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作者：Tony   

来源：植提桥（ID：HerbridgeMedia）

封面图来源：THORNE  

8 月 4 日，全球日化与个护消费品巨头宝洁（P&G）对外宣布，以 38 亿美元（约合人民币 256 亿元）收购美国膳食补充剂品牌 Thorne。

图片来源：WWD

过去几十年，消费品竞争的核心是渠道、品牌和流量。谁的广告预算更大、谁能占据更多货架，谁就更容易赢。

但今天，健康消费正在变化。当消费者面对越来越多的营养补充剂产品时，最大的痛点已经不是 " 买不到 "，而是 " 不知道相信谁 "。科研数据、检测体系、专业渠道背书，正在成为健康品牌新的竞争壁垒。

Thorne，就是这样一个典型代表。 

1

一场没有明说的 " 竞购 "

Thorne 不是第一次被卖。

2023 年 10 月，消费品投资机构 L Catterton 以 6.8 亿美元的价格将其私有化。不到三年估值涨了 5.6 倍。

支撑这个涨幅的是一份扎实的财务数据，Thorne2025 年营收突破 5 亿美元，2026 年有望冲到 6.5 亿美元，私有化以来复合增长率超过 30%。

据多方信源透露，这笔交易过程很有意思。消费健康巨头 Haleon 此前也提交过收购意向，市场上甚至一度传出联合利华在接触 Thorne，尽管后来被澄清并未正式出价。

三家全球擅长做消费品生意的公司，同时盯上了同一个年营收不到 7 亿美元的膳食补充剂品牌。很显然，大家看中的都是其品牌背后的 " 科学信任 " 体系。

2

为什么 Thorne 值 38 亿美元？

Thorne 成立于 1984 年，面向营养师、功能医学等专业渠道人群，建立起 " 科研首选 " 的品牌形象。2016 年起，Thorne 顺应市场打破单一渠道壁垒，向 D2C 销售模式大力延伸。2018 年，又通过 AI 和数据为消费者定制个性化的膳食补充方案。

图片来源：Thorne

Thorne 并不是一家靠爆款营销成长起来的公司。它真正的价值在于建立了一套区别于传统保健品品牌的商业模式，专业人士背书 + 科学验证 + 品质制造，区别于目前一些靠传统电商货架成长的品牌，这也是它们很难复制的竞争壁垒。

长期以来，Thorne 强调科研数据、原料品质、自有生产能力，以及针对消费者健康需求的精准解决方案。这套模式解决了一个行业长期存在消费者选购信任问题。

这恰好切中了宝洁近几年健康护理业务的短板。宝洁旗下的 Metamucil、Align Probiotic、New Chapter 等健康品牌，走的都是传统大众零售路线，而 Thorne 所代表的专业赛道和细分人群，是宝洁过去相对没有涉及的方向。

相比花时间重新建立消费专业信任，直接收购一个已经形成生态的品牌，显然是一条更快的路径。

3

全球巨头都在布局

营养健康赛道

过去几年，全球消费巨头正在持续加码营养健康领域。

比如联合利华（Unilever）持续布局美容健康和功能营养，从 2019 年的 Olly Nutrition，到 2020 年的 SmartyPants，2022 年的 Nutrafol，再到 2026 年拿下的功能软糖品牌 Gr ü ns，逐渐渗透到不同消费人群和产品场景。

达能，从 2025 年 7 月完成对植物基营养品牌 Kate Farms 的多数股权收购，到 2026 年 3 月宣布以约 10 亿欧元拿下英国知名营养代餐与植物基品牌 Huel。这两笔核心收购非常精准，踩中了全球消费巨头向 " 高增长、强科研、大健康 " 转型的时代主线。

雀巢健康科学，2021 年以 57.5 亿美元收购 The Bountiful Company，希望进一步强化膳食补充剂版图。但几年后，市场开始出现雀巢考虑调整相关资产布局的消息，很显然并购并不意味着成功。 

尽管大企业可以买下品牌、渠道和供应链。但真正支撑这个品牌长期赖以成长的价值，是专业团队、研发实力、消费者口碑，以及长期建立的科学信誉。

此外，原料巨头也在进行产业整合。

2026 年 6 月，宜瑞安（Ingredion）宣布以约 50 亿美元，收购英国配料巨头泰莱（Tate & Lyle），合并后年销售额将达到近百亿美元规模，目标是在质构、减糖、强化配料上建立规模化的科学解决方案能力。

4

对中国营养健康产业意味着什么？

Thorne 被 38 亿美元收购，对于中国企业的启发，并不是未来也要寻找被巨头收购的机会，而是要重新思考，一家营养健康企业真正核心的价值是什么？

过去很长一段时间，中国营养健康产业的发展更多依赖资源与供应链优势。企业关注的是更低成本的生产能力、更快的渠道扩张速度以及更强的营销和流量获取能力。这些能力帮助中国企业快速成长，但很难建立长期竞争壁垒。

从全球资本的视角来看，他们正在寻找另一类企业，不是单纯卖产品的企业，而是能够持续创造健康价值的企业，比如有没有科学研发能力、专业渠道认可、长期消费者信任等。

目前，中国很多原料企业具备强大的制造能力，但更多停留在供应链角色。很多品牌拥有很强的市场能力，但科学价值能力不足。

当消费者越来越理性，当健康需求越来越专业，科学信任正在成为营养健康行业最昂贵、也最稀缺的资产。而这，可能也是未来十年营养健康企业最大的机会。

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