七年，一场逆袭：葛小波告别国联民生

行家点将台——只为券商从业者而生的江湖录

8 月 21 日，国联民生一纸公告宣布：葛小波因个人原因卸下执行董事、总裁及一切委员会职务，彻底离场。传闻早已在圈内流传，但当这一刻真的落定，人们仍忍不住回望——这家从区域券商一路杀入 TOP20 的券商，失去了那个一手将它托举至此的人。七年前他放弃千万年薪南下，七年后他交出总资产破 2000 亿、净利润增四倍的答，卷转身离去。

放弃千万年薪，一场豪赌的起点

1997 年，清华大学毕业的葛小波加入中信证券。彼时，成立两年的中信证券尚未问鼎行业龙头，但已展露锋芒。

在中信证券，葛小波他从投资银行部经理、高级经理做起，一干就是二十二年。证券公司里最核心的业务线，被他挨个走了一遍。A 股上市办公室副主任、风险控制部副总经理、执行总经理，交易与衍生产品业务部、计划财务部、风险管理部、海外业务及固定收益业务的行政负责人……这份履历的覆盖广度，在业内并不多见。

他不仅是业务多面手，更是中国首批保荐代表人之一，深度参与了中国资本市场从无到有、从小到大的全过程。二十二年里，他从一线业务员一步步升至执行委员会委员、财务负责人、首席风险官，同时兼任中信证券国际、里昂证券、华夏基金等多家子公司董事。

2018 年，他的税前报酬高达 1566.87 万元，位列中信证券高管之首，全行业亦能排进前五。" 打工皇帝 " 的标签，由此而来。

但谁也没想到，这个标签会在一年后被他自己亲手撕掉。

2019 年，葛小波做了一个让整个行业看不懂的决定——放弃千万年薪，离开中信证券，加盟彼时还是一家区域中型券商的国联证券。

消息传出，业内哗然。彼时的国联证券，总资产排名行业四十开外，正深陷业绩下滑、A 股 IPO 停滞的泥潭。无论从哪个角度看，都算不上一个好去处。

更令人瞩目的是，葛小波不仅自己来了，还带来了大批 " 中信系 " 业务骨干——近百人的团队，几乎从组织架构到业务打法，彻底重塑了这家公司的基因。

据年报披露，他 2019 年在国联证券的薪酬是 333.5 万元——与中信时期相比，对比悬殊，近乎 " 打一折 "。

这不是一次跳槽，而是一次押注。押注一家中小券商的逆袭可能，押注券业格局松动的窗口期。事后证明，他押对了。而国联证券也由此开启了一段令全行业侧目的弯道超车之旅。

七年四步棋：从区域券商到行业前列

葛小波在国联的七年，可以用四步棋来概括。

第一步，登陆 A 股。2020 年 7 月，国联证券在上交所上市，净募资 19.4 亿元，成为业内第 13 家 A+H 上市券商。从 IPO 停滞到双融资渠道打通，葛小波只用了不到一年半。上市不仅解决了资本金瓶颈，更让国联证券从一家地方国企背景的区域券商，进入全国投资者的视野。

第二步，增资扩股。2021 年完成 A 股增发，持续做大资本底盘。资本金是券商的弹药，没有规模就没有话语权，葛小波深谙此道。

第三步，补齐公募拍照。2023 年，收购中融基金（后更名为国联基金），公募牌照落袋。在财富管理转型的大浪潮中，公募牌照是券商必争之地，这一步棋补齐了国联证券在资产管理板块的最大短板。

第四步，也是最关键的一步——并购民生证券。2024 年，启动通过发行 A 股股份收购民生证券的重大资产重组，这是新 " 国九条 " 后首单过会的券商并购案。

2025 年 2 月，" 国联 "" 民生 " 合二为一，正式更名 " 国联民生证券 "。合并后总资产突破 2000 亿元，净资产超 400 亿元，核心指标跻身行业前二十。

这场并购不仅改变了行业格局，也让国联民生的地方性标签彻底蜕变，拥有了全国化甚至国际化的想象空间。

数据最能说明问题。2025 年全年，国联民生营收 76.73 亿元，同比增长 185.99%；归母净利润 20.09 亿元，同比增长 405.49%。

进入 2026 年，增长势头不减：一季度营收 18.56 亿元，同比增长 18.81%；归母净利润 4.97 亿元，同比增长 32.07%，而净利润环比增幅更高达 101.8%。

七年时间，一家区域中型券商，被他带进了行业 TOP20。

最大的贡献不是某单业务，而是一套机制

葛小波带给国联民生的，远不止这些。

他执掌经营层期间最大的隐性贡献，并非某一单业务，而是把这家区域券商彻底改造为机制驱动、体系运行的综合性大型券商。这一点，往往被外界忽视。

在他任内全面推行了 MD 职级体系与长期激励约束机制，落地核心员工持股计划，将人才激励与公司长期价值绑定。在中小券商普遍面临 " 留不住人 " 的困境下，国联民生通过这套机制，成功将大批从中信带来的骨干以及后续引入的各类人才深度绑定，形成了稳定的职业发展通道。

覆盖全业务链的全面风险管理体系，以及 " 合规是生命线 " 的底线思维，也早已内化为流程节点和系统控制，而非仅仅依赖个人把关。

换句话说，他不仅带队打了胜仗，还给这支队伍留下了一整套 " 作战手册 "。

2025 年 8 月，葛小波卸任国联民生证券董事长，由无锡国资背景的顾伟接任，他本人继续以总裁身份推进整合。一年后，整合步入尾声，" 一总部多专业子公司 " 的集团架构基本成型。就在这时，他选择了离开。

离场之后：制度接得住吗？

券商高管离任，市场最关心的无非两件事：战略变不变？人走不走？

国联民生在官方感谢信中给出了明确回应：公司打造 " 产业投行、科技投行、财富投行 " 的核心战略清晰坚定，"1+1>2" 的协同效应正加速释放。

" 这一战略方向的确立与深化，并非个人意志的产物，而是董事会与经营层集体智慧的结晶，并已融入公司的中长期发展规划。"

至于当年跟随葛小波加盟的近百名 " 中信系 " 业务骨干，如今已深度扎根。汪锦岭、杨海、尹磊、李钦、王捷等已陆续走上高管岗位。多年的股权激励绑定和清晰的职业晋升通道，使这批人才的职业利益与公司高度趋同，并未出现跟随离职的苗头。

接棒者汪锦岭，1974 年出生，工学博士，曾任证监会研究员、中信证券部门执行总经理。他与董事长顾伟的搭配，延续了 " 国资掌门人 + 职业经理人总裁 " 的双轨架构。由同样具备中信背景的汪锦岭接掌经营层，能在最大程度上延续既有的管理风格与业务逻辑。

葛小波的时代落幕了，但他留下的制度、团队和战略方向，仍在运转。

尾声

从 1997 年入行到 2026 年离场，葛小波用了近三十年时间，完成了一场从头部券商到区域券商、再从区域券商回到行业前列的漫长跋涉。他的职业生涯，本身就是中国证券业从粗放生长到集约化、头部化发展的一个精彩注脚。

如今，传闻他即将远赴香港、加盟华兴资本。这又是一个出人意料的转身。对于这位券业老将的下一程，市场正拭目以待。