运营三峡、白鹤滩等 6 座梯级水电站，水从上游流下来推动涡轮发电，毛利 60%+。 2025 年净利 345 亿，章程承诺 2026-2030 年每年分红≥净利 70%，2025 年实际分红率 70.9%，当前股价对应股息率约 3.5%-3.8%。 机构把它当 " 水电债 " 锁仓。

工商银行（601398）

全球资产规模第一的国有大行，网点遍布全国，赚存贷利差 + 手续费。2025 年净利 3686 亿，全年分红 1105.93 亿（连续 19 年 A 股分红第一），分红率稳定在 30%，A 股股息率 4.3%-4.5%，PB 仅 0.55 倍（股价低于每股净资产）。 汇金 + 财政部控股近 66%，社保重仓，是纯收息压舱石。

中国神华（601088）

煤（自产）+ 电（自营电厂）+ 铁路 + 港口 + 船运全链条自己跑，煤价跌了电厂补，煤价涨了卖煤赚，长协锁价抗周期。承诺 2025-2027 分红≥ 65%，2025 年实际分红率 79.1%，A 股股息率 5.1%-5.5%。 

中国移动（600941 / 00941.HK）

国内移动用户龙头，月租 + 流量 + 政企专线 = 刚性现金流，5G 建设高峰已过、资本开支往下走，还顺手做算力云业务。A 股 2025 年股息率约 4.3%，H 股全年派 5.27 港元、净到手约 5%，派息率奔 75%。 国寿等险资 2026 年还在加，是通信牌照垄断里唯一的红利核心。

招商银行（600036）

零售金融收入占比 56.6%（房贷、信用卡、理财、代发工资），客户粘性高，ROE 长期 15%+。2025 年净利 1501.81 亿，全年每股派 2.016 元，股息率 5.1%-5.7%，分红率约 35%。 社保 + 险资拿了十几年，机构视它为 " 银行里的成长股 "。

交通银行（601328 / 03328.HK）

五大国有行之一，2025 年净利 956.22 亿，连续 14 年分红率≥ 30%，2025 全年 10 派 3.247 元，A 股股息率约 4.9%-5.1%，H 股破 5%。 资产质量比工行弱一档、但估值更低弹性稍好，社保重仓、险资有进有出，适合做银行仓的卫星配置。

京沪高铁（601816）

京沪主轴高铁的旅客运输 + 路网服务（别的车跑京沪线都要交 " 过路费 "）。2025 年净利 131.72 亿，10 派 0.954 元，股息率约 2.7%-3.2% ——股息不高但垄断性极强，社保理事会持股 6.26%+ 平安人寿锁仓，机构买的是 " 分红率未来从 30% 提到 40%" 的期权。

海油发展（600968）

给海上油田做技术服务、FPSO 浮式生产、物流、安全环保，甲方主要是母公司中国海油，订单有兜底。2025 年净利 38.84 亿（+6.24%），10 派 1.47 元，股息率 3.66%，分红率 38.5%。 社保 101 组合 + 养老 808 组合 + 北向同框。

信息仅做科普，不构成投资建议。

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