净利预增最高 290%，两连板后紧急澄清——牛磺酸龙头的 " 周期反转 " 确认了吗？

2026 年 7 月 14 日晚间，永安药业（002365）披露半年度业绩预告——预计上半年归母净利润 3987.15 万元至 4873.19 万元，同比增长 219.08% 至 289.99%；扣非净利润 3580.52 万元至 4466.56 万元，同比增幅更是高达 1466.76% 至 1854.47%。

次日、第三日，公司股价连续两个交易日涨停，7 月 16 日报收 13.18 元。7 月 16 日晚间，公司发布股票交易异常波动公告，称目前经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项。业绩预增与股价大涨同步发生，这家全球牛磺酸龙头正处于怎样的节点？

基本面：从行业低谷到业绩回暖，拐点初现

永安药业是全球最大的牛磺酸生产基地，年产能达 7.8 万吨。公司主要从事牛磺酸产品、保健食品、特殊膳食食品（肌酸）的研发、生产和销售。牛磺酸业务是公司的业绩基本盘，2025 年占营收的 63.20%，经营业绩与牛磺酸行业周期高度绑定。

从更长的时间维度看，公司正处于典型的周期底部反弹阶段。公司营收从 2021 年的 15.65 亿元高位下降至 2025 年的 7.83 亿元，累计降幅达 50%；毛利率从 2022 年的 32.94% 高点降至 2025 年的 16.92%，扣非净利润在 2025 年陷入小幅亏损。

2026 年一季度，情况开始逆转。公司营收 2.36 亿元，同比增长 37.83%；归母净利润 773.67 万元，相较上年同期的 -436.72 万元实现扭亏为盈。毛利率回升至 20.23%，净利率达到 3.39%。财务结构方面，有息负债大幅下降至 74.52 万元，同比减少 97.47%，偿债压力显著减轻。

2026 年上半年业绩预告则确认了回暖趋势。业绩增长的核心驱动力是主营产品牛磺酸的销量和销售价格比上年同期增长。公司自 2025 年 5 月起通过限产保价策略逐步扭转牛磺酸价格持续下降的局面，产品价格开始缓慢回升。

不过，风险同样存在。公司环氧乙烷生产装置自 2025 年以来基本处于停产状态，生产所需环氧乙烷全部外购，2025 年产生停工损失 882.39 万元，占归母净利润的 39.23%。此外，一季度应收账款与利润的比例达 682.81%，可能存在回款风险。

技术面：完全控盘，短期涨幅已大

截至 7 月 16 日收盘，永安药业报 13.18 元，涨停，换手率 10.52%，成交额 3.32 亿元，总市值 38.84 亿元。机构参与度为 41.93%，属于完全控盘，最近 1 日主力成本 12.88 元，最近 20 日主力成本 11.01 元——当前股价已高于主力成本区间。5 日累计 DDX 为 4.522，近期主力买入力度强劲。

资金面上，7 月 16 日龙虎榜显示净买入 1648 万元，当日买入总额 1.14 亿元。但北向资金截至 6 月 30 日仅持有 307.06 万股，较上季末下降 48.22%。

估值方面，7 月 16 日动态市盈率已达 125.51 倍。以业绩预告均值计算，市盈率（TTM）约 54.64 倍至 64.35 倍。相较近 3 年估值平均值，当前估值处于偏高区间。东方财富千股千评综合评分 73 分，次日上涨概率仅 45.25%。

发展前景：产业链延伸是出路，但行业供给压力仍在

永安药业的未来，核心看两个维度。

其一，牛磺酸产业链的延伸闭环。 公司正围绕自身原料优势，打造从原料、成品到品牌的产业链闭环。子公司永安康健在武汉建有 15000m ² GMP 洁净生产基地，以 " 上游原料优势 + 中游制造优势 + 下游品牌运营 " 的一体化战略，推动从产能驱动型制造企业向品牌驱动型健康产业平台转型。自有品牌 " 易加能 " 系列已覆盖主流电商平台，并在湖南老百姓大药房等连锁完成 3000 多家门店铺货。

其二，行业供需格局的演变。 牛磺酸行业呈现高集中、高竞争格局，国内主要厂商五家占全球产量 90% 以上。但行业新增产能风险不容忽视——圣元环保布局的年产 4 万吨牛磺酸原料项目正稳步推进，目前处于设备安装调试阶段。美国关税政策、欧盟碳排放要求等外部因素也对出口形成持续压力。

整体来看，公司后续业绩能否持续回暖，仍取决于行业供需格局的改善程度以及公司降本增效、战略调整举措的落地成效。

小结

永安药业正处于从 " 行业低谷 " 到 " 业绩回暖 " 的转折期—— 2026 年一季度扭亏为盈，上半年净利润预增最高 290%，限产保价策略初见成效，产业链延伸布局也在推进。但 125 倍的动态市盈率意味着市场已对高增长给予了相当充分的定价，而牛磺酸行业新增产能、上游原材料成本压力、外部贸易政策等不确定性依然存在。

技术面上，股价在业绩预告后连续涨停，短期涨幅较大，北向资金持续减仓。对于关注这只标的的投资者而言，下半年牛磺酸价格的持续性、环氧乙烷装置能否恢复生产、以及产业链延伸的落地效果，是需要持续跟踪的核心变量。

（本文仅基于公开信息整理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）

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