（来源：猫哥观世界 猫哥读研报）

很多人以为，中国半导体产业的压力还在持续。

但杰富瑞 7 月 22 日发布的最新研报发现，一个重要信号正在出现：中国半导体设备进口，正在迎来拐点。

2026 年 6 月，中国 WFE（晶圆制造设备）进口环比大增 59%，同比降幅收窄至 1%，此前持续数月的下滑趋势正在明显改善。

更重要的是，背后的推动力并不是简单的周期反弹，而是中国半导体产业正在面临一个长期矛盾：芯片需求增长速度正在超过国内供应能力。

尤其是在 AI 服务器、高性能计算、存储芯片等领域，中国对于先进制程、存储产能以及先进封装设备的需求正在快速提升。

杰富瑞认为，未来几年，中国半导体资本开支仍将保持较强韧性，而长鑫存储、长江存储等本土晶圆厂扩产，将成为推动设备需求的重要力量。

一、中国半导体设备进口正在触底反弹

先看最新数据。2026 年 6 月，中国半导体生产设备（SPE）进口环比增长 49%，同比基本持平，而 WFE，也就是晶圆制造设备进口环比增长 59%，同比仅下降 1%。

这个变化非常重要。因为此前 2026 年前 5 个月，中国 WFE 进口同比下降约 10%-12%，市场普遍认为半导体资本开支仍处于低迷阶段。

但 6 月份的数据说明，设备进口下滑正在快速收窄。从季度来看，2026 年第一季度，中国 WFE 进口同比下降 14%，到了第二季度，降幅已经收窄至 6%。

这意味着中国晶圆厂扩产周期正在逐渐恢复。杰富瑞认为，如果这一趋势延续，2026 年下半年中国 WFE 进口有望重新实现同比增长。

换句话说，过去几年半导体设备需求的低谷，可能正在接近尾声。

二、为什么中国需要继续扩大半导体产能？

很多人可能会问，全球半导体行业不是正在调整吗？为什么中国反而还要继续扩产？

核心原因在于：中国半导体供需缺口仍然巨大。

杰富瑞指出，中国半导体贸易逆差正在加速扩大。2026 年 6 月，中国半导体进口金额达到 510 亿美元，同比增长 71%，继续处于历史高位。

整个 2026 年第二季度，中国进口半导体 1460 亿美元，同比增长 67%。

上半年，中国半导体贸易逆差达到 1210 亿美元，同比增长 19.4%。

这意味着，中国制造业对于芯片的需求依然旺盛，但国产芯片供应仍然不足。

尤其是在 AI 服务器、高性能计算、存储芯片、汽车电子、工业芯片等领域，芯片需求正在快速增长。

因此，中国晶圆厂必须持续增加投资，提高自主供应能力。

杰富瑞认为，半导体贸易逆差扩大，反而成为未来五年晶圆厂资本开支增长的重要推动因素。

三、AI 时代，先进封装正在成为中国重点投资方向

中国未来半导体投资重点，不只是传统晶圆制造，还包括先进封装。

为什么？因为 AI 时代，算力竞争已经发生变化。

过去大家关注的是谁拥有更先进的制程，但现在 AI 芯片竞争越来越依赖芯片互联、内存带宽以及高性能封装。

尤其是 AI 服务器，需要大量 GPU、HBM 以及高速互联技术。

先进封装可以提升芯片之间的数据传输效率，提高整体算力表现。

因此，杰富瑞认为，中国未来会加速采购先进封装设备。

从数据来看，6 月份中国封装设备进口同比增长 41%，成为 SPE 增长的重要推动力之一。

这说明，中国半导体产业正在从过去单纯追赶制造能力，逐渐转向提升 AI 时代核心竞争力。

四、哪些半导体设备正在率先恢复？

从细分设备来看，目前恢复最明显的是几个方向。

第一，热处理设备需求明显回升

6 月份，中国热处理设备进口同比增长 78%，二季度整体增长 33%。

热处理设备主要用于晶圆制造过程中的氧化、扩散、退火等环节。

随着存储芯片和逻辑芯片扩产，对相关设备需求快速提升。

第二，沉积设备重新恢复增长

沉积设备是半导体制造核心设备之一。

2026 年第一季度，中国沉积设备进口同比下降 11%，但第二季度已经恢复至同比增长 9%。

这说明晶圆厂扩产计划正在重新启动。

第三，离子注入设备出现改善

离子注入设备主要用于改变半导体材料性能。

2026 年第一季度，中国离子注入设备进口同比下降 20%，到了第二季度，已经恢复增长 9%，这同样反映晶圆厂资本开支正在改善。

五、中国半导体设备进口来源正在发生变化

从进口来源来看，中国 WFE 设备主要来自日本、荷兰、新加坡。

2026 年第二季度，新加坡成为最大来源地，占中国 WFE 进口比例 29%，日本占 26%。

同时，荷兰设备进口降幅也明显收窄。

其中，来自日本的 WFE 进口同比下降 15%，相比第一季度下降 28%，明显改善。

来自荷兰的进口同比下降 8%，相比第一季度下降 23%，同样改善。

这说明，虽然外部环境仍然存在限制因素，但中国半导体设备采购并没有停止，而是在寻找新的供应渠道。

六、长鑫存储 IPO，可能打开未来五年扩产周期

杰富瑞特别关注了中国存储产业，其中，长鑫存储成为关键变量。

报告指出，长鑫存储 IPO 融资规模达到 86 亿美元，并获得超过 500 倍认购。

预计未来几年，长鑫存储将推动大规模产能扩张。与此同时，中国唯一 NAND 闪存制造商长江存储，也可能在 2027 年第一季度推进 IPO。

如果两大存储企业持续扩产，将直接带动光刻设备、刻蚀设备、沉积设备、检测设备等半导体设备需求增长。

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