撰稿 | 行星

来源 | 贝多商业 & 贝多财经

2026 年 8 月，自动驾驶赛道的 " 中场答卷 " 如约而至，文远知行（NASDAQ:WRD、HK:00800）披露的 2026 年上半年的中期业绩公告，为外界提供了一个观察自动驾驶行业由 " 技术验证 " 迈向 " 规模落地 " 的关键样本。

从账面数据来看，文远知行的期中成绩单不乏收入同比高增长、毛利水平显著修复、海外展业多点开花的积极信号。然而，长期的基础设施建设、大模型训练带来的持续资金消耗，仍是横亘在其盈利道路上的现实考验。

如何在成长的加速度与经营的稳健性之间找到最优解，是文远知行当下最现实、也最关键的长期命题，也是考验一家科技公司能否将前沿技术转化为可持续商业闭环的核心标尺。

一、营收高增，规模效应加速兑现

结合天眼查及财报公告可知，2026 年上半年，文远知行实现收入 3.46 亿元，同比增长 73.3%。其中，第二季度单季贡献收入约 2.32 亿元，不仅同比增长 82.2%，更较第一季度实现近乎翻倍的环比跃升。

拆解收入结构可知，文远知行上半年通过出售自动驾驶汽车获得的产品收入约 1.13 亿元，同比增长 62.8%；服务端贡献收入 2.33 亿元，增速达到 78.8%，增幅高于产品端，收入重心向更高附加值的技术服务模式演进。

文远知行在财报中称，其收入增长主要得益于 L4 相关业务的扩展。2026 年二季度该公司国内 Robotaxi 单车日均订单超 21 单，环比提升 24%，最高完成的单车出行次数达 28 次；季度打车收入环比增长约 140%，服务注册用户数亦增长 35%。

聚焦北京、广州等核心运营中心，文远知行不断扩大 Robotaxi 的服务版图，目前广州服务网络已延伸至黄埔、天河、海珠等核心城区，覆盖面扩大至 2025 年末的 3 倍，并实现 7 × 24 小时的商业化运营，效率与区域渗透率同步提升。

运营端的上扬曲线，初步印证了文远知行 L4 运营从试点走向规模化的落地可行性。二季度该公司的 L4 级业务收入来到 1.25 亿元，同比增长 47.3%；2026 年上半年累计实现收入 1.79 亿元，在总收入中的占比超五成。

国际化布局层面，文远知行正以轻资产模式加速海外业务规模扩张，在西班牙、瑞士、丹麦、阿联酋、新加坡、香港等城市均有项目落地，二季度海外收入同比增长 164%、环比劲增 170%，上半年累计增幅约为 154%。

截至 2026 年 7 月末，文远知行的自动驾驶业务已覆盖全球 13 个国家、60 余座城市；全球 L4 车队约 3400 辆，其中 Robotaxi 超过 1800 辆，中东地区的阿布扎比和迪拜已实现纯无人商业化运营，服务范围覆盖当地 70% 以上的核心区域。

文远知行的 L2++/L3 级解决方案业务亦稳步推进，二季度单阶段端到端 L2/L3 解决方案 WRD 3 出货量约 3 万台，并获得超 30 款车型的 L2++ 级量产定点，现已在法国、德国、日等海外市场开展道路测试与适配检验。

基于现有进展，文远知行创始人、董事长兼 CEO 韩旭在财报电话会议上释放了明确的规模信号，即 2026 年末，公司的全球 Robotaxi 车队规模将扩张至 2600 台，随后步入指数级增长轨道，2030 年投放量预计将达到数万台量级。

二、利润承压，研发筑起扭亏门槛

在文远知行 CFO 兼国际负责人李璇看来，依托出色的无人驾驶车辆表现与成熟的海外生态布局，该公司持续在业务业务壁垒、规模扩张与现金流稳定之间寻求平衡发展，目前收入保持快速增长，正稳步走在自我造血的道路上。

从商业模式的边际效益出发，文远知行的单位收入所创造的利润空间的确有所拓宽。2026 年上半年该公司的毛利为 1.27 亿元，毛利率由 2025 年同期的 30.6% 增至 36.6%，其中二季度的单季毛利率同比增长 9.4 个百分点至 37.5%。

毛利向好的态势清晰可辨，但盈利的曙光仍未照进现实。文远知行上半年亏损约 7.90 亿元，与 2025 年同期的 7.92 亿元相差不大；剔除股份支付等非现金项目后，其经调整净亏损则同比扩大 11.7% 至 6.65 亿元，运营压力仍在加剧。

持续亏损的根源，在于抢占技术高地过程中无法回避的战略性投入。受人员和外包劳动力成本、折旧摊销费用以及云服务费用增长的影响，文远知行 2026 年上半年的研发费用同比增长 23.7% 至 7.98 亿元，相当于同期收入的近两倍。

同时，文远知行上半年的销售开支也来到了 5189.1 万元，较 2025 年同期的 2778.0 万元大增 86.8%。该公司解释称，该部分开支主要受人员成本及市场营销和广告费用费用上升推动，品牌建设与全球化拓展的投入力度可见一斑。

按照文远知行的说法，其海外扩张遵循轻资产路径，当地伙伴负责车辆与运营，自身仅输出自动驾驶系统，并收取技术服务费和里程费。这一模式下，文远知行无需承担车辆持有和运营成本，从而保证海外业务扩张不拖累自身资产负债表。

在财报会上，韩旭将上述模式称作出售获得监管许可的 " 虚拟司机 "。他透露，在稳定的全无人运营和较高利用率下，一辆海外 Robotaxi 每年可以贡献 4 万至 5 万美元以上的持续性技术服务收入。

但从单车理想模型到车队规模复制，还隔着监管审批节奏、本地化适配速度、市场接受度、合作伙伴运营执行力与持续投入意愿的层层考验。文远知行描绘的蓝图虽令人期待，但跨越理想与现实之间的鸿沟，需要的不仅是时间，更是耐力。

当资本退潮、市场回归理性，谁能在规模与效率之间找到最佳平衡点，谁就有更大把握在下一阶段的淘汰赛中握紧方向盘。文远知行显然已意识到这道必答题的分量，不过能否给出令市场满意的答案，仍取决于该公司接下来的每一步落子。

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