旺旺集团创始人蔡衍明日前发布全员内部信，将 2026 财年第一季度净利暴跌 38% 的业绩失速直接定性为 " 重大经营危机 "，这是该集团近四十年来极为罕见的自我定性。

一、业绩数据揭示失速程度

利润断崖式下滑：2026 财年第一季度营收同比下滑约 6%，净利润同比大降约 38%

增收不增利延续：2025 财年营收创历史新高至 244.01 亿元，同比增 3.8%，但净利同比下滑 11.5%，净利率从 18.4% 收窄至 15.7%

费用端失控：2025 财年分销成本同比增 16.9%，行政费用增 11.4%，总薪酬增 8.9%，利润被组织扩张和营销投入侵蚀

二、产品结构单一与创新不足

拳头产品依赖：核心大单品旺仔牛奶占乳品饮料板块近九成营收，该产品上一财年收入已下滑 0.3%

创新缺位：雪饼、仙贝、小馒头等核心单品均诞生于上世纪，30 年未出现颠覆性迭代新品

增长青黄不接：新推产品体量与百亿级旺仔牛奶差距悬殊，无法填补主力单品增速放缓的缺口

三、渠道体系遭遇系统性失速

传统渠道萎缩：传统批发渠道占集团收益近七成，2026 财年一季度收益同比双位数下滑，成为最大拖累

新旧渠道失衡：零食量贩渠道占比升至约 15%，但低价模式摊薄利润，新旧渠道价格体系冲突加剧

经销商信心动摇：经营旺旺产品利润逐年下降，客户流失成为常态，蔡衍明在信中要求切实解决经销商痛点

本文由 AI 生成