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$ 国际复材 ( SZ301526 ) $ $ 中国巨石 ( SH600176 ) $ $ 中材科技 ( SZ002080 ) $ 三家公司比较：

1. 定位错位：巨石 " 全品类全球龙头 " / 中材 " 三业务对冲 " / 国际复材 " 细分赌徒 "

- 巨石 97% 营收来自玻纤，埃及 + 美国基地，全球 35% 份额，是行业定价锚

- 中材玻纤只占 26%，剩下是风电叶片（国内第一）+ 锂电隔膜，玻纤涨跌被另两块平滑

- 国际复材 97% 押玻纤，all in 风电高模 + LDK 二代电子布两个高细分

2. 成本曲线：巨石 3872 → 中材 4686 → 国际复材 5718 元 / 吨

巨石在成本最左端，价格战它能活别人先死；国际复材在中段，价格涨时利润弹性最大，价格跌时先受伤——这是它 "52 → 25 → 32" 深 V 的根源。

3. 弹性排序：国际复材 > 中材 > 巨石（涨时）；抗跌性反过来

2026H1 预告净利增速：国际复材 +151~194%、中材（未明确，Q1 +40%）、巨石 +65~85%。但 TTM PE：国际复材 253x、中材约 30x、巨石约 18x ——巨石是机构趋势仓，国际复材是游资 / 情绪仓。

4. 细分赛道卡位各吃一块，不构成纯竞争

- 巨石：粗纱 + 电子纱全吃，二代 LDK 产能 2027 才放量

- 中材：三代 LDK 特种布全覆盖，且自带风电叶片协同（买自家纱）

- 国际复材：二代 LDK 国内少数稳定量产，2025 就批量转产，暂时领先 1-2 年；风电高模全球 25-30% 市占

5. 选股逻辑不一样

- 想拿行业 + 稳 → 中国巨石（成本护城河 + 全球化）

- 想赌风电 + 业务对冲 → 中材科技（叶片 + 玻纤 + 隔膜三线）

- 想博 AI 电子布弹性 + 周期反转 → 国际复材（小市值 + 中段成本 + LDK 先发），但得接受 50%+ 波动 （这波下杀看弹性都足）

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