创业板指在今年行情中表现亮眼，但七月这轮快速回调，也让不少投资者开始担心：这到底是趋势变化，还是上涨过程中的一次急跌？

从 6 月底高点到 7 月 17 日低点，创业板指最大回撤超过 20%，但仅仅两个交易日后，指数 7 月 21 日又大涨 7%。短期波动如此剧烈，市场分歧自然升温。

牛市多 " 急跌 "

分析这轮回调，先要看下跌的速度。

从 6 月底到 7 月 17 日，创业板指的下跌仅持续三周左右，短时间跌去 20% 以上，主要原因是拥挤度较高叠加韩股震荡加剧、Meta 出售算力、Kyber 机架延迟等外围消息面扰动，接近情绪集中释放后的急跌。相比之下，历史上那些让投资者感到 " 无底洞 " 的下跌，往往持续时间更长。例如，2018 年的去杠杆熊市从高点到底部历经 170 余个交易日，2021 年至 2022 年的赛道股调整也持续了 180 余个交易日，跌幅则达到 34% 至 55%。

牛市 " 急跌 " 与 " 慢熊 " 的驱动机制并不相同。前者通常由情绪宣泄、交易拥挤、杠杆出清或外部冲击共同触发，来得快也去得快；后者往往伴随基本面持续恶化和趋势性预期转弱，调整时间更长。从这个角度看，三周跌去 20% 的急跌，不能简单等同于持续半年以上的趋势性下跌。

" 猜底 " 不如搞清逻辑

看到这有人会问：历史上的大跌往往超过 30%，这次跌 20% 是不是还没跌够？

判断回调的幅度，归根到底还要看下跌的诱因。历史上持续半年以上的中期调整，通常伴随全面去杠杆、宏观经济明显走弱或流动性显著收紧等，这轮双创回调的过程中并没有看到以上信号，且海外算力基础设施投入仍在加速，国产替代进程持续推进，以 AI 为主的科技产业逻辑并未发生根本改变，更像是 " 涨多了 " 后的阶段性消化。

图：创业板相较沪深 300 业绩增速差仍处于上行趋势中

数据来源：Wind，截至 2026 年 5 月

7 月 17 日的低点之后，市场也出现了一些值得关注的变化。7 月 21 日，创业板指早盘一度下跌，午后快速拉升，最终单日上涨 7%。与此同时，宽基 ETF 成交额在 7 月 21 日前后明显放量，创业板 ETF 易方达（159915）等产品的交易活跃度明显提高。回调末端的放量，往往意味着恐慌盘与承接盘同时出现，市场多空分歧充分释放，短期走势有望逐步寻找新的平衡。

当然，出现积极信号并不意味着市场会一路上行，急跌之后仍可能出现震荡反复甚至二次探底。与其反复猜测市场底部，不如结合自身的投资期限、仓位和风险承受能力做好应对。对于看好科技长期发展、且能够承受市场波动的投资者而言，可以持续观察后续修复情况，并做好分批布局、控制仓位的准备。

如果希望参与创业板资产的投资机会，创业板 ETF 易方达（159915）或可作为便捷工具。Wind 数据显示，截至 7 月 22 日，该 ETF 最新规模近 600 亿元，年内日均成交额达 54 亿元，均位居创业板相关 ETF 第一，流动性较好。对于没有股票账户的场外投资者，也可以关注易方达创业板 ETF 联接基金（A/C/Y：110026/004744/022907）。