2026-07-22 22:43:40 和讯信息 普聪（和讯）

今天整个市场呈现出一个典型的主板强、成长弱的分化格局。上证指数全天在窄幅区间内震荡，收盘微涨 0.07%，收于 3867 点，红盘报收。但创业板则全天表现弱势，午后出现跳水，科创板亦下跌 2.25%。两市成交额合计 2.65 万亿元，较昨日缩量超过 3000 亿元。

不少投资者疑问，昨日大涨之后今日为何迅速转弱？其实不难理解——连续两日大涨之后，向上做多的动能本身就会减弱。今日能在几个点的波动幅度内收盘微红，已属相对强势。上方 3900 点为整数压力位，下方 3850 点则是震荡消化获利盘的核心筹码区间。至于是否可能再度跌回，我的判断是完全没有必要过度担忧。回顾今年 3 月份的那次大跌，底部震荡两周之后便走出了 400 点的行情，且当时同样有国家队下场护盘。目前国家队的护盘意图十分明确，既然已经出手，就不会轻易撤回。因此，对于后市的判断，继续看 3850 点附近的震荡消化，突破 3900 点压力位只是时间问题，整体仍无需看空，操作上可积极寻找高抛低吸的机会。

但有一个关键点需要重视——市场风格正在发生转换。当前已经过了无脑抱团科技股的阶段，今日盘面是最好的证明：贵金属、煤炭、电力、油气等防御性板块逆势大涨，有色金属更是大面积涨停。而通信、CPO、PCB、光刻机、AI 硬件等前期资金抱团的方向今日全线调整。

创业板今日全天弱势，午后跳水，反映出市场对于谷歌财报的避险情绪。大阳线之后出现分歧本在预期之内，但午后跳水更显示出市场在连续大跌之后的 " 应激综合症 "。具体来看，今日走弱有三个原因：其一，韩国市场早盘熔断后尾盘回至平盘，拖累了海外 AI 硬件整体走势，光模块两大龙头带头大跌；其二，美股今晚盘后谷歌财报极为关键，市场对其资本支出情况存在担忧，提前规避风险；其三，昨日美股 AI 板块因业绩超预期大涨后，市场担心其上涨的可持续性，进而传导至 A 股。因此，今晚谷歌财报能否不暴雷、资本支出能否超预期，将是关键变量——资本市场当前对云厂商资本开支的要求极为苛刻，不能放缓更不能不及预期，这将直接决定创业板昨日的大涨究竟是新一轮行情的起点，还是仅仅是一次超跌反抽。

科创板方面，长期流动性仍是隐忧。科创 50 昨日拉出超过 10% 的涨幅，获利盘累积较大，今日难以再次走强，超买之后必然出现分歧。更关键的是，某大型 IPO 下周一正式挂牌交易——作为科创板史上规模巨大的 IPO，半导体板块大阳护盘的任务基本已经完成。未来几个交易日，越临近该事件，越要警惕资金抽血效应可能带来的风险。指数层面可能依靠少数科技权重维持不跌甚至上涨，但其他中小盘科技股则需注意被抽血的风险。

（责任编辑：张岩 ）

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