泡泡玛特 2026 年半年报显示，公司正主动告别对单一顶流 LABUBU 的依赖，上半年 LABUBU 营收占比从 34.7% 降至 26%，而新 IP 星星人以 580.6% 的增速跃居第二，这意味着消费者正从 " 追一个爆款 " 转向 " 为多元情感和丰富选择买单 "。

一、IP 格局洗牌：从 " 一家独大 " 到 " 多强并立 "

LABUBU 主动降温：THE MONSTERS 家族仍是第一大 IP，营收 44.5 亿元，但占比已降至 26% 左右，这是其爆火以来首次下滑。

星星人强势接棒：上半年营收 26.5 亿元，同比暴增 580.6%，" 动物农场 " 系列发售即秒空，隐藏款在二手平台溢价近 13 倍。

矩阵效应显现：CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA、Hirono 小野四大 IP 营收均破 10 亿元，全集团共有 6 个 IP 超 10 亿、11 个 IP 过亿。

二、品类升级：从 " 卖手办 " 到 " 卖情绪陪伴 "

毛绒成第一品类：上半年毛绒产品收入 98.25 亿元，同比增长 60%，占总营收 57.2%，反超手办成为第一大品类。

情感内核驱动：Molly 代表 " 不开心也可以 "，LABUBU 代表 " 不完美的可爱 "，星星人代表 " 小小却仍想发光的人 "，每个 IP 都承载一种情绪状态。

消费体验延伸：门店内 " 祝您心愿达成 " 的结账语、拆盒瞬间的期待感，都让购买行为从获得玩具变为获得情绪价值。

三、渠道与身份之变：从 " 买玩具 " 到 " 入圈层 "

会员生态成型：全球累计注册会员超 1 亿人，中国内地会员复购率达 51.6%。

新场景拓展：试水独立甜品店 POPBAKERY 和主题快闪店，将 IP 融入更多生活场景。

社交属性增强：消费者因共同喜欢某个 IP 自然开启话题，潮玩成为年轻人表达兴趣与审美的社交货币。

从卖玩具到运营 IP，泡泡玛特让消费者不再只是为一个盒子付钱，而是为一种可陪伴、可表达、可社交的生活方式买单。

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