史上最贵 IPO 的 " 验资时刻 " 即将到来。

美东时间 8 月 4 日美股盘后，SpaceX 将公布上市后的第一份成绩单。

近来，公司 " 史上最大 IPO 光环 " 已然褪色，市场正在为首份季度财报、千亿解禁可能面临的博弈做准备。

大摩明确预警，SpaceX 或面临 " 最危险时刻 "。

业绩 " 审判 " 倒计时

市场普遍预计，第二季度营收约为 69 亿美元，同比增长 68%。

预计人工智能业务营收将从8.18 亿美元跃升至 21.8 亿美元，但资本支出预计将接近77 亿美元，而季度总资本支出可能接近129.4 亿美元。

此前，SpaceX 第一季度营收为 46 亿美元，高于去年同期的 40.6 亿美元，但净亏损也从 5.28 亿美元飙升至 42 亿美元。

市场普遍预期公司全年营收将接近 390 亿美元，并预测到 2027 年将达到 730 亿美元。

SpaceX 于 6 月 12 日在纳斯达克挂牌。

首次公开募股定价为每股 135 美元，筹资约 750 亿美元，创下美国市场规模最大的 IPO 纪录。

公司上市首日以 150 美元开盘，最终收于 160.95 美元，市值一度突破 2 万亿美元。

几天后，马斯克的账面财富也首次突破 1 万亿美元，成为史上首位 " 万亿富豪 "。

不过短暂的新高转瞬即逝，SpaceX 便一路高台跳水。

截止上周五，SpaceX 股价已经跌破 110 美元，跌至上市以来的最低水平，累计跌幅近 33%；较 6 月份的峰值下跌超过 43%。

与此同时，马斯克身家近乎腰斩。

据彭博亿万富豪指数，截至 7 月 31 日美股收盘，马斯克的净资产约为 6836 亿美元，依旧稳居全球首富。

但较 6 月 16 日峰值约 1.33 万亿美元，其身家短短一个半月内缩水约 6464 亿美元，低于上市前。

这蒸发规模，是马斯克创造的又一个史无前例的记录。

已经超过了历来跻身全球富豪榜中任意一位富豪的全部身家，当然除马斯克之外。

大摩警告：危险时刻！

SpaceX 正面临双重考验。

除了上市首份业绩，业绩公布的两天后（8 月 6 日）禁售期结束。

届时，多达 9.115 亿股股票将可以出售（对应市值约 1160 亿美元），这一数字远超上市以来一直在交易的少量流通股。

雪上加霜的是，空头头寸已达约 2.19 亿股，约占自由流通股的三分之一。

今年晚些时候还将有更多禁售期到期，这意味着内部人士的抛售压力将持续数月。

空头围猎 SpaceX 解禁日，市场正为可能出现的抛售潮做准备。

摩根士丹利警告指出，这次财报可能是其上市以来面临的 " 最危险时刻 "。

该行预估，第二季度营收约 67.5 亿美元，调整后每股亏损 0.35 美元，全球消费者用户数将达 1200 万户，每位用户平均每月收入 ( ARPU ) 约 65.5 美元。

不过，该行认为，市场真正关注的是管理层对未来业务的评论，而非短期财务数据。

该行预期，SpaceX 业绩电话会风格将类似特斯拉，不会提供过多量化财测，而是聚焦星舰开发时程、AI 算力部署速度，以及 Grok 与 Cursor 模型的整体发展方向。

尽管近期股价大幅修正，大摩仍维持 SpaceX 目标价 300 美元，认为目前市场仍低估其 AI 业务价值。

该行估算，SpaceX 估值中，太空业务价值约每股 8 美元，网络与 Starlink 业务约 128 美元，X 平台及 Grok AI 约 12 美元，企业 AI 业务则高达 152 美元，占整体估值比重超过一半，显示 AI 仍是未来主要成长动能。

格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。