天合光能储能发力海外，实现盈利，打开新增长空间。

预见能源了解到，近期，天合光能（688599.SH）披露 2026 年半年度报告。

319.85 亿元营收，同比增长 2.99%。归母净利润亏损 2.7 亿元，同比减亏 90.75%。更重要的是第二季度——归母净利润 1321 万元，单季度扭亏为盈。

在主产业链头部已披露业绩的企业中，天合光能是唯一跨过盈亏平衡线的组件龙头。

但这份半年报真正值得看的，是藏在数字背后的结构变化。储能业务 24.72 亿元，只占总营收 7.73% 。一个不到 8% 营收占比的业务，贡献了远超其体量的利润弹性。储能从 " 第二增长曲线 " 这个概念，变成了实打实的利润贡献者。

把 90% 的订单押到海外

是一次精确的选择

天合储能上半年最值得关注的数字，不是 188% 的出货增速，而是海外订单占比的变化。

2025 年，海外订单占比 65%。2026 年上半年，这个数字变成了 90% 以上。半年时间，几乎把所有订单都押到了海外市场。

为什么这么选？看国内储能市场的价格就知道了。2026 年一季度，2 小时磷酸铁锂储能系统集采中标价最低跌至 0.398 元 /Wh。国内储能集成毛利率普遍在 10% 左右。价格战打到这个程度，行业里谁都清楚，留在国内就是拼成本、拼规模，利润空间被压到极限。

天合储能的选择很干脆——往外走。

但海外市场不是想进就能进的。国内储能市场的采购决策高度集中，央国企主导，价格是最敏感的变量。海外市场则是一个高度分散、规则各异、决策周期长的复杂系统。两者的进入门槛和竞争逻辑完全不同。

海外市场真正的壁垒在于 " 信任 " 二字。以欧洲为例，储能系统必须逐国通过并网认证——德国 VDE 标准、英国 G99 规范、法国 UTE 标准，电网代码各不相同。一套产品要在欧洲多国落地，需要做大量差异化适配。欧盟层面的 CE 认证、IEC 安全标准、NIS2 网络安全指令，进一步抬高了进入门槛。

欧美储能项目的决策链条则更长，往往涉及开发商、EPC、投资方、贷款银行、律所、保险机构等多方主体。这些认证本身耗时耗力，一批产品走完流程往往需要一年以上。天合储能需要同时说服这串链条上的每一方，才能在海外拿到项目。

天合储能为此做的布局是系统性的。彭博新能源财经的储能 Tier 1 榜单，核心评估标准就是项目可融资性——品牌必须在过去两年中为六个合格项目提供产品，才能达到一级标准。BNEF Tier 1 名单被全球金融机构视为储能行业的权威风向标，而天合储能自 2024 年 Q1 该榜单首次发布以来，已连续十一个季度蝉联。对于海外业主和银行而言，这个成绩意味着什么？意味着当开发商在投标文件中列出天合储能的品牌时，银行在审批贷款时不会因为这个品牌而额外设置风险审查。

同样的逻辑也体现在伍德麦肯兹和标普全球能源的评级中。伍德麦肯兹《2026 全球电池储能系统集成商排名报告》从垂直一体化能力、电网适配技术、全球交付规模、项目可融资性四个维度做综合评估，天合储能跻身全球前五、获评 "Grade A" 最高资质。标普全球能源《2025 年储能系统集成商报告》中，天合储能位列全球第 8 位。这三家机构的评级逻辑各有侧重，但指向同一个结论——天合储能已经具备在海外市场被 " 信任 " 的能力。

这种信任正在转化为真金白银。欧洲区域出货量同比增长 228%，亚太区域同比增长 395%。拉美完成智利多个项目超 1.2GWh 订单交付。截至 6 月底，欧洲市场签约订单覆盖英国、德国、意大利、西班牙、葡萄牙等十余个国家。上半年公司海外出货占比超 90%，欧洲和拉美等高价值市场占整体出货量 50% 以上。

