中国基金报记者 莫琳

2026 年，联想创投成立已满十年。

站在这一时间节点回望，联想创投交出了一份沉甸甸的 " 十年答卷 "：累计投资超过 330 家科技企业，投出 8 家市值超 2000 亿元的上市公司；仅过去一年便收获了 6 个 IPO，其中包括 " 全球大模型第一股 " 智谱 AI、国产算力领军企业摩尔线程与沐曦等。

在近期举办的联想创投 2026 CVC 创投周期间，联想集团副总裁、联想创投管理合伙人王光熙接受了媒体专访。面对 AI 与具身智能的投资热潮，王光熙分享了联想创投如何在 " 硅基加速 " 的产业变革中，坚守 CVC2.0 定位，以前瞻布局穿越周期。

" 科技瞭望塔 " 的定力与进化

" 硅基加速、与实共进 "，这是 2026 年创投周的主题。王光熙解释称，这不仅是联想集团 "AI 向实 " 战略的体现，更是对技术演进阶段的精准洞察。

" 从最早讲‘硅基觉醒’，到‘硅基进化’，再到现在的‘加速’，背后的逻辑非常清楚。" 王光熙表示，" 觉醒是看到技术突破，进化是开始与行业对接，而现在，我们认为 AI 真正到了要开始加速落地的阶段，要在各行各业产生 ROI（投资回报率），实现产业链的变革。"

这种对趋势的精准把握，源于联想创投独特的 " 行研 " 文化。据悉，联想创投每年都会雷打不动地安排三个月时间进行深度行业研究，在此期间不进行任何项目投资决策。

" 在当下一级市场异常火热的背景下，保持定力非常重要。" 王光熙坦言。面对 " 闭关三个月是否怕错过项目 " 的质疑，他笑称，这正是为了跳出画面看问题：" 我们希望大家的 KPI 从‘上项目’转变为‘把趋势想明白’。"

这种定力让联想创投在十年间屡屡命中核心赛道。在 AI 算力领域，联想创投是业内唯一同时投中寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦四家科创板算力龙头企业的机构。王光熙将此归结为一种能力：" 在共识的赛道里寻找非共识，找到一些现在可能并没有在聚光灯下的方向，做更前沿的预判和布局。"

具身智能：告别 " 万物生长 "，迎接商业落地

对于当下火热的具身智能赛道，王光熙有着冷静的思考。他直言，目前国内赛道确实比较拥挤，存在 " 万箭齐发 " 后的收敛过程。

" 不管是哪个科技领域的浪潮，发展过程当中都是先发散再收敛，最后通过优胜劣汰、并购’洗牌’，剩下真正创造社会价值的企业。" 王光熙预判，随着一批头部公司上市接受二级市场’拷打’，以及商业化落地’大考’的临近，明年可能会有一些企业面临较大挑战。

他特别指出，对于具身智能的创业公司而言，单纯做 " 本体 " 的挑战正在加大。" 未来本体这件事，不一定是创业公司的机会。联想、华勤、立讯等拥有大规模制造能力的 OEM 厂商，可能会成为这块业务的主力。"

王光熙认为，未来的竞争焦点将回归商业本质。真正的机会在于部件级的创新与大脑端智能的突破，而能否从 "Demo" 走向规模营收，将是决定胜负的关键。

谈及在大模型领域的布局，王光熙首次分享了当年投资智谱 AI 的原因，这成为联想创投应用投资逻辑的生动注脚。

" 当年我们严肃讨论过要不要投 To C 的大模型，其不乏漂亮的营收数据。但我们最终选择了偏 To B 的智谱 AI。" 王光熙回忆道。背后的考量在于，To C 业务虽然爆发力强，但合规风险与收入的不确定性较大；而 To B 业务虽然起步慢，却有着更强的基石属性。

这个选择折射出联想创投对 AI 应用投资的清晰边界：看好 B 端，审慎 C 端。

王光熙指出，AI 正在重塑 To B 软件的开发范式。" 过去做一个好的 SaaS 公司需要 100 人干三年，今天借助 AI Coding 的能力，可能只需要 20 个人花一年就能做出一款非常像样的 To B 软件产品。" 他认为，在海外市场，智能客服、AI 安全等应用已经展现出快速见效的替代效应，这是联想创投重点关注的领域。

相比之下，他对 To C 应用持审慎态度。"C 端用户对产品的通用性、交互质量要求更高，且国内巨头林立，创业公司面临‘一将成功万骨枯’的竞争格局。" 王光熙进一步分析，C 端应用还受制于底层算力成本的边际效应，"Token 的消耗与功能呈现线性关系，这与过去流量的边际成本逻辑不同。"

"AI for Science 的意义，比普通的脑力替代要高得多。" 王光熙感慨。在他看来，无论是基础科学的人才爆发，还是 AI 应用在产业端的落地，关键都在于如何跨越从技术到商业的鸿沟。这正是联想创投 " 火种计划 "、" 光明计划 " 存在的意义——为初创企业提供从概念验证到量产制造的全链条赋能，让原始创新真正落地生花。

CVC2.0：构建双向赋能的生态体系

作为联想集团的 " 科技瞭望塔 "，联想创投不仅是资金的提供者，更是产业生态的连接器。

数据显示，被投企业的生态协同金额创历史新高。王光熙强调，联想创投践行的 CVC2.0 模式，核心在于 " 双向赋能 "。一方面，联想集团为被投企业提供资金、研发、市场与供应链支持；另一方面，被投企业的创新技术反哺联想集团，共同推动技术落地。

采访中，他列举了诸多协同案例：从瑞发科与联想长达十年的存储芯片合作，到莫界科技助力联想打造仅 38 克的 AR 眼镜；从钛方科技将航空弹性波感知技术应用于笔记本触控产品，到蓝芯算力与联想联合发布首款 RISC-V 服务器。

" 我们不把协同金额作为硬性 KPI，但这其实是自然而然的结果。" 王光熙表示，" 当我们的产品真正帮助客户完成 AI 落地，价值自然就会产生。"

谈及未来，王光熙认为 AI 带来的不仅是工业革命，更是一场深刻的社会变革。在硅基加速的时代，联想创投将继续以前瞻的视野，助力中国硬科技企业跨越从技术到产品的鸿沟，共同迎接智能经济的新形态。

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