一、7 月 17 日行情：盘中剧震，连板终结

7 月 17 日，哈药股份 ( 600664 ) 以涨停价 5.43 元开盘（昨收 4.94 元），9 点 35 分封涨停板。然而仅 3 分钟后，9 点 38 分涨停板被打开，股价回落至 5.39 元。此后全天维持高位宽幅震荡，最低下探至 4.68 元。截至收盘，报 5.33 元，涨幅 7.89%，成交额 45.23 亿元，换手率 34.70%，振幅高达 15.18%。总市值约 134.24 亿元。

从日内走势看，哈药股份开盘即触及涨停，但未能守住。早盘打开涨停后，股价一度回落至 4.68 元，盘中快速反弹。午后多空博弈激烈，最终收涨 7.89%，终结了此前连续 5 个涨停板的走势。

二、业绩预告催化：半年报预增点燃行情

哈药股份本轮连续涨停的核心催化剂，是 7 月 9 日披露的 2026 年半年度业绩预增公告。公司预计 2026 年上半年归母净利润为 3.80 亿元至 4.37 亿元，同比增长 46.40% 至 68.36%；扣非净利润预计为 3.29 亿元至 3.79 亿元，同比增长 34.93% 至 55.17%。业绩变动主要系医药工业板块业绩提升，主要产品销售大幅增长所致。此外，公司所属分公司哈药集团制药总厂以公开挂牌方式交易转让闲置设备，最终成交价格 6,228 万元，预计产生资产处置收益约 3,569 万元，导致非经常性损益同比增长。

这一预增数据与一季报形成了鲜明对比。2026 年第一季度，公司营业收入 41.75 亿元，同比微增 0.02%；归母净利润 1.61 亿元，同比下降 24.33%；扣非净利润 1.53 亿元，同比下降 24.75%。一季度毛利率为 24.11%，同比下降 2.55 个百分点。彼时市场普遍担忧公司业绩持续承压—— 2025 年全年营收 159.64 亿元，同比下降 1.31%，为五年来首次下滑；归母净利润 3.62 亿元，同比骤降 42.50%。

半年报预增意味着二季度单季利润高达 2.19 亿至 2.76 亿元，环比大幅改善，业绩拐点信号明确。

三、政策红利：基药目录扩容与中药板块共振

7 月 17 日哈药股份的剧烈波动，是在医药板块整体活跃的背景下发生的。

7 月 9 日，国家卫健委等三部门联合发布《国家基本药物目录（2026 年版）》，自 2026 年 9 月 1 日起施行。新版目录从 685 种药品更新调整至 794 种。7 月 13 日，哈药股份发布编号 2026-029 号公告，披露公司及所属企业产品共有 118 个规格纳入新版目录，本次新增纳入 6 个品种（10 个规格），调出 1 个品种（1 个规格，为同品种部分规格调整，同通用名其他规格仍保留在目录中）。新增纳入的 6 个品种包括人粒细胞刺激因子注射液（5 个规格）、注射用青霉素钠、注射用氨苄西林钠、盐酸氨溴索口服溶液、磷酸奥司他韦干混悬剂、清热解毒口服液。

与此同时，中药概念股集体走强。哈药股份实现 5 连板后，7 月 17 日以涨停开盘、宽幅震荡收盘，终结了连续涨停的强劲走势。

四、最新财务数据：一季度承压，半年报反转

2026 年第一季度核心指标

数据来源：2026 年一季报

一季度为何增收不增利？主要原因在于毛利率下滑——同比下降 2.55 个百分点至 24.11%。但半年报预增 46%-68%，显示二季度经营状况显著改善。

业务结构：抗生素与 OTC 为基本盘

公司主营业务涵盖抗生素、化学药物制剂、非处方药品及保健食品、中药、生物工程药品、动物疫苗及兽药、医药流通七大领域。主导产品包括注射用盐酸头孢替安、葡萄糖酸钙口服液、葡萄糖酸锌口服液等。公司拥有 " 哈药 "、" 三精 "、" 世一堂 "、" 钙中钙 " 四件中国驰名商标。

从收入结构看，医药商业板块收入占比约 64.77%，毛利率仅 7.91%；工业板块（含抗生素、OTC、保健品等）毛利率更高。公司拥有黑龙江省首家现代化医药物流中心，仓储面积超 4 万平方米。

五、同行对比：化学制药板块 K 型分化

2026 年第一季度，化学制药行业呈现明显的 K 型分化格局：

核心财务数据对比

数据来源：各公司 2026 年一季报

各公司业绩影响因素分析

哈药股份：营收停滞，利润下滑，但半年报已现反转信号

哈药股份一季度营收 41.75 亿元，同比微增 0.02%，几乎陷入停滞；归母净利润 1.61 亿元，同比下降 24.33%。利润下滑主要原因在于：终端需求偏弱导致市场消费动力不足；营销费用前置使费用投放节奏压制当期利润；渠道去库存拖累工业板块表现。公司明确表示利润下滑主因工业利润同比下降。

