包装饮用水市场的持续价格战，让 " 怡宝 " 母公司华润饮料（控股）有限公司（下称 " 华润饮料 "）的 " 阵痛期 " 还在延续。

图源：华润饮料公告（截图）

根据华润饮料 8 月 26 日发布的 2026 年中期业绩公告显示，报告期内，华润饮料实现收入约 54.55 亿元，较去年同期的 62.06 亿元同比下滑 12.1%；本公司拥有人应占其内利润约 5.92 亿元，较去年同期的 8.05 亿元同比下降 26.4%。

显然，今年上半年，华润饮料没能创造奇迹，在业绩方面延续了去年的 " 双降 " 颓势，虽然跌幅较 2025 年全年有所收窄，但这更多的可能还是 2025 年同期低基数的影响。

而整体上看，华润饮料受品类规模限制，短期内仍将继续承压。

核心业务 " 节节败退 "

对于华润饮料上半年的业绩表现，用 " 节节败退 " 来形容并不过分。

今年上半年，作为华润饮料最核心的包装饮用水业务实现收入约 48.38 亿元，较去年同期的约 52.51 亿元同比下降 7.86%。但受制于整体业绩下滑，该业务板块收入在华润饮料总收入中的占比反而从 2025 年同期的 84.6% 提升至了 88.7%。

值得一提的是，在 2025 年，华润饮料旗下的包装饮用水产品包括 " 怡宝 "" 怡宝露 "" 本优 ""FEEL" 品牌下的瓶装水产品以及 " 怡宝 " 和 " 加林山 " 品牌下的桶装水产品。

但在今年上半年，华润饮料似乎砍掉了存在感并不强的 "FEEL" 品牌。不过，尽管如此，华润饮料旗下各种规格的饮用水收入依旧呈现下滑态势。

其中，小规格瓶装水（1L 以下）产品实现收入约 28.78 亿元，同比下滑约 9.9%，在总收入中的占比反而从去年同期的 51.4% 提升至 52.8%；

中大规格（1L-15L）瓶装水产品实现收入约 17.3 亿元，同比下滑 5.4%，在总收入中的占比亦从去年同期的 29.5% 提升至 31.7%；

桶装水（18.9L）产品实现收入约 2.3 亿元，同比微增 0.97%，是华润饮料旗下唯一增长的细分业务板块，在总收入中的占比从 3.7% 提升至了 4.2%。

在财报中，华润饮料称，上半年包装饮用水业务，持续围绕产品创新、包装优化和渠道建设等维度，积极应对市场竞争、挖掘业务增量。

事实上，华润饮料确实在瓶装水品类上下了不少功夫。

比如，针对 " 怡宝 " 这一核心品牌，华润饮料推出了 " 加量更超值 " 的多联包新品；同时推动膜包产品的占比，以达到降本增效的目的。

而 " 本优 " 品牌则通过调整销售策略，以价格优势抢攻下沉市场，扩大销售规模；同时开发 " 本优 " 专项经销商，渠道链路扁平化，提升渠道竞争力。210ml 口袋装产品适配短途出行、配餐等实时饮用场景，满足便携式消费需求，市场销售取得初步成效；上半年通过持续扩大销售范围，为包装水业务贡献销售增量。

但就结果来看，华润饮料的新策略似乎并未奏效。不过，华润饮料依旧表示：" 下半年本集团将持续强化产品矩阵，拓展大包装产品销售区域，强化新兴渠道发展，探索增量市场覆盖，助力包装水业务发展。"

" 第二曲线 " 首次下探

从收入方面看，华润饮料上半年少卖的 7.5 个亿中，包装水只占了 4 亿 +，剩下的都是少卖的饮料产品。

今年上半年，被华润饮料视为 " 第二曲线 " 的饮料产品实现收入约 6.17 亿元，较去年同期约为 9.55 亿元同比下跌 35.35%，是华润饮料旗下跌幅最狠的业务板块，在总收入中的占比也从去年同期的 15.4% 下跌至 11.3%。

值得一提的是，这也是华润饮料旗下饮料品类首次收入同比下滑。

虽然华润饮料称，近年来，公司在保持包装饮用水业务稳步发展的同时，持续推动饮料业务的发展。但从结果上来看，今年上半年，华润饮料的饮料产品，比瓶装水更 " 难卖 "。

