债市要闻

【财政部 8 月 18 日开展国债做市支持操作，5 年期 "260008" 收益率为 1.37%】

财政部于 2026 年 8 月 18 日开展了国债做市支持操作。5 年期 2026 年记账式附息（八期）国债（"260008"）中标价格为 100.57 元，收益率为 1.37%。

【中国财政部拟于澳门特区发行人民币高级债券】

中华人民共和国拟通过财政部于中国澳门特区发行 Reg S、以人民币计价的高级债券。本次发行已委托中国银行澳门分行、交通银行澳门分行、工银澳门担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人，农业银行澳门分行、建设银行澳门分行、澳门国际银行、招商永隆银行、中信银行国际、中国银河国际、中信证券、中金公司、汇丰银行、渣打银行、浙商银行香港分行、澳门发展银行、大丰银行担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。

【券商上半年科创债承销规模突破 5000 亿元】

8 月 18 日晚，中国证券业协会发布 2026 年上半年度证券公司债券承销业务专项统计。数据显示，上半年作为科技创新债券主承销商的证券公司共 73 家，承销金额突破 5000 亿元，服务 " 硬科技 " 领域的资金活水加速汇聚。绿色债券承销规模亦稳步增长，58 家券商承销规模超 1200 亿元，远超去年上半年水平。此外中小微企业支持债券增至 556.70 亿元，增长约 371%。

【央行 7 天期逆回购连续 7 日 " 零投放 " 业内：隔夜逆回购操作 " 补位 " 成核心工具】

19 日，根据公开市场业务一级交易商的需求，央行将 7 天期逆回购操作量设为零。同时开展 3274 亿元隔夜逆回购操作；因当日有 4697 亿元隔夜逆回购到期，公开市场实现净回笼 1423 亿元。

值得注意的是，这是自 8 月 11 日以来，央行 7 天期逆回购连续 7 个工作日实现 " 零投放 "。与此同时，央行于 12 日预告的 4 次隔夜逆回购已全部落地，每日操作量并未达到 6000 亿元上限。

多位专家对财联社记者表示，主要原因是月初银行体系流动性充裕，市场资金供大于求，使得机构短期资金缺口不明显，无需通过逆回购向央行融资。" 展望未来，隔夜逆回购有可能逐步替代 7 天期逆回购，成为央行短期流动性调节的核心政策工具。"

【" 固收 +" 产品业绩急刹车 上半年绩优品种回撤明显】

经历了上半年的规模与业绩双丰收后，" 固收 +" 产品 7 月以来遭遇明显回撤。截至 8 月 18 日，上半年回报率超 1% 的产品里已有 50 只年内回报转负，上半年回报率超过 20% 的 29 只产品 7 月以来全部出现负回报。本轮回撤主要源于权益部分科技板块大幅下跌，债券部分收益较薄，无法形成有效对冲。业内人士认为，下半年市场风格有望趋于均衡，" 固收 +" 产品的基金管理人应更加重视仓位与风险等级的匹配及跨资产配置能力。

【公募 REITs 步入估值重构期 投资仍需多维审视板块波动】

在公募 REITs 二级市场持续震荡调整的背景下，近日多只 REITs 产品原始权益人相继披露增持计划。有分析指出，增持计划带来的增量资金，有助于平抑二级市场波动，缓解阶段性流动性压力，引导价格向资产内在价值合理回归。在估值经历深度出清后，部分 REITs 高企的现金分派率与走阔的利差空间，也令此类产品配置性价比再度显现。

【监管支持险资参与南向 ETF 通，业内呼吁放松债券 ETF 与提升海外股票占比】

保险资金 " 出海 " 配置将迎新通道。国家金融监管总局近日宣布，支持内地保险机构通过沪深港通投资香港交易所买卖基金（ETF）。这标志着继债券 " 南向通 " 扩容落地之后，险资境外配置版图将再扩一域。

不过，从监管表态到政策落地，尚有一段距离。据财联社记者从业内获悉，目前仅有方向性政策框架，具体实施细则尚未下发，合资格产品范围、风险资本占用等关键细节均有待明确。多家险资机构表示，仍在等待细则落地。

国寿资产、太平资产等相关人士对财联社记者表示，将密切关注政策进展，具体配置安排将在实施细则明确后进一步规划。一家保险资管投资总监透露，险资通过沪深港通投资香港 ETF 无需挤占 QDII 额度，未来集团或考虑通过旗下私募证券投资基金参与深港通下的 ETF 投资。

【新型电网建设全速推进，相关公司发债潮涌，单月融资已近 500 亿】

8 月 18 日，国家电网一纸发行公告，让市场目光再度聚焦新型电网领域。公告显示，国家电网拟公开发行科技创新公司债券（新型电网）第一期，金额不超过 100 亿元，分 5 年期、30 年期两个品种。而这距离其 8 月 13 日在香港成功定价 149 亿元央企单笔最大点心债规模纪录，不过五天光景。

