$ 今世缘 ( SH603369 ) $   作者：山东股民大张。

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距离洋河股份 2026 年中报正式披露只剩两周时间，市场目光再次聚焦这家苏酒龙头。经历了两年深度调整后，洋河正走在复苏崛起的关键节点上。一季度净利润已超越去年全年，渠道库存持续去化，产品价盘逐步企稳，种种信号都指向同一个方向洋河的至暗时刻已经过去，新一轮成长周期的大幕正在缓缓拉开。

今年一季度，洋河交出了一份超出市场预期的成绩单。公司实现营业收入 81.86 亿元，归母净利润 24.47 亿元，这一数字已超过 2025 年全年 22.06 亿元的净利润规模。销售毛利率维持在 75.42% 的高位，净利率达到 29.85%，盈利能力展现出强劲韧性。尽管营收同比仍有下滑，但利润端率先回暖，标志着洋河 " 要价不要量 " 的战略调整开始收获实实在在的成效。

二季度作为传统淡季，叠加渠道去库存持续推进，市场普遍预期营收端仍有压力。综合多家机构预测，二季度单季营收大概率在 30 亿至 40 亿元区间，归母净利润约 7 亿至 10 亿元。值得注意的是，2025 年二季度本身就是低基数 ( 营收 37.29 亿、归母 7.07 亿 ) ，在去年低基数效应下，今年二季度同比降幅有望进一步收

山东股民大张

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