2026 年 8 月，当你还在盯着英伟达的股价和 HBM 的产能时，另一场更安静的狂欢已经持续了整整一年。

英飞凌在 2026 财年第三季度（截至 6 月 30 日）营收 41.72 亿欧元，创下公司有史以来单季营收新高。这家全球功率半导体龙头预计 2026 财年 AI 相关收入将超过 16 亿欧元。

与此同时，华润微的订单能见度最高达 9 个月，部分热门型号待交订单周期已超过一年。

民德电子在机构调研中判断：" 预计未来三年功率半导体将处于景气周期，价格依然有较大的上行空间。"

功率半导体正在成为 AI 产业链上最稳定的印钞机。而它赚钱的方式，比 GPU 更隐蔽，比存储更持久。

AI 的终极瓶颈，是电

2026 年，AI 行业最稀缺的资源已经不是芯片，是电。

英伟达 B200 单卡功耗超过 1200W，下一代 Rubin Ultra 单颗 GPU 功耗将超过 2500W。一个 AI 机柜的功率从几十千瓦直接飙到 120kW 甚至 600kW、1MW。

1MW 是什么概念？相当于 1000 个家庭同时开空调。

传统的 48V 直流配电，在 1MW 机柜面前彻底失效。提供 1MW 机柜的电力需要约 450 磅铜材，线缆粗得吓人，传输损耗大到惊人。这场危机的唯一解法是大幅提高电压——从 48V 直接跃升到 800V 高压直流。800V 架构在电源 BOM 里，宽禁带半导体加上高压连接器的占比从几乎为 0 直接蹿到 64%。

功率半导体，正是这场电力革命的核心零部件。AI 数据中心 " 吃电 " 升级，功率器件用量与价值量同步暴涨——单个 AI 机柜功率元件价值有望从约 1.5 万美元增至 2030 年的 11.5 万美元，行业市场规模预估已从 120 亿美元上修至 500 亿美元。

当一台 AI 服务器的电源系统需要管理从几十伏到上千伏的电压转换，从几安到几千安的电流传输，功率半导体就成了 AI 算力链条上最刚需的 " 隐形零件 "。

涨价潮，从 GPU" 溢出 "

功率半导体的涨价逻辑，和 HBM 如出一辙——需求爆发，供给锁死。

AI 数据中心的部署，已经导致多款功率开关及集成电路出现供应短缺。英飞凌在涨价函中明确表示，AI 专用数据中心的部署是涨价的核心原因。英飞凌年内已完成两轮涨价，AI 服务器电源、车规功率器件等核心品类涨幅达 10% 至 20%。

意法半导体将于 8 月 23 日完成年内第三次调价。亚德诺也将于 9 月 13 日起执行第二轮新价格。芯联集成在三季度对 MOSFET、IGBT、碳化硅、模拟芯片全品类启动调价，调价区间为 15% 至 25%。

美银预计，2026 年下半年功率半导体器件仍有进一步提价的可能。

从存储芯片到 MCU，从射频前端到功率半导体，AI 对成熟制程产能的 " 虹吸效应 " 正在将半导体行业推入量价齐升的上行周期。

订单排到一年后

涨价只是表象。真正的景气度，写在订单里。

国内最大的功率半导体企业之一华润微，7 月 1 日起对全品类产品提价 15% 起。公司管理层透露：" 产能与订单均处于饱满状态，待交订单规模持续攀升并创下新高。订单能见度最高达 9 个月，部分热门型号的待交订单周期已超过一年。"

有功率半导体厂商人士直言："AI 相关的电源功率订单‘爆满’，现在订单根本做不过来。"

更值得注意的是，产业链正在形成 " 预付款 " 模式。英飞凌已与多家领先 AI 客户签署多年期产能预留协议，累计收入体量达高个位数十亿欧元级别，且含预付款安排。AI 客户为了锁定功率芯片的产能，已经开始提前付钱了。

这已经不是简单的 " 供不应求 "，而是一场结构性短缺。民德电子判断，过去 4 至 5 年行业低谷源于需求增长未超过生产效率提升，而自去年下半年起，AI 数据中心、电网升级带动需求高速增长。受制于晶圆制造复杂度与供应链本土化布局，新增产能受制约，未来 3 至 5 年将是晶圆代工行业的景气周期。

英飞凌的 " 印钞机 "

英飞凌是这轮功率半导体牛市的最大受益者之一。

2026 财年第三季度营收 41.72 亿欧元，创历史新高。旗下功率和传感器系统业务部门同期销售额增长 26%，达到 12.6 亿欧元。公司预计 2026 财年 AI 数据中心电源方案相关营收约 15 亿欧元，2027 财年将增至 25 亿欧元。

从 7 亿欧元到 15 亿欧元再到 25 亿欧元，英飞凌的 AI 功率业务正在以每年翻倍的速度增长。

花旗预计，2026 年全球模拟芯片厂商数据中心相关收入将从 2025 年的 90 亿美元增至 170 亿美元，同比增长 86%。Yole 预测，全球功率半导体市场规模有望从 2025 年 289 亿美元增至 2030 年 433 亿美元，其中 AI 数据中心相关规模将达 106 亿美元，占比近四分之一。

SiC 和 GaN 在数据中心规模的复合年增长率分别高达 29.5% 和 46.3%。

功率半导体正在成为 AI 产业链上最稳定的印钞机。它不靠明星产品讲故事，不靠概念炒作推估值，靠的是实打实的需求增长和订单积压。一台 AI 服务器需要几十甚至上百颗功率芯片，从 AC-DC 转换到 DC-DC 变换，从电压调节到电流保护，每一个环节都离不开它。当 AI 数据中心的机柜功率从 120kW 冲向 1MW，功率芯片的用量和价值量只会同步暴涨。

聚光灯照在 GPU 上，功率半导体在暗处数钱。而这场狂欢，可能才刚刚开始。