通富微电、蓝色光标、紫光股份、浪潮信息四家公司周末公告！AI 硬件挣钱、软件承压，利润翻了近 3 倍，四份中报揭开 AI 算力链的三种赚钱方式

通富微电公司 8 月 28 日晚披露半年报，除了主业增长，围绕供应链及上下游布局的产业投资带来了较好的投资收益，非经常性收益对当期归母净利润贡献较大。

上半年非经常性损益合计 9.7 亿元，其中金融资产公允价值变动及处置损益为 11.45 亿元。

也就是说，17.17 亿元归母净利润里，有大约 9.7 亿元来自非经常性损益，扣非净利润是 7.47 亿元，同比增长 77.78%。

把这个数字拆开看，通富微电的真实主业增速依然强劲，但 316.77% 这个数字本身包含了产业投资浮盈的贡献。

二季度单季营业收入约 85.59 亿元、归母净利润约 13.88 亿元、扣非归母净利润约 5.76 亿元，三项指标均创公司单季度历史新高。

浪潮信息上半年服务器及部件业务收入 780.62 亿元，占营收比重超过九成，毛利率同比提升 4.41 个百分点。

一季度归母净利润约 6.05 亿元，二季度攀升至 23.47 亿元，环比增幅接近三倍，单季利润已接近去年全年水平。

公司主动缩减低毛利的通用服务器，把产能让给高附加值的 AI 服务器和液冷整机。兆瓦级两相液冷 AI 整机柜方案已经推出，单芯片解热能力突破 3000 瓦。

上半年经营活动产生的现金流量净额为 -74.93 亿元，同比下降 34.39%，主要因备货增加导致经营资金占用增多。截至上半年末，公司总资产 1090.91 亿元，较上年末增长 30.19%。

紫光股份上半年三项期间费用率同比减少，营收涨了三成，费用涨得慢，利润就被放大了。

核心子公司新华三上半年营收 499.75 亿元，同比增长 37.28%，海外业务增速超过 50%。

紫光股份通过收购将新华三持股比例由 81.00% 提升至 87.98%，剩余股权的并表进一步增厚了归母利润。

与浪潮信息类似，紫光股份上半年经营活动现金流净额为 -42.09 亿元，扩张期的营运资金占用同样明显。

蓝色光标营收只微增 6.80%，出海广告投放低毛利属性没有根本改变，但归母净利润同比翻倍。利润高增更多来自业务结构优化与费用管控，而不是 AI 业务带来了爆发式收入。

这与整个 AI 板块的中报主线吻合，硬件挣钱、软件承压，AI 应用端仍在商业模式探索期。

把四家公司放在一条产业链上看

通富微电做的是芯片封装测试，是 AI 芯片出厂前的最后一道关。浪潮信息是 AI 服务器整机制造，紫光股份通过新华三提供 ICT 基础设施，蓝色光标是 AI 在营销场景的应用端。

从封测到整机到基础设施到应用，越靠近算力底层，业绩弹性越大。

AI 算力产业链已经从主题投资迈入业绩兑现期，头部企业订单、收入、毛利率同步改善，全链条呈现高增长态势。

四份半年报摆在一起，看到的不是简单的 "AI 概念兑现 "，而是一条产业链上不同位置的公司在用不同方式释放利润：有的靠产能利用率，有的靠产品结构，有的靠费用率压降，有的靠业务结构优化。营收与利润增速的剪刀差，记录的就是这场 AI 算力投资潮中，每一家公司各自的吃法。