7 月 29 日晚，存储行业龙头兆易创新发布多份公告，披露了一连串旨在稳定市场的资本动作。

公告显示，公司控股股东、实控人、董事长朱一明提议公司以自有或自筹资金，通过集中竞价交易方式回购 A 股股份，资金总额介于 10 亿元至 20 亿元之间，且回购股份将全部予以注销。

与此同时，朱一明计划自 2026 年 12 月 13 日起的七个多月内，出资不低于 10 亿元增持公司股份，并自愿承诺自 2026 年 7 月 29 日起的 12 个月内，不以任何方式减持所持有的公司股份。

在二级市场股价剧烈波动下，这一套包含回购注销、大额增持以及锁仓承诺的组合方案，被不少投资者视为管理层释放出的强烈积极信号。

但是，如果把时间拉长，「数智研究社」发现，这里面其实是非常复杂的资本安排。

兆易创新同日发布的另一份公告，披露了朱一明前期减持计划的实施结果：在 2026 年 5 月 6 日至 6 月 12 日期间，朱一明已通过集中竞价与大宗交易方式，以 339.44 元至 538.90 元 / 股的价格，累计减持公司股份 1111.06 万股，完成了约 44 亿元的资金套现。

从刚完成 44 亿元的集中减持，到抛出数十亿元的回购与增持倡议，兆易创新与实控人的这套资本组合拳，内在逻辑究竟是什么？

「数智研究社」发现，市场关注度极高的 " 不低于 10 亿元增持计划 "，公告其实明确指出，朱一明的个人增持行动将于 2026 年 12 月 13 日方才启动。

这一时间点的选择，严格遵循着监管规则。证券法关于短线交易规定，上市公司持股 5% 以上的股东或高管，在卖出股票后的六个月内不得反向买入。由于朱一明上一轮 44 亿元的减持于 2026 年 6 月 12 日方才落幕，其最早只能在满六个月后的 12 月 13 日开启增持买入。

所以，这笔不低于 10 亿元的个人增持买盘，在未来四个半月的时间里尚无法直接落盘。

再看公司层面的股份回购计划。

目前该事项尚处于实控人 " 提议 " 阶段，后续仍需履行董事会审议、股东大会表决等法定程序，其具体的执行节奏与最终落实金额，尚待相关公告进一步披露。

至于 " 未来 12 个月不减持 " 的承诺，则建立在其前期已完成 1.11 亿股套现的基础之上。上一轮减持完成后，朱一明及其一致行动人香港赢富得有限公司合计持股比例降至 6.80%，控制权保持稳定，短时间内本身也已不再具备频繁大额减持的客观条件。

这一系列短时间内推出的对冲举措，背后是兆易创新在二级市场经历的一轮剧烈的估值修复。

整个 2025 年至 2026 年上半年，兆易创新可以说是资本市场最瞩目的半导体标的之一。受益于存储芯片行业供给偏紧、产品量价齐升，公司股价自 2025 年起一路攀升，并于 2026 年 6 月下旬摸高至 846.66 元 / 股，较 2025 年初的低位涨幅近 7 倍，市值一度冲破 4000 亿元关口。

但进入 2026 年 7 月后，行情陡然转向。过去这一个月里，兆易创新股价遭遇持续震荡下行，期间先后 5 次出现单日收盘跌停的情况。7 月 30 日盘中，公司股价回落至 342.00 元 / 股，较 6 月底的高位缩水近 60%，总市值回落至 2600 亿元上下，单月市值回撤超过 3300 亿元。

股价急剧回调背后，是多重市场因素与评估逻辑的共振。

一来是行业周期的心理预期变化了。

虽然存储芯片在过去几个季度里实现了量价齐升，但随着产品价格处于相对高位，市场对后续涨价可持续性以及全球 AI 资本开支增速的讨论逐渐增加，板块整体面临估值再平衡的压力。

更关键的一点，在于其 " 影子股 " 溢价的退潮。此前，不少二级市场资金将兆易创新视作中国另一家 DRAM 龙头长鑫科技的映射标的。两家企业虽然在股权上有微量直接交叉，但创始人均同为朱一明，且供应链端存在业务合作。

在长鑫科技未上市前，市场赋予了兆易创新较高溢价空间。而到 2026 年 7 月下旬，长鑫科技正式挂牌科创板，市值冲高至数万亿元，兆易创新作为其 " 影子标的 " 的稀缺性预期随之消化，先前堆积的大量获利盘在行情转向后选择集中离场。

撇开二级市场的股价波动与筹码流转，回归至业务基本面，兆易创新依然韧劲十足。

2026 年上半年业绩预告披露，兆易创新预计上半年实现营收 115 亿元左右，同比增长约 177%；归母净利润 69 亿元左右，同比增长约 1099%。

这份大幅增长的成绩单，一方面源于主营业务的强劲修复。报告期内，NOR Flash 及 MCU（微控制器）等核心产品线在工业、消费及汽车领域的出货量稳步增长，主业盈利能力显著抬升。

另一方面，也包含了非经常性损益的贡献。在 69 亿元的预盈净利润中，扣除非经常性损益后的净利润约为 48.5 亿元，同比增长约 791%。约有 20.5 亿元的利润，来自于公司持有的证券投资在期末公允价值上升所带来的账面浮盈。

作为国内 Fabless（无晶圆厂）芯片设计模式的代表，兆易创新从早期切入 NOR Flash 这一缝隙市场起步，逐步打通了 " 存储 + 控制 + 感知 " 的产品矩阵，在消费电子与工业控制领域建立了稳定的市场份额。

朱一明在 2016 年参与牵头创办的长鑫科技，则走向了重资产的 IDM（集成设计与制造）路线，专注于通用 DRAM 的制造攻坚。

如今，这两家企业分别在各自的赛道上完成了资本化布局。对兆易创新而言，在完成了前期的估值重塑与筹码释放后，企业的核心价值依然取决于其在 NOR Flash 与 MCU 领域的持续创新能力，以及经营性现金流的质量。

高位减持落袋为安，随后通过远期增持计划、公司回购注销与锁定承诺平抑市场情绪，兆易创新与实控人的这一套资本操作，让人看得眼花缭乱，短期的抛压预期将得到一定程度的缓解。

但资本市场最终的价值定价，从来不会仅凭公告标题的定格，而是取决于四个月后增持资金的真实落盘、回购注销的推进进度，以及企业在行业周期轮动中交出的真实业绩答卷。