值得注意的是，这两笔重磅融资使得国家电网单月融资已达 249 亿元，占 8 月截至目前新型电网发债主体总融资规模的一半。再算上国电电力、上海电力、中国能建、中国电建等一众央企及其子公司密集亮相债券市场，截至 8 月 19 日，新型电网发债主体合计融资已达到 495 亿元。

在市场人士看来，随着 " 六张网 " 建设正从政策规划加速转向资金落地，电网产业的融资热潮预计将贯穿下半年。与此同时，作为稳投资、扩内需、培育新质生产力的核心抓手，本轮新型电网发债提速为市场注入了明确的长期增量预期，并成为债券市场与基建投资领域的重要主线。

【多重利好共振 政金债、长端国债同步走强】

近期，多重政策与市场因素共振推动利率债行情演绎，政金债、长端国债同步走强。8 月 17 日，5 年期国开债活跃券成交利率单日下行 2.1 个基点，7 年期国开债活跃券成交利率单日下行 3 个基点。8 月以来，长期国债亦表现强势。30 年期国债期货创出今年以来新高，现券收益率持续回落。业内人士分析，多重因素共同构成债市支撑力量，长端国债利率下行并非一蹴而就，后续行情仍需观察。

【债底保护与股性弹性兼具 定向可转债并购受青睐】

定向可转债作为兼具债底保护与股性弹性的创新支付工具，越来越受上市公司青睐。今年以来已有至少 12 家上市公司发布将定向可转债作为并购支付工具相关预案或最新进展，电子信息等科技赛道相关案例居多。2024 年 9 月，证监会发布 " 并购六条 "，明确鼓励上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等支付工具实施并购重组，增加交易弹性。

【四川、上海拟于 8 月 25 日发行合计约 160 亿元 " 特殊 " 新增专项债，期限含 10 年、20 年】

四川省财政厅公告，8 月 25 日将发行再融资专项债券（十三至十四期）和一般债券（四期）、专项债券（三十四至四十二期），其中再融资专项债券（十四期）募资置换存量隐性债务，规模 19.94 亿元，期限 10 年；专项债券（三十四至三十五期）用于多个市区县存量政府投资项目等，规模分别为 13.25 亿元、103.95 亿元，期限分别为 10 年、30 年；专项债券（三十六至三十七期）用于自贡、成都东部新区等地多个土地收回收购项目，规模分别为 9.02 亿元、42.9112 亿元，期限分别为 5 年、7 年。上海市财政局同日计划发行专项债券（十四期），未披露一案两书，募资用于江桥金虹社区等安置房项目，规模 43 亿元，期限 20 年。此外当日上海拟续发 205.79 亿元地方债。

【安徽计划于 9 月中旬发行 390.0241 亿元地方债，含 266.64 亿元新增专项债】

安徽省 2026 年 9 月地方政府债券发行计划表公布，计划发行总规模为 390.0241 亿元，其中新增专项债规模为 266.64 亿元。

【债市 " 惊魂 "，美国财政部紧急下场】

美国财政部突然宣布扩大长期名义国债回购规模，将流动性支持回购操作的规模至少增加一倍，单次操作的最高规模将由 20 亿美元，至少提高至 40 亿美元。此次调整涵盖 10 年期至 20 年期和 20 年期至 30 年期债券，调整将于 9 月 9 日生效，持续至 2026 年 11 月 4 日。美国财政部表示，将在下一次季度再融资会议上（定于 2026 年 11 月 4 日举行）提供有关未来回购规模的更多信息。此次美国财政部宣布回购规模扩容，正值美国长期国债收益率持续攀升之际。8 月 17 日，30 年期美债收益率升至 5.31%，创下 2007 年 6 月以来新高，10 年期美债收益率站上 4.7% 关口。

与此同时，美国政府借款以历史罕见的速度增加，尽管特朗普承诺控制政府支出，但不断膨胀的债务仍引发投资者对美国公共财政状况的担忧。美国财政部 8 月 19 日发布数据显示，美国联邦政府债务总额已突破 40 万亿美元。过去一年中，其债务增加 3 万亿美元，若不计疫情时期，这是历史上最快的增长速度。

【美联储再放鹰！会议纪要：通胀若不降温，进一步加息或很快到来】

美联储 7 月会议纪要显示，许多与会者评估，若通胀未能回落，则可能需要进一步加息。部分官员称立即加息有助于避免后续更大幅度的加息。部分与会者表示，当前金融环境紧缩力度或许不足以将通胀拉回 2% 目标。美联储还探讨过将年度政策会议缩减至 6 场，以便有更多时间积累经济数据，但并未作出决议。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8 月 18 日 7 天期逆回购操作量为零，同时开展了 4697 亿元隔夜逆回购操作，当日有 5655 亿元逆回购到期，据此计算，央行单日净回笼 958 亿元。

