖患者中的Ⅱ期临床研究中取得积极结果。研究数据显示，UBT251 各剂量组减重效果显著。给药 24 周后，试验药组平均体重较基线变化最高达 -19.7%（-17.5kg），安慰剂组为 -2.0%（-1.6kg）。

此外，UBT251 各剂量组体重较基线降低≥ 5% 的参与者比例最高达 98.1%；体重较基线降低≥ 10% 的参与者比例最高达 89.8%，体重较基线降低≥ 20% 的参与者比例最高达 48.4%。今年 6 月，联邦制药启动了 UBT251 用于超重 / 肥胖的Ⅲ期临床研究。

业绩分化凸显，创新业务对冲传统业务压力

联邦制药 2007 年在港交所上市，核心业务聚焦药品研发、生产及销售，涵盖制剂、原料、生物、动保四大业务板块，在内分泌 / 代谢、自身免疫、呼吸系统以及抗感染、眼科、皮肤外用等领域有 100 余个在研项目，其中有超 10 项生物药、超 30 项化药、超 10 项原料药与中间体，还有 60 余项动保产品。

联邦制药 2025 年全年总营收 132.11 亿元，同比下滑 4%；归母净利润 20.86 亿元，同比下滑 21.6%，业绩下行受中间体、原料药两大周期板块拖累，其中中间体产品主要销售 6- 氨基青霉烷酸产品及青霉素 G 钾产品；原料药主要销售阿莫西林产品。

分板块来看，中间体对外收入 16.12 亿元，同比下滑 39.4%；原料药收入 49 亿元，同比下滑 23.1%，两大板块因产品市场价格下行和需求调整影响，对应利润也大幅缩水。

与之形成鲜明对比，以销售胰岛素系列产品、抗生素产品、眼科产品、兽药产品及许可费收入为主的制剂板块，全年收入 66.98 亿元，同比增长 41.7%，分部利润增幅高达 455.3%，占集团总营业额超过 50%，核心增量主要来自诺和诺德的 UBT251 首付款许可费，内分泌胰岛素、利拉鲁肽等产品同步放量。

其中，联邦制药首款自研 GLP1 利拉鲁肽 2025 年获批上市，司美格鲁肽递交上市申请。研发端，2025 年联邦制药全年研发投入 10.05 亿元，同比小幅增长 2%，开发中的新药达 42 项，其中 23 项为 1 类新药，GLP-1 管线为核心投入方向。