8 月 22 号，中兴通讯的半年报就要出来了。

但很多人盯错了地方。

与其猜业绩是好是坏，不如先看一个数字—— 35 元。 这个位置，站着一批人，他们被套了大半年，账户亏得不敢打开。 每天就等着股价涨回来，好让他们 " 回本就跑 "。

这批人，才是决定股价怎么走的关键。

35 元这个位置，在技术分析里叫 " 套牢峰 "。 意思是，在一个价位附近，有大量的人买在了高点，形成了巨大的解套抛压。

中兴的 35 元，就是这么一个地方。

去年到今年，股价从 55 元一路跌下来，很多人越跌越买，越买越套。 后来筹码不断分散，股东户数从 39 万户涨到了 60 万户。 散户接盘的特征很明显，而他们的平均成本，刚好就在 35 元附近。

你可以想象一下，60 万人套在同一个位置，每天盼着解套。

只要股价一靠近 35 元，就会有无数笔 " 回本就卖 " 的单子挂出来。 这些单子，是市场上最脆弱的筹码。 他们的信仰只有一个——只要能回本，打死我也不玩了。

所以，如果你是手握大资金的机构，你会怎么做？

你会好心花几十个亿，去给上面那些站岗的兄弟挨个解套吗？ 大概率不会。 你会做的，是接近 35 元的时候，开始犹豫，甚至反手卖出，让股价再掉下去。 因为你每往上拱一分钱，都意味着有无数个 " 回本卖 " 的单子等着倒给你。

这个 35 元，就像一个天花板。 所有自然的反弹，到了这个位置，都会感受到一股强大的引力，把你往回拽。

这和基本面无关，只跟人心有关。

那么，8 月 22 号的半年报，能打破这个魔咒吗？

先看看半年报的基本面。

机构预测，中兴上半年营收大概在 747 亿元左右，同比增长 6% 出头。 撑起这个数字的，主要是算力业务，比如 AI 服务器、智算中心，这部分增长确实快，翻倍没问题。

但问题出在利润上。

机构预测，上半年净利润大概在 29 亿到 32 亿之间，同比下滑 20% 到 28%。 也就是说，公司卖了更多的货，但赚的钱反而少了。 原因也不复杂——算力业务的毛利率低，拉低了整体利润水平。 再加上汇率波动，利润就更不好看了。

这种 " 增收不增利 " 的局面，已经持续了一段时间。

再看资金面。 7 月 17 号，中兴跌停那天，主力资金净流出超过 31 亿元。 7 月 23 号，又净流出超过 23 亿元。 大资金借机离场的迹象很明显。

另外，还有近百亿的融资盘，也就是借钱买股票的人。 股价越跌，他们越怕被平仓。 一旦触发平仓线，就会形成 " 下跌→平仓→进一步下跌 " 的循环。

所以，半年报要打破 35 元这个魔咒，需要一种情况：业绩好到让所有被套的人，都觉得 " 回本卖 " 是愚蠢的行为。 他们需要撕掉卖单，重新变成坚定的持有者。

这需要超预期的幅度，大到足以改变所有人的信仰。

否则，普通的利好，甚至符合预期的业绩，在 35 元这个巨大的抛压面前，都大概率会变成一次 " 利好出货 " 的机会。

还有一件事值得注意。 中兴和字节跳动联合研发的 AI 智能体手机，据说明年年初要发布。 这件事被一些机构看作情绪催化剂。 手机能不能卖好，能不能给中兴带来新的利润增长点，现在还不知道。 但市场已经开始炒这个预期了。

另外，中兴自研的三款芯片——凌云交换、定海 DPU、珠峰处理器，据说今年下半年会集中放量。 高毛利芯片业务如果能撑起来，也许能慢慢改变 " 增收不增利 " 的局面。

但这些都是预期，还没有落地。

对于拿着中兴的人来说，现在最该做的，不是猜半年报是好是坏。 而是提前想好：如果股价真有机会回到自己的成本附近，自己是真的会卖，还是又会产生新的幻想？

在 35 元没被有效突破之前，所有上涨，先当成一次超跌反弹来看待。 别去追高。

8 月 22 号，答案就出来了。