信用债事件

■富力地产：为做好后续债务偿付安排，"H19 富力 2" 自 8 月 20 日开市起停牌；

■中交发展：上半年净利润 1832.19 万元，同比增长 101.55%；

■快手：上半年经调整利润净额 72.87 亿元，同比下降 28.5%；

■海南空港投资运营管理：预计无法按时披露 2026 年中期报告；

■宁夏上陵实业：无法披露 2026 年半年度报告，截至 8 月 15 日，累计现金兑付 2.411 亿元及以物抵债 2.956 亿元；

■融创地产：涉及中融信托诉讼，塔子湖置业名下 434 套房产第一次司法拍卖已流拍；

■字节跳动：境外融资获热捧，200 亿美元银团贷款获逾 300 亿承诺；

■南京创投、南京城建控股股东拟变更为南京国资集团；

■中信证券：拟发债 400 亿元，采取分期发行；

■中国银行间市场交易商协会：对盛达期货有限公司予以严重警告；

■中证鹏元：关注煜邦电力募投项目发生重大变化及 2026 年半年度业绩预计亏损事项；

■东方金诚：关注临沂振东建设投资有限公司票据逾期事项。

市场动态：

【货币市场 | 货币市场利率多数上行】

周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种上行 2.01BP 报 1.3799%，7 天期上行 0.68BP 报 1.3817%，14 天期上行 2.2BP 报 1.4012%。

Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 0.1BP 报 1.361%；7 天期下行 0.54BP 报 1.38%；14 天期下行 0.5BP 报 1.39%；1 个月期上行 0.03BP 报 1.4165%。

银行间回购定盘利率表现分化。FR001 持平报 1.38%；FR007 跌 0.5 个基点报 1.415%；FR014 涨 2.0 个基点报 1.45%。

银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001 持平报 1.36%；FDR007 跌 0.74 个基点报 1.3726%；FDR014 跌 1.0 个基点报 1.38%。

【利率债 | 市场继续升温，10 年国债收益率盘中接近 1.66%】

周二，国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.27% 报 116.460 元，10 年期主力合约涨 0.07% 报 109.600 元，5 年期主力合约涨 0.04% 报 106.650 元，2 年期主力合约涨 0.03% 报 102.650 元。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 260010 收益率下行 0.65bp 报 1.6715%，30 年期国债活跃券 2600004 收益率下行 1.3bp 报 2.151%，10 年期国开活跃券 260205 收益率下行 0.95bp 报 1.7515%。

业内人士指出，近期随着 10 年国债收益率阶段性创新低，从绝对收益来看，市场有一定回调需求。因为机构浮盈较多，可能在此位置会选择止盈。预计税期扰动影响较为有限，央行连续开展隔夜逆回购操作释放呵护信号，大行融出亦保持稳定，市场对跨税期资金并不担忧。

【信用债 | 收益率多数下行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额 1284 亿元】

周二，信用债收益率多数下行，信用利差普遍收窄，全天总成交金额 1284 亿元；"22 华侨城 MTN005"、"26 陕建集团 SCP007"、"23 晋桥 YK02" 收益率居前。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率下行 0.36 个基点报 1.5217%；3 年期收益率上行 0.05 个基点报 1.6561%；AAA 级城投债中，1 年期收益率上行 0.18 个基点报 1.5282%；3 年期收益率上行 0.04 个基点报 1.6628%；5 年期收益率下行 1.21 个基点报 1.7373%。

涨幅超 2% 的信用债共 2 只，其中 "25 吉安 02"、"23 济南城投 MTN003B"、"24 扬州城控债 03" 涨幅居前，分别涨 2.48%、2.12%、1.97%，分别成交 6250.26 万元、2255.05 万元、1036.11 万元。

"26 陕建集团 SCP007"、"22 鲁资 04"、"07 大唐债 " 跌幅居前，分别跌 1.83%、1.67%、1.24%，分别成交 4894.94 万元、1014.76 万元、3135.01 万元。

高收益债：共 86 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "22 华侨城 MTN005"、"26 陕建集团 SCP007"、"23 晋桥 YK02" 收益率居前，分别为 8.79%、8%、7.79%，分别成交 2565.72 万元、4894.94 万元、2019.92 万元。

【欧债市场 | 欧债收益率多数下跌，英国 10 年期国债收益率跌 3.6 个基点报 5.043%】

周二，欧债收益率多数下跌，英国 10 年期国债收益率跌 3.6 个基点报 5.043%，法国 10 年期国债收益率跌 0.5 个基点报 4.106%，德国 10 年期国债收益率涨 0.2 个基点报 3.259%，意大利 10 年期国债收益率跌 1.7 个基点报 4.056%，西班牙 10 年期国债收益率跌 1.1 个基点报 3.696%。

【美债市场 | 美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 0.44 个基点报 4.160%】

周二，美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 0.44 个基点报 4.160%，3 年期美债收益率跌 0.85 个基点报 4.233%，5 年期美债收益率跌 2.13 个基点报 4.341%，10 年期美债收益率跌 5.94 个基点报 4.643%，30 年期美债收益率跌 9.15 个基点报 5.191%。