雷递网 雷建平 8 月 19 日

宇树科技股份有限公司（简称：" 宇树科技 "，股票代码为 "688836"）今日在科创板上市，成为科创板人形机器人第一股。

宇树科技发行价 150.8 元，发行 4,044.64 万股，募资 61 亿元。

宇树科技今日开盘价为 1100 元，较发行价上涨 629%；截至目前，宇树科技股价有所下滑，市值仍超过 3600 亿元。

宇树科技估值有些高，参考人形机器人第一股优必选，2025 年营收 20 亿，在港股市值不到 450 亿港元，宇树科技的市值明显大幅高于优必选，而从商业化层面，优必选的人形机器人早已进入工厂打螺丝，进行搬运工作。

宇树科技早期投资人、顺为资本创始合伙人许达来表示：" 祝贺宇树科技成功登陆科创板。机器人领域一直是顺为长期关注和布局的方向，我们很早就看到了这一领域的发展潜力，也很高兴能够陪伴宇树一路成长。过去几年，宇树一直坚持核心技术自研，持续在技术和产品上投入，并不断推动机器人产品走向市场。对于硬科技企业而言，技术积累和长期坚持尤为重要，宇树能够走到今天，离不开这份不懈的努力和坚持。上市是新征程的新起点。期待宇树继续保持对技术和产品的专注，持续提升产品竞争力，进一步拓展全球市场。顺为也将继续关注机器人及具身智能领域，支持更多长期投入、坚持自主创新的创业团队。"

2024 年年中，光合创投完成了对宇树科技的投资，并在后一轮持续加注。

宇树科技早期投资人、光合创投合伙人朱嘉说，" 恭喜宇树科技成功登陆科创板，这是中国具身智能时代开启的新篇章。从机器狗到发力行业应用，再到全面进军通用人形机器人，宇树凭借全栈自研的硬件底座构筑了极深的护城河，通过极致的工程化落地能力和供应链掌控力，率先跑通了具身智能的商业闭环。期待宇树让中国智造的机器人走进世界的每一个角落，成为人类生产生活方式的新生力量。"

DeepSeek 与腾讯是战略配售股东

宇树科技此次的战略股东包括全国社保基金、杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek）、中国石油集团昆仑资本有限公司、南方电网产融控股集团有限公司、天翼资本控股有限公司、上海启善投资有限公司、中信证券投资有限公司、宇树科技员工 1 号资管计划、宇树科技员工 2 号资管计划，一共认购 12.2 亿元。

其中，全国社保基金六零一组合认购 5138 万元，全国社保基金五零二组合认购 4926 万元，全国社保基金一零九组合认购 4011 万元。

杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek）认购 1.41 亿，中国石油集团昆仑资本有限公司、南方电网产融控股集团有限公司、天翼资本控股有限公司、腾讯旗下上海启善投资有限公司分别认购 1.36 亿元，中信证券投资有限公司认购 1.22 亿，宇树科技员工 1 号资管计划认购 2 亿，宇树科技员工 2 号资管计划认购 6700 万元。

IPO 后，全国社会保障基金理事会、DeepSeek、昆仑资本、南网产融、天翼资本、启善投资均持股为 0.2233%，有 0.11% 的表决权。

宇树科技上市初期，因原始股股东的股份锁定期为 36 个月或不低于 12 个月，保荐人相关子公司跟投股份锁定期为自公司上市之日起 24 个月，公司高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划认购股份限售期为 36 个月或 12 个月，其他战略配售投资者认购股份限售期为不低于 12 个月，网下投资者最终获配股份数量的 10% 限售期为 6 个月。

宇树科技发行后总股本为 40,446.4340 万股，其中本次新股上市初期的无限售流通股数量为 3,008.7720 万股，占本次发行后总股本的比例为 7.44%。