曾有整点消费的读者形容华润饮料的饮料产品时称：" 不被大众所接受，主要是炖梨太甜、假日饮料没新配方，4 元不被消费者接受，咖啡本来销量就少，运动饮料魔力水也没新意，包装也不好看，只有一个单品菊花茶勉强有点接受度。"

不过，华润饮料在财报中表示：" 饮料业务阶段性承压，渠道及价格管理调整落地后，业务健康度明显提升。"

图源：微博⭕️怡宝

的确，今年上半年，整个饮品行业呈现出 " 旺季不旺 " 的高压态势，而华润饮料的饮料业务本身就处在培育阶段，市场压力可见一斑。

而在饮品品类中，华润饮料拥有 " 至本清润 " 草本植物饮料、" 佐味茶事 " 茶饮料以及 " 愿事之茗 " 奶茶饮料三个茶饮料品牌，" 蜜水系列 " 和 " 假日一刻 " 两大果汁饮料品牌，以及 " 魔力 " 运动饮料品牌和 " 焰焙 " 咖啡饮料品牌。

或许是感受到了市场的 " 寒意 "，华润饮料也放缓了推新节奏。今年上半年，华润饮料只推出了 " 至本清润 " 茅根竹蔗口味（450ml/ 瓶）、" 佐味茶事 " 茉莉玉露（1L/ 瓶）和 " 假日一刻 " 荔枝味三个新的 SKU。

市场层面，针对新品，华润饮料试图通过通过开盖扫码赢取 " 加一元换购 "" 现金红包 " 好礼等促销活动，加快渠道出货及终端动销；而针对果汁饮料，华润饮料则采取品类延伸策略，依托既有品类销售资源，以新口味带动老品组合铺货覆盖，推动品类发展。其中，" 蜜水系列 " 上半年以 " 保存量、拓增量 " 为目标，制定 350ml 规格全渠道扩大策略，覆盖小规格场景化消费需求；而 " 魔力 " 则聚焦高频消费场景，持续深耕校园、运动场馆等核心渠道，并通过 " 一元畅饮赢大奖 " 促销活动加速产品动销；" 焰焙 " 则通过提升传统终端铺货率，同时加大电商渠道推广力度，助力咖啡品类发展。

表面上看，华润饮料在饮料品类上似乎做了很多工作，但从结果上来看，又好像 " 不如不做 "。

至于华润饮料所说的 " 业务健康度 "，除了产品毛利率提升之外，通过降本增效以及加速动销等举措，让渠道库存更加健康了。

" 三大战役 " 成效待考

在月末举行的 " 华润饮料 2026 年上半年经营工作会议 " 上，今年刚刚接棒华润饮料董事会主席的高立在发言中称：" 上半年在行业承压背景下，公司经营业绩保持韧性、发展质量改善 "。

但从企业披露的业绩层面，" 改善 " 并未得到更具体的体现。

而上半年的业绩颓势，也给高立的三年任期出了一道难题。如何改善这一窘境，还要看在这位 " 懂业务、懂战略、懂市场 " 的复合型管理者的操盘下，华润饮料接下来将采取怎样的具体行动。

图源：小红书⭕️怡宝饮料

与此同时，财报还显示，华润饮料的贸易及其他应收款项从 2025 年末的 8.24 亿元同比增加 35.7% 至 11.18 亿元。不过，这一指标也具有 " 双面性 "：可能是经销商拿货意愿提升，也有可能是企业压货所致，至于究竟属于哪一种，华润饮料的经销商最有发言权。

今年上半年末，华润饮料的全职雇员有 11084 名，其中，销售及市场推广人员为 8619 名。也就是说，在今年上半年，华润饮料减少的 290 名员工中，有 250 名都是销售及市场推广人员。

的确，业绩表现不佳，减少部分人员开支也是企业降本增效的有力手段。而当企业业绩不好，员工收入提不上去，选择主动离职在行业中也不是什么新鲜事。

而在上述工作会议上，华润集团副总经理蓝屹在作总结讲话中提到：华润饮料下半年要打赢 " 降本增效 " 攻坚战、" 第二曲线 " 突围战、" 终端建设 " 阵地战三场关键战役。

如今，这三场关键战役进度如何外界不得而知，至于具体成效，就我们一起期待华润饮料 2026 年的全年业绩披露吧。（作者：ZDXFBJB）