7 月 30 日，海螺创业（00586.HK ) 发布关联交易公告，通过资本层层架构运作，再度将上海杉杉纳入体系关联范畴，由持股 51% 的海创尚纬与其签订锂电负极材料加工服务框架协议。

本次合作看似是新能源材料代工业务的日常落地，背后实则延续了海螺集团一贯的资本博弈思路，业内皆知，此前为防范股权旁落、抵御外部夺权风险，海螺集团曾对海螺创业实施大比例增持，牢牢掌握上市公司话语权。

从本次交易的关联逻辑来看，海螺集团是整套资本链条的核心枢纽。目前海螺集团合计持有海螺创业近 21% 股本，为公司第一大主要股东，属于港交所上市规则明确的关联人士。

按照既定重组计划，海螺集团将拿下皖维集团 60% 控股权益，而皖维集团虽持有杉杉股份表决权不足半数，但自 2026 年 7 月 20 日起已实现对杉杉股份实际控制，上海杉杉作为杉杉股份全资附属企业，顺理成章被认定为海螺创业 " 视作关联人士 "，本次加工服务合作因此构成持续性关联交易。

本次框架协议于 7 月 30 日签署，服务执行周期为 2026 年 7 月 20 日至 12 月 31 日。海创尚纬主营锂电池石墨负极材料，将为上海杉杉提供碳粉石墨化加工、粉体材料加工及配套生产运营服务，服务费按照市场化原则定价，对标独立第三方收费标准，保障交易公允性。

交易额度方面，杉杉业务 2026 财年剩余期限设定上限 1 亿元，叠加海螺水泥、海螺新材、海螺环保原有关联交易 2.17 亿元年度上限，合计全年关联交易总额上限达到 3.17 亿元。因整体交易指标介于 0.1% 至 5% 之间，仅需履行公告与年度审阅程序，无需独立股东投票批准。

公告同时披露一组经营数据，海创尚纬从今年 6 月中旬才开始为上海杉杉提供试产加工，6 月单月服务费不足 100 万元，过往财年并无合作营收 ; 反观海螺体系内部常年关联加工业务，2024 财年总收入 1.058 亿元，2025 财年 8530 万元，2026 年上半年入账 3020 万元，内部业务协同底盘稳固。

更值得关注的是战略伏笔，海螺创业正与杉杉股份磋商出售海创尚纬 51% 控股股权，若交易成行，将完成该新能源项目的退出，进一步优化资产结构。

在水泥建材行业资本圈，海螺集团此番通过股权嵌套、关联交易绑定杉杉并非偶然操作。回顾过往资本动作，曾有外部资本试图通过二级市场举牌觊觎海螺创业控制权，为守住核心平台主导权、防止恶意夺权，海螺集团果断出手大手笔增持股份，将持股比例提升至近 21% 的关键水平，直接夯实大股东控股屏障，彻底打消外部资本介入的可能性。

此次借皖维集团重组打通与杉杉的关联通道，一方面依托海创尚纬产能承接锂电负极加工订单，盘活新能源延伸业务 ; 另一方面借助关联交易规则完善内部资本闭环，也是海螺巩固产业版图、强化上下游资本纽带的常规操作。

来源：水泥人网 - 水泥行业主流媒体