（来源：东四十条资本）

海尔又要收获一个 IPO 了。

近日，卡奥斯物联科技股份有限公司（简称 " 卡奥斯 "）朝着港股冲去。这家脱胎于海尔工厂的工业互联网平台，一路成长为青岛明星独角兽，如今估值已超过 164 亿元。

尽管经过多轮融资，海尔依然牢牢握有卡奥斯的控制权。上市前，海尔仍合计行使 78.04% 的投票权，为这家公司的控股股东。

吹响冲刺 IPO 的号角后，卡奥斯有望成为 " 海尔系 " 第 9 家上市公司。此前，海尔旗下已拥有海尔智家、雷神科技、海尔生物、盈康生命、上海莱士、新时达、汽车之家、众淼控股 8 家上市公司。

背靠海尔，青岛诞生一个明星独角兽

卡奥斯的诞生并非偶然，而是制造业数字化浪潮与海尔战略布局共同作用的结果。

时间回到 2017 年，国内数字经济与工业转型双双提速，工业互联网由此迎来全新发展机遇。在政策利好和制造业数字化需求的共同拉动下，包括海尔在内的大型制造企业纷纷开始布局工业互联网。

基于自身的互联工厂建设经验，海尔于 2017 年 4 月正式成立卡奥斯的前身——海尔工业控股有限公司。从那时起，职业经历贯穿海尔制造体系多个关键环节的陈录城，开始执掌这家公司，一路带队前行。

早在 2000 年，陈录城便是合肥海尔洗衣机有限公司的总经理，并在三年后调任青岛海尔洗衣机有限公司总经理。到 2008 年，他又升任海尔智家副总裁及供应链与采购总经理，最终成为卡奥斯董事长。

在家电制造、大规模定制等领域深耕数十年的海尔清楚，这些经验不该只沉淀在单一工厂里。他们希望将其提炼为能够重复调用的平台、软件和解决方案，并通过卡奥斯这个工业互联网平台向海尔体系之外输出。

成立初期，卡奥斯依托海尔产业生态，扎扎实实完成了技术打磨与场景验证。凭借海尔的品牌背书、产业资源、供应链体系与全球化布局，这家公司于 2018 年开展物联网产品业务，并一举建成中国企业首座灯塔工厂。

一路走来，这家公司的成长轨迹清晰可循：先用海尔场景验证平台，再将控制器、工业软件和数据能力纳入同一体系，随后以大模型和智能体提升平台智能化程度，最终将解决方案复制到更多行业。

沿着这条路径，卡奥斯不断扩大业务边界。

从主导多项工业互联网国际标准制定，到推出 BaaS 工业大脑和 BaaS 工业操作系统，卡奥斯在快速发展中已累计赋能打造 20 座灯塔工厂，同时业内的知名度也随之快速提升。

经过数年发展，脱胎于海尔的卡奥斯，如今已成长为青岛的明星独角兽。

打造工业互联网平台，一年入账超 63 亿元

能够撑起一个 IPO，卡奥斯的底气是什么？

时至今日，卡奥斯已构建起 " 平台 + 软件 + 硬件 " 的完整业务体系，并形成物联网产品和数据智能解决方案两大核心业务板块，打通了从硬件设备研发制造到全场景数字化服务的完整闭环。

支撑起这套体系的核心，是以工业大模型驱动的 COSMOPlat 工业互联网平台，具体包括 BaaS 工业大脑与 BaaS 工业操作系统。

其中，BaaS 工业操作系统作为软件基础，提供连接能力、资源管理、通用工具及部署接口，而 BaaS 工业大脑则为工业智能软件及智能体提供数据、模型及知识能力支持。

通过将制造业全流程解构为需求交互、研发、营销、采购、生产、物流、服务七大模块，COSMOPlat 工业互联网平台将工业企业复杂的流程封装成可复制、可推广的工业智能软件产品和端云一体解决方案。

