8 月 19 日盘后，快手科技发布 2026 年第二季度及半年财务报告。报告披露，快手二季度收入 355.35 亿元，同比增长 1.4%；毛利 183.28 亿元，同比下降 6.0%；与彭博综合预期的 355.1 亿元基本持平；上半年合计收入 692.51 亿元，同比增长 2.4%。

利润方面，盈利能力显著下滑。财报显示，Q2 期内净利润 31.52 亿元，同比大降 36.0%；经调整净利润 39.13 亿元，同比下降 30.3%。上半年经调整净利润 72.87 亿元，同比下降 28.5%。

Q3-2026Q2 财报数据，图片由 AI 生成

利润下滑的直接原因是成本费用大幅攀升。详细来看，研发开支 45.81 亿元，同比暴增 34.7%，占总收入比重从 9.7% 升至 12.9%，几乎全部增量来自 AI 相关投入。

不过，环比来看，利润较一季度有所回升—— Q2 收入环比增长 5.4%，经调整净利润由 Q1 的 33.74 亿元增至 39.13 亿元，经调整净利润率由 10.0% 升至 11.0%。

分业务来看，三大板块冷暖不一。线上营销服务收入 206.39 亿元，同比增长 4.4%，占总收入 58.1%，仍是第一大收入来源。内容消费、生活服务及 AI 应用行业是本季非电商营销增长的主要驱动力。其中短剧营销投放消耗同比增长超 100%；AIGC 短视频营销素材的投放消耗同比增长超 70%。

直播业务收入 86.90 亿元，同比下降 13.5% ——这条曾经最壮大的现金流正在持续收紧。快手将此归因于持续推动直播生态健康化建设，此前高收入主播结构的调整仍在持续带来压力。

其他服务（含电商及可灵 AI）收入 62.06 亿元，同比增长 18.5%，快手称增长主要由可灵 AI 带动。可灵 AI 是这份财报最亮眼的部分。

分部数据方面，Q2 国内业务收入 343.56 亿元，同比增长 1.8%；经营利润 37.33 亿元，同比大幅下降 30.9%。海外业务收入 11.79 亿元，同比下降 9.3%；经营亏损 2500 万元，而去年同期为盈利 1900 万，由盈转亏，海外业务的盈利能力仍不稳定。

用户方面，快手应用 Q2 平均 DAU 为 4.123 亿，同比仅增长 0.8%；MAU 达 7.973 亿，同比增长 11.5%，月活创历史新高。每位 DAU 平均线上营销服务收入由上年同期的 48.3 元增至 50.1 元。用户规模增速已明显放缓，存量竞争特征愈发突出。

这也反映出当下快手的困境：传统主站的直播、电商、广告等业务的收入见底，当可灵这张 " 底牌 " 被分割，大股东腾讯离场的当下，快手的增长前景并不明晰。

腾讯离场后，可灵能否重塑快手？

这份财报最亮眼的部分，毫无疑问是可灵 AI。

第二季度，可灵 AI 营业收入超过 8.5 亿元，同比增长超过 200%，环比较一季度（约 6.5 亿元）也在显著提速。财报披露，截至 2026 年 6 月，可灵 AI 全球用户突破 1 亿，覆盖 224 个国家和地区，企业客户近 5 万家。产品层面，可灵 AI 3.0 系列模型推出了业内首个原生 4K 视频直出功能，面向影视、广告等专业客户。

可灵的收入在快手的 " 其他服务 " 板块中占据了绝对大头——该板块 Q2 收入 62.06 亿元，同比增长 18.5%，快手明确表示增长主要由可灵 AI 带动。而刨除可灵后，电商及其他业务的增速实际上相当有限。

在整个 Q2，快手最大的新闻就是可灵的分拆。5 月，市场消息称快手将分拆可灵，6 月，可灵传进行 Pre-A 轮融资。7 月 2 日，快手公告北京可灵以 150 亿美元投前估值增资扩股，引入最高 30 亿美元，腾讯、阿里、百度历史性同台参投，投后估值约 180 亿美元。可灵的独立上市已写进股东协议——如果未能在 2031 年 10 月 30 日之前完成 IPO，投资者可以要求回购，回购价包括原始投资额及 8% 的年回报。

分拆融资的逻辑很清晰。可灵 2025 年全年收入约 11 亿元，未经审核净亏损约 19 亿元。分拆后，这笔亏损将不再由母公司全额承担，算力投入的财务压力得以缓解。但可灵投后估值 180 亿美元，快手持股约 68.33% 对应权益估值约 123 亿美元。而快手当前市值约 1635 亿港元。最具想象空间的资产 " 离家单飞 " 后，快手主站的内涵价值还剩多少？这是市场最核心的担忧。

几乎在同一时间，腾讯选择了离场。7 月初，腾讯通过场外大宗交易减持快手 2.73 亿股，套现约 125 亿港元，退出主要股东行列。消息公布后快手股价单日大跌 12%，一度下探至 40 港元附近，创年内新低。

腾讯的退出并非单纯的财务操作。根据长江传媒的数据，视频号 2026 年 7 月 DAU 已达 6.7 亿，同比增长 8%，使用时长 79 分钟，同比增长 10%，广告加载率 5.5%。在用户规模上，视频号已全面超越快手（DAU 4.123 亿）。当腾讯自己的短视频平台已成为行业第二时，它对快手的战略依赖大幅削弱。视频号越成功，腾讯减持快手就越确定。

对快手而言，失去的不只是一个财务投资者，更是一个曾为其提供流量和资本支持的战略盟友。这个 " 盟友 " 正在变成它最直接的竞争对手。

当前短视频赛道已形成 " 抖音绝对领先、视频号快速追赶、快手位居第三 " 的竞争格局。抖音 MAU 正式突破 10 亿（10.09 亿），成为继微信之后国内第二款月活破 10 亿的 APP。视频号 DAU 6.7 亿，全面超越快手。

商业化层面的差距更为悬殊。据导演高群书曾经的公开爆料，抖音当前平均每天广告收入约 11 亿元，同期快手约 2.2 亿元——抖音单日广告收入超过腾讯与快手之和。快手 Q2 线上营销收入 206 亿元，同比仅增 4.4%；而腾讯 Q2 营销服务收入达 435.65 亿元，同比增长 22%，视频号广告是核心增量来源。

电商领域同样如此。据高盛 2025 年 9 月发布的预测，2026 年抖音电商 GMV 市场份额约 24%，快手仅占 6%，且 2025 至 2027 年三年均维持在这一水平。

视频号的增长也是隐忧。618 期间微信小店与卡包场景成交额同比增长 537%，成交额破千万品牌数量同比增长超 200%，百万级商家数量同比增长 564%。视频号广告的变现潜力仍然持续释放中。

回到财报本身，传统主业承压、AI 叙事分化、资本结构重塑——这是快手当前局面的三个关键词。可灵 AI 分拆融资解决了 " 烧钱 " 问题但引发了估值重估的困惑，腾讯减持暴露了战略盟友的离心，电商架构调整试图在存量中找增量。2026 年全年，多家机构预计快手营业收入约 1490 至 1503 亿元——要在下半年完成约 800 亿元的收入目标，压力不小。