先锋领航是指数基金投资理念的开创者，目前资产管理规模高达 11 万亿美元，是美国资本市场举足轻重的巨头。 因此，这家机构发布股票市场展望报告，值得投资者认真研读。7 月，先锋领航发布横跨多类资产的十年期预测，标的涵盖市政债券、抵押贷款支持证券等品类。

特朗普 " 重大利好法案 " 相关税收减免政策将于 2028 年后到期；专家认为多数人来不及把握窗口期。窗口期关闭前应当如何规划。

但其中针对股票市场的预测，令大量美国退休投资者心生警惕。下文梳理报告对老年投资者未来数年投资环境的判断。

美股回报或将显著走弱

先锋领航预计，未来十年美股年化收益率区间仅为3.3%~5.3%，远低于过去十年水平。自 2015 年至今，标普 500 指数年化收益率达到 15.26%。

换言之，先锋领航分析师认为，除非出现新冠疫情期间那样的深度暴跌，美股未来表现很难重现近几年的亮眼行情。

机构对成长股的预期更为悲观：预计未来十年成长股年化收益仅1.9%~3.9%。这一数字十分接近众多退休人士赖以维持日常开支的 4% 提款法则。

如果你已经退休或者临近退休，投资组合又重仓美股，那么上述预测需要引起重视。好在报告同时指出，部分其他资产类别有望获得更好收益。

更具潜力的替代资产

并非所有资产未来十年前景黯淡，部分品类有望取得超额收益。 先锋领航预测，未来十年美国国债年化收益率可达3.8%~4.8%，收益率优于成长股，同时波动与风险更低。

机构同时看好美国以外发达市场股票市场的表现。预计截至 2035 年，除美股外的发达市场股票年化收益区间为5.7%~7.7%。

目前已有迹象印证这一趋势。加拿大标普 / 多伦多综合股指，截至今年 10 月中旬涨幅 23.9%，高于同期标普 500 指数 13.8% 的收益。 无独有偶，瑞银集团预测未来五年将有 1.4 万亿美元资金从美股转向欧洲股票市场。

在此环境下，选股策略有望博取高于市场平均水平的收益。虽然相比直接投资宽基指数，选股需要投入更多精力，当下也有大量优质工具辅助投资者。

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投资者应当如何应对？

对于任何股票市场预测，即便是万亿资管巨头的观点，也需要理性看待。没有人能确定美股最终会高于还是低于先锋领航给出的预测区间。

尽管如此，优化组合、降低对本土股票的依赖不失为明智选择。

联博资产管理引用晨星数据的分析显示：美国投资者组合中海外股票占比仅 15%，普遍存在本土偏好。如果你的持仓过度集中于美股，可以适当增配海外股票与债券。

此外也可以配置另类资产，例如黄金。

黄金历来是对冲股票市场波动的工具，能够在经济衰退环境中，帮助防止退休储备持续缩水。2025 年黄金开启历史性牛市，当前金价维持在每盎司 4000 美元上方。

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理财顾问通常建议：随着年龄增长、临近退休，投资风格应当趋向保守。如果你已经退休并且担忧股票市场风险，可以在组合内增配美国国债这类稳健固收资产。也可以结合自身退休目标与财务现状，咨询专业理财顾问。

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