有 COSMOPlat 工业互联网平台作为核心数字引擎，卡奥斯用物联网产品和数据智能解决方案为客户提供服务。

最底层是物联网产品，主要包括安装在客户终端设备中的变频控制器和系统控制器等。这些产品一方面负责采集设备运行数据，另一方面根据算法或平台指令控制机器运行。

在控制器之上，是数据智能解决方案，主要分为四类：面向单一企业生产升级的智能制造解决方案；面向企业和工业园区能源、碳排放管理的绿色制造解决方案；面向地方政府、产业集群和园区的区域工业互联网解决方案；以及为平台内企业提供供需匹配等服务的企业增值服务。

从平台到软硬件结合，卡奥斯形成了 " 数据采集 - 平台分析 - 模型决策 - 设备执行 " 的闭环，并成功实现规模化商业落地。通过深耕家电、机械装备、电子、汽车及能源化工等垂直行业，这家公司如今累计收费客户超过 9600 家。

翻开招股书，一组数据颇为亮眼：2023 年至 2025 年，卡奥斯营收分别为 49.94 亿元、50.69 亿元和 63.51 亿元；净利润则由 2023 年亏损 8272 万元，转为 2024 年盈利 6514 万元，并在 2025 年增至 2.21 亿元。到了 2026 年一季度，这家公司实现营收 14.75 亿元，利润达到 1939 万元。

随着制造业数字化、绿色化转型需求持续爆发，再加上政策端持续加码工业互联网、工业 AI 等领域，这个行业长期增长的确定性已相当清晰。据测算，中国工业智能化解决方案市场规模将在 2030 年达到 3.7 万亿元。

面对行业高度分散的格局，卡奥斯凭借技术、场景、品牌、生态多重优势，有望持续提升市场集中度。

国资云集，估值超 164 亿元

为了从海尔内部平台走向外部市场，卡奥斯在发展初期便开始引入外部股东。

2020 年 4 月，这家公司完成 9.5 亿元 A 轮融资，投资方包括国调基金、上海城投投资、同创伟业、招商致远资本、吉富创投、赛富投资基金、投控东海等。

其中，国调基金以领投方的身份，果断拿出 3 亿元支持他们。此次出手，也是国调基金积极响应国家关于 " 打造工业互联网平台，拓展‘智能 + ’，为制造业转型升级赋能 " 号召的重要举措。

随着该轮融资落地，卡奥斯不仅刷新了当时工业互联网平台融资规模记录，还一跃成为明星独角兽。

3 个月后，国开制造业转型升级基金投资了这家公司 2 亿元。与此同时，海尔智家将卡奥斯 54.50% 的股权以 40.6 亿元转让给卡奥斯数字科技，使卡奥斯在海尔体系内部获得更加清晰的工业互联网定位。

到了 2021 年 10 月，他们从投控东海、海创母基金、巨峰资本、北京金保、勃尔金投资、上海国和投资、青岛财富中心、中翔运达投资、同渡创投、同创伟业、国盛资本、国寿资本、初芯控股集团、兴业国信、华宸资本、山东新动能基金、中天融汇、洪泰基金等手中拿到 11.75 亿元。

当时间来到 2022 年，赛富投资基金和德阳产投集团又先后投资了这家公司。随着 B++ 轮融资落地，卡奥斯的估值也在同年 2 月超过 164 亿元。

众多投资人之所以选择卡奥斯，关键在于这家公司能满足各方的需求：国家级产业基金关注制造业转型升级，而地方国资需要连接区域产业、园区和企业数字化需求；至于市场化机构，则看好一个经过大规模真实场景验证、具有跨行业复制潜力的工业互联网平台。

对卡奥斯而言，多元股东带来的价值也不止融资。国家级基金、地方国资和市场化机构所连接的产业网络、区域资源与治理场景等，也有助于公司从海尔体系走向更多行业与城市。

不过，多轮融资并未改变海尔的控制地位。上市前，海尔仍合计行使 78.04% 的投票权，为控股股东。而外部多元化资本的引入，有效优化了卡奥斯单一股东结构，能助力公司加速市场化、独立化发展。

从海尔工厂孵化的数字化项目，到估值超百亿元的工业互联网平台，卡奥斯用九年时间完成了一次彻底的蜕变。如今，这家公司选择再次踏上冲刺港股之路。或许用不了多久，海尔又将收获一个明星 IPO。