但积极信号同样明确——公司预计 2026 年上半年归母净利润为 3.80 亿 -4.37 亿元，同比增长 46.40%-68.36%，主因医药工业板块业绩提升、主要产品销售大幅增长。按此计算，Q2 单季净利润预计 2.19 亿 -2.76 亿元，环比增长 35%-71%。

科伦药业 ( 002422 ) ：营收利润双降，传统业务承压

科伦药业一季度营收 42.59 亿元，同比下降 2.98%；归母净利润 4.54 亿元，同比下降 22.34%；扣非净利润 3.81 亿元，同比下降 32.42%。利润下滑主要原因在于：价格端压力下，1Q26 6APA、青霉素 G 较去年同期存在价格口径差影响；大输液与抗生素等传统业务板块增长乏力；研发费用增加叠加销售收款同比减少，经营活动现金流净额同比减少 44.45% 至 2.5 亿元。

此外，科伦药业 2025 年全年营收 185.13 亿元，同比下滑 15.13%；归母净利润 17.02 亿元，同比下滑 42.03%，营收和利润双双跌至近四年低点。2026 年一季度颓势延续。

恒瑞医药 ( 600276 ) ：创新驱动，逆势高增长

恒瑞医药一季度营收 81.41 亿元，同比增长 12.98%；归母净利润 22.82 亿元，同比增长 21.78%，利润增速持续高于收入增速。增长的核心驱动力在于创新药收入占比突破六成——一季度创新药销售收入 45.26 亿元，同比增长 25.75%，占药品销售收入比重达 61.69%；非肿瘤产品收入 12.13 亿元，同比大增 92.13%。一季度研发投入达 22.24 亿元，占销售费用比重 27.32%。2025 年公司共有 10 款新产品及 5 项新适应症成功纳入医保，带动 2026 年创新药收入提速。

结论：K 型分化格局确立

哈药股份与科伦药业同处业绩承压阶段，但哈药股份已通过半年报预增释放明确的业绩拐点信号；科伦药业则仍在等待传统业务价格修复。恒瑞医药凭借创新药收入占比突破 60% 的结构性优势，实现了营收与利润的双位数增长，与另外两家公司拉开显著差距。

三家公司一季度的共同压力在于传统业务增长乏力，但应对路径截然不同：哈药股份依靠工业板块调整与终端纯销转型，科伦药业等待价格周期修复，恒瑞医药则通过创新药驱动实现了增长引擎的全面切换。

六、公司层面：数字化升级与 AI 赋能

在业绩预增之外，哈药股份近期在经营层面也有不少看点：

AI 中台建设：2026 年 5 月 13 日业绩说明会上，公司董事、总裁芦传有在回答投资者提问时表示，公司一直积极跟进 "AI+" 行动计划，持续关注 AI 前沿技术，目前着手建设 AI 中台，以推动公司智能化转型与业务创新，计划在财务、供应链、营销、生产四大核心领域应用 AI 技术。该信息已通过公司在上海证券交易所网站发布的《投资者关系活动记录表》进行披露。

冷链物流布局：公司控股人民同泰 ( 600829 ) 拥有黑龙江省首家现代化医药物流中心。

股东回报规划：公司已发布 2026 年 -2028 年股东回报规划。

七、资金动向：分歧加大，连板终结

7 月 17 日之前，哈药股份已连续 5 个交易日涨停。7 月 15 日和 7 月 16 日，公司连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，触发股票交易异常波动公告。

龙虎榜数据显示，7 月 15 日该股因日涨幅偏离值达 10.34% 上榜，沪股通净卖出 887.30 万元，营业部席位合计净买入 1.21 亿元。7 月 16 日，哈药股份涨停，日换手率达 11.78%，成交额 14.65 亿元。国盛证券杭州建设三路营业部净买入 1.17 亿元。

融资方面，7 月 16 日融资余额 4.40 亿元，环比下降 4.93%，融资净卖出 2,281.63 万元。融资客在高位出现明显分歧。

7 月 17 日，主力资金净流出明显。早盘涨停打开后，大量获利盘涌出，全天成交额 45.23 亿元创近期天量。连续涨停后的高位剧震，标志着市场分歧显著加大。

7 月 17 日，哈药股份以涨停开盘、宽幅震荡收盘，终结了连续 5 个涨停的强劲走势。背后是半年报业绩预增（+46%-68%）与基药目录扩容（118 个规格纳入新版）的双重催化。但一季报增收不增利（营收 +0.02%、净利润 -24.33%）的基本面隐忧，以及连续涨停后的高位分歧，共同构成了当日股价剧震的深层逻辑。

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（责任编辑：宋政 HN002）

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