财联社 8 月 25 日讯（编辑 胡家荣）受益于市场利好，港股医药股多数走强，其中药明合联涨幅居前。

截至发稿，药明合联 ( 02268.HK ) 涨 11.96%，金斯瑞生物科技 ( 01548.HK ) 涨 5.40%，荣昌生物 ( 09995.HK ) 涨 3.17%，泰格医药 ( 03347.HK ) 涨 3.11%。

消息方面，国金证券与中金公司等多家机构指出，本轮创新药及 CXO 板块的大涨并非单纯的情绪化修复，而是行业底层逻辑从 " 预期驱动 " 向 " 业绩与商业化验证 " 演进的必然结果。

值得注意的是，上半年中国创新药海外授权交易总金额已接近千亿美元，中国药企频频登顶全球医药顶级交易榜单。这标志着中国创新药的定价逻辑正在摆脱单一依赖国内医保的局限，加速向全球估值体系并轨。

以药明康德为代表的 CXO 龙头中报业绩相继兑现，实现收入与利润的双重增长。与此同时，海外头部药企普遍上修全年业绩指引，表明全球医药研发需求仍维持在高位区间。

中金公司研报强调，国内创新药已迈入 " 并跑 " 乃至部分领域 " 领跑 " 的阶段，First-in-Class 与 Best-in-Class 创新成果集中涌现。资本市场不再盲目为管线数量和市场情绪买单，而是全面回归商业化价值本身，核心聚焦于峰值销售预期、BD 交易的可持续性以及利润表的实质改善。

药明合联中报超预期 大摩上调目标价至 85 港元

作为抗体偶联药物 ( ADC ) 外包领域的领军企业，药明合联的上半年业绩充分验证了高景气赛道的商业化动能。

受此业绩刺激，药明合联今日盘中一度涨超 12%。

根据摩根士丹利的研报，将药明合联目标价由 80 港元上调至 85 港元，并维持 " 增持 " 评级。

财报表现：2026 年上半年，该公司实现收入 37.01 亿元人民币，同比增长 37%；经调整纯利 10.27 亿元人民币，同比增长 37.4%，分别超出大摩预期 2% 和 4%。

盈利能力：整体毛利率按年扩大 0.9 个百分点至 37%；按独立基础计算，毛利率按年扩阔 1.5 个百分点至 37.6%，对应经调整净利润率分别扩大 0.1 及 1.2 个百分点至 27.8% 及 28.9%。

订单储备：服务在手订单同比大幅增长超 50% 至 20 亿美元，主要由加速进入生物制品许可申请 BLA 阶段的商业化项目推动。管理层预计至今年底，累计将有超 30 个 PPQ 组件及 4 至 6 个 BLA 申报提交。

此外，药明合联已额外预留 80 亿元人民币资本开支用于截至 2030 年的无锡与新加坡厂房扩建。