预计上半年营收超 10 亿

据介绍，宇树科技是一家通用机器人公司，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。

宇树科技以自主研发为核心，经过多年积累建立了涵盖机器人本体、核心智能算法、具身智能及核心部组件的全栈自研体系，形成了以人形机器人、四足机器人为代表的整机产品，以及本体结构、关节模组、能源系统、计算平台、运动控制系统、感知系统及灵巧手等机器人核心部组件，并围绕上述产品开展产品推广与行业应用。

自 2023 年自研推出首款人形机器人 H1 及 2024 年推出中型人形机器人 G1 以来，公司人形机器人产品销量实现了快速增长。2025 年度，公司人形机器人出货量已超 5,500 台（纯人形，不含轮式双臂机器人）。

最近，英伟达与宇树科技合作，推出新一代人形机器人参考设计 H2+，Unitree H2 人形机器人本体，身高近 6 英尺（约 1.82 米），体重 150 磅（约 68 公斤），全身拥有 31 个自由度，适用于人类尺度环境下的测试。

这次合作由英伟达造 " 大脑 "，宇树造 " 身体 "，并搭载 Sharpa 的触觉灵巧操作能力。这一合作还曾引发对宇树科技的巨大争议。

招股书显示，宇树科技 2023 年、2024 年、2025 年营收分别为 1.59 亿、3.92 亿元、17 亿；净利分别为 -1115 万、9450 万元、2.78 亿元；扣非后净利分别为 -1802 万、7750 万元、5.91 亿元。

宇树科技 2026 年第一季度营收为 4.23 亿，增幅较上年同期的 332.64% 回落至 68.49%，同时因研发费用、销售费用等期间费用大幅增加，扣非后净利润由上年同期的 8483.65 万元降至 4025 万元，同比下降幅度为 52.55%。

宇树科技预计 2026 年 1-6 月营业收入约为 10.52 亿元至 11.28 亿元，较上年同期的 7.76 亿元增长 35.62% 至 45.41%，亦因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润预计约为 2.36 亿至 2.83 亿，较上年同期下降约 21.97% 至 6.43%，较 2026 年第一季度同比降幅将有明显缩小回升。

美团与红杉是重要股东

本次发行前，王兴兴直接持有公司 8,671.4964 万股股份，占公司股本总额的 23.8216%，系公司控股股东。

同时，在表决权差异安排下，王兴兴直接持股部分的表决权比例为 63.5457%，结合所控制的上海宇翼股权激励持股平台，合计控制的公司表决权比例为 68.7816%。由此，王兴兴为公司的控股股东、实际控制人。

本次发行后，王兴兴合计控制的表决权比例将降至不超过 65.3090%。

IPO 后，王兴兴持股为 21.4395%，上海宇翼持股为 9.8472%，汉海信息持股为 6.8502%，宁波红杉持股为 5.5890%，顺为资本旗下 Astrend IV 持股 3.9820%，经纬壹号持股为 3.8338%，金石成长持股 3.7368%，机器人基金持股 3.4436%，嘉兴骅茂持股为 2.8686%，君万弘毅持股 2.7629%；

源码资本持股 2.3431%，中网投资持股为 1.8980%，Vertex 持股为 1.6276%，嘉兴睿利持股为 1.4662%，海克斯康持股为 1.1980%；

新疆深创投持股为 1.1599%，光合贰期持股为 1.1009%，经纬叁号持股 1.0737%，浙江容腾持股为 1.0682%，成都龙珠、中关村科学城分别持股为 0.9169%，容腾二号持股 0.8298%，厦门雅恒持股为 0.8144%，极思投资持股为 0.8082%，德迅投资持股为 0.7796%，广州初心持股为 0.5840%，杭州初心持股为 0.5495%；

中移和创、腾讯科技、无锡锦秋分别持股为 0.5388%，琥珀安云持股为 0.5377%，江苏疌泉持股 0.5341%，阿里旗下杭州灏月持股为 0.4041%。

雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。