海外储能项目的毛利率普遍在 20% 以上。天合储能整体毛利率做到 21%，靠的就是这个结构。这就是天合储能把 95% 订单压到海外市场的底气。

电芯不仅要更大

更要稳得住十几年的账本

储能系统集成这个行业，过去几年大家都在比谁的电芯更大、谁的集装箱容量更高。天合储能也走了这条路。从 280Ah、306Ah、314Ah 到 587Ah，Elementa 平台完成了三次电芯容量的跃升。2026 年 6 月发布的 Elementa 3，搭载 587Ah 大容量电芯，单 20 英尺集装箱容量 6.25MWh，场地能量密度较上一代提升 24.7%。

但如果只盯着 " 更大 " 看，就理解不了天合储能的差异化在哪里。

海外储能项目，尤其是欧洲和拉美的大型独立储能电站，业主算的不是初始采购成本，而是全生命周期的度电成本。一个储能电站要运营十几年，期间涉及运维、更换、故障处理等一系列成本。大容量电芯的优势在于——电芯数量减少，模组、线束、连接器相应减少，BMS 管理链路更简洁，潜在故障点降低。这些改进在十几年的运营周期里，带来的成本节省远比初始采购价差更有分量。

这才是海外市场真正在意的产品逻辑。伍德麦肯兹的评估逻辑也印证了这一点——采购方的决策依据已从单纯的硬件参数和初始报价，转向覆盖项目全生命周期的综合评估。

天合储能在技术端的投入也是围绕这个逻辑展开的。自建 478m ³ 超大型环境测试舱，覆盖 -50 ℃至 +90 ℃、25% 至 98%RH 湿度范围，对 40 英尺子系统进行满载环境模拟测试。北欧的低温、中东的高温、东南亚的盐雾——产品要在全球不同气候条件下跑得稳，这套测试能力是必要条件。Elementa 3 入围 2026 年欧洲智慧能源大奖储能类别，Elementa 系列产品已通过 UL9540A、IEC 等多项国际权威认证。这些投入的共同指向，是降低产品在海外电站十几年运营周期中的不确定性。

AIDC 是个新故事

但逻辑已经清晰了

储能的下一个增量在哪里？2026 年上半年，天合光能针对 AIDC 场景进行 " 绿电直连 + 多级储能 + 算电协同 + 算力基础设施 + 算力运营 " 一体化商业模式的探索。

AI 算力爆发带来的能源挑战是真实存在的——供电不稳、功耗激增、负载波动。2026 年上半年，全球 AIDC 配储已经成为一个明确的增长极。部分厂商的 AIDC 配储订单储备已超过 10GWh。

天合储能的优势在于它有光伏。AIDC 场景需要的是 " 绿电直连 "，光伏 + 储能的组合天然契合这个需求。天合储能已经推出了 AIDC 全域融合解决方案，源储侧落地自研构网型储能方案，配荷侧推出 800V HVDC 高密集成配电方舱。

这不是一个孤立的产品，而是天合光能 " 发 - 输 - 用 - 储 " 全链条能力的延伸。这个业务的体量现在还不大，但方向值得注意——储能不只是在跟光伏绑在一起卖，它在找新的应用场景。从电力到算力，这条路如果能跑通，天合储能的想象空间会大不一样。

24.72 亿营收、21% 毛利率、5.19 亿毛利、5GWh 出货、16GWh 在手订单。如果把储能业务单独拎出来，已经是一家相当体量的公司。

全球储能市场还在高速扩张。2026 年上半年全球储能系统出货量同比增长 83%，SolarPower Europe 预测，2026 年欧洲电池储能总装机超 50 GWh，同比增长约 44%，其中大储占近三分之二。而天合储能 16GWh 的在手订单已经锁定了全年的出货目标。市场在涨，订单在手，毛利率领先行业，天合储能已经从战略投入期走出来了。

储能这门生意的竞争，正在从硬件参数的比拼，转向系统能力、全球交付能力和场景理解能力的较量。天合储能在海外信任体系、产品迭代逻辑、AIDC 新场景三个方向上同时布局，这套打法能不能持续奏效，看下半年交付节奏就知道了。

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