随着AI 芯片功耗和整柜功率密度持续攀升，液冷正从数据中心的节能选项跃升为高密度算力集群的基础配置。

强瑞技术日前公告拟定增募资不超过 10.5 亿元，重点投向 AI 服务器精密液冷部件及自动化组装、检测设备产能建设；飞荣达上半年业绩预告显示液冷相关业务量价齐升，中航光电、鼎通科技等公司也在液冷连接器、高速部件领域加速海外客户认证。

业内普遍认为，行业竞争正从早期的技术路线之争，转向部件一致性、自动化组装能力、系统测试能力与海外批量交付资格的比拼，液冷产业链正迎来订单验证与产能兑现的关键窗口。

融资向精密部件倾斜

8 月 11 日，强瑞技术披露定增预案，拟募集资金不超过 10.5 亿元，分别投向 AI 服务器精密液冷部件产品及服务器自动化组装、检测设备研发与制造项目，高端半导体设备精密零部件项目，总部基地建设和补充流动资金。

强瑞技术表示，其液冷部件核心产品为机柜内中央分水器（inner manifold）、波纹管模组，已通过多家头部客户验证并实现批量交付；随着北美终端客户最新架构 AI 服务器机柜出货量提升，公司液冷部件订单预计将快速增长，现有产线已满负荷运转，扩产诉求迫切。

值得注意的是，强瑞技术的自动化组装线已交付三条线体并获客户认可，液冷检测设备也已向国内头部服务器厂商稳定交付多年。这意味着公司竞争的筹码不再局限于单一部件本身，而是延伸至自动化组装与全流程检测能力，客户认证周期长、准入标准严格进一步抬高了行业壁垒。

强瑞技术的募投方向，也反映出液冷产业链的投资变化。产业发展初期，市场更多讨论冷板液冷、浸没式液冷等方案的路线选择；随着 AI 服务器逐步进入批量部署阶段，客户更加关心的是如何保证产品在大规模生产下的一致性，以及如何将组装、测试、密封检测等环节标准化、自动化。

从行业空间看，据 Precedence Research 数据，2025 年全球 AI 服务器市场规模已达 392 亿美元，预计 2034 年将增至 3523 亿美元；SEMI 数据显示，2025 年中国半导体设备市场规模达 540 亿美元，2020 至 2025 年年均复合增长率约 23.63%；弗若斯特沙利文预计，中国半导体设备零部件市场规模将从 2025 年的 1929.9 亿元增长至 2029 年的 2735.3 亿元，年均复合增速约 9.1%。液冷部件与半导体设备零部件两大赛道均深度受益于 AI 产业浪潮，共同构成上市公司加码产能的核心逻辑。

订单兑现进入验证期

液冷行业进入量产阶段后，订单兑现正逐步被市场关注。

飞荣达近日披露的 2026 年半年度业绩预告显示，公司预计上半年实现营业收入约 37 亿元，同比增长约 28.33%；预计归母净利润为 2.4 亿元至 2.6 亿元，同比增长 44.50% 至 56.54%。公司表示，通信领域整体业务发展良好，AI 服务器散热需求快速增长，相关业务与多个重要客户的合作有序推进，订单量持续提升，相关领域营业收入实现同比与环比双重增长。

在服务器及数据中心领域，飞荣达已布局导热材料、散热器、风扇、3DVC 散热器、单相及两相液冷冷板模组、流量控制仪、CDU、快接头、液冷机箱和液冷机柜等产品。其中，多类产品已实现批量交付，部分高附加值项目仍处于打样和试产推进阶段。

中航光电在近期投资者调研中表示，公司在数据中心领域已形成覆盖电源类产品、光传输器件及组件、高速连接器与模组、液冷散热系统等在内的产品矩阵，高速铜缆组件、液冷连接器和冷板组件等产品已在行业头部客户处实现规模化应用。

海外市场正在成为国内液冷供应商争夺的下一道关口。中航光电表示，公司依托越南、德国子公司，正加速实现从产品出海向产能出海的转变，提升国际交付及服务能力。飞荣达也表示，公司已在越南布局制造基地，部分产品实现批量交付，后续将根据客户需求进一步优化全球化运营体系。

作为液冷系统上游高速连接部件的代表，鼎通科技在 2026 年半年报中透露，今年上半年公司液冷产品交付量呈现快速爬坡态势，市场需求强劲，尤其是在第二季度，液冷业务的放量增长有效带动了公司整体业绩的持续提升，成为重要的增长引擎。目前，公司的液冷产品已成功进入多家主流 AI 服务器及数据中心客户的供应链体系。当前订单饱满，市场需求旺盛，液冷业务已成长为驱动公司未来发展的第二条核心成长曲线。

总体来看，液冷投资正在从整机和系统端向精密部件、自动化设备、检测服务及海外产能纵深传导。对于上市公司而言，拿到订单只是起点，能否跨过产能爬坡、工艺固化、客户认证和全球交付等关口，才是决定液冷业务能否真正转化为持续增长曲线的关键。

（文章来源：证券时报网）