国产算力产业链正掀起新一轮投资热潮。中芯国际联合 CEO 赵海军表示，中国互联网公司硬件投资大幅超出此前预期，客户后续下线量远超原计划；与数据中心电路板及算力板相关的配套芯片，包括逻辑电路、BCD 工艺器件、光模块收发芯片等，均处于供不应求状态。

腾讯第二季度录得负自由现金流 138 亿元，若剔除算力采购预付款项，自由现金流为 376 亿元；第三季度显著增加算力采购。腾讯总裁刘炽平在财报会上确认正进行大规模算力投入，已显现明显回报上行空间，多款新应用表现良好。

阿里云计划将模块化数据中心全球产能提升两倍以上，大型 AIDC 数据中心交付工期缩短至 100 天，整体建设成本降低 10% 以上。

源杰科技拟使用自有资金 42.7 亿元建设科技产业园，扩大高端激光器芯片规模化生产能力；仕佳光子计划定增募集不超过 28 亿元，投向高速 AWG 芯片、CW 光芯片及 COC 产业化项目、高密度光互连器件产能扩建项目；强瑞技术拟定增募资不超过 10.5 亿元，用于 AI 服务器精密液冷部件产品等项目。

DeepSeek 上线 V4 Pro 正式版与 Harness 智能体框架，前者增强 Agent 能力并提升生产环境性能，Harness 以 MIT 协议开源，GitHub 星标近 8 万；智谱发布 GLM-5.3，沿用 743B MoE 基座仅通过后训练实现性能跃升，编程能力达开源 SOTA 水平；阿里千问本周开源 Qwen3.8 系列，其中 Qwen3.8-27B 为原生多模态稠密模型，参数规模 270 亿，面向本地部署；旗舰模型 Qwen3.8-Max 权重亦已开源。

长城证券指出，模型端正从参数规模导向转向推理效率与性价比竞争；国海证券强调，推理相较训练更能长期拉动算力需求，Agent AI 正在放大高频、并发、持续运行的推理需求。广发证券提出三条新叙事：市场转向奖励收入、订单与利润兑现而非惩罚高资本开支；云厂商开支上修成为产业链利好；2027 – 2028 年传统云厂开支增速或放缓，但模型商与新云厂商的推理需求及新增 RSI 训练需求有望成为算力投资下一阶段主要驱动力。

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