2026 年上半年，" 全球空间智能第一股 " 群核科技交出了上市后的首份中期成绩单。公司整体收入 4.05 亿元，其中 AI 新应用及新产品收入同比大涨 177%；经调整净利润 5542.1 万元，同比增长 210.9%，接近 2025 年全年盈利水平。

透过数字表面，这家杭州明星科技公司正在告诉市场，增长引擎已经开始加速切换，空间智能正从技术叙事加速走向商业兑现。

在 AI 从数字世界走向物理世界的大潮中，群核科技正努力成为那个不可或缺的 " 空间智能底座 "，通过 " 算力 - 模型 - 应用 " 构建业务飞轮。这条路漫长，但方向已然清晰。

一、基本盘稳固，AI 新产品打开第二增长曲线

AI 新产品和应用 177% 的同比增速是整份财报最受市场关注的核心信号之一。

具体来看，5 月正式上线的专业 AI 视频创作平台 LuxReal，6 月单月注册用户环比增长超 270%，收入环比增长达 470%。LuxReal 的核心竞争力来自三个维度：空间一致性、可控编辑性、专业生产级质量，底层是基于群核的空间智能能力，通过自研的世界模型在 AI 视频 Agent 赛道跑出自己的独特性。该产品深度融合了群核自研的世界生成模型 SpatialGen，率先上线 "3D 片场 " 功能，有效解决 AI 视频生成领域的空间一致性痛点。商业化快速爬坡，标志着群核科技的空间能力在专业内容生产领域，已经通过用户和收入的验证。

此外，合成数据业务 SpatialVerse 上半年订单金额已超过去年全年，已与智元机器人、银河通用、穹彻智能、禾赛等国内物理 AI 企业达成合作，并与海外多家科技巨头形成密切的产业和学术合作。在全球具身智能浪潮下，高质量 3D 合成数据正成为稀缺资源，群核科技在这一细分赛道的先发卡位具备战略价值。

可以看到，尽管空间智能行业尚在技术和商业化探索的前期阶段，但群核科技在产品和技术壁垒的轮廓已经逐渐清晰。

另一方面，空间设计软件酷家乐及其海外版 Coohom 构成的订阅服务仍是当前的业绩压舱石，上半年贡献收入 3.93 亿元，保持稳健增长。年贡献收入超 20 万元的企业客户净收入留存率维持在 101.8% 的高位。这意味着最核心的高价值客户群体仍保持着增购态势。与此同时，酷家乐正全面加速 AI 能力落地。通过其 AI 智能设计平台，用户仅需通过简单对话，几分钟即可生成符合需求的空间方案。上半年，该平台总订单金额超过 2000 万元，6 月月活跃用户数较 2025 年 12 月提升 50%，从订单和活跃度看，商业化反馈已经开始出现。

2026 年上半年，公司整体毛利率从 82.1% 提升至 83.0%，标志着主营业务盈利能力持续改善。盈利底盘更加稳固，也为群核科技持续投入世界模型、空间智能等前沿技术探索提供了稳定的现金流底气。

在稳固的基本盘之外，空间设计的老业务更是群核科技切入空间智能、物理 AI 赛道的关键优势所在。

大模型训练需要真实场景、数据和用户反馈，这家中国最大的空间设计公司，从酷家乐起步，拥有超过 5 亿个空间场景和超过 4.8 亿个 3D 模型及空间设计元素，以及渲染、重建和结构化空间数据能力。

如今，这些能力正被重新组装成世界模型的底座，让数字世界不断吸收物理世界的信号，再通过生成、回验和修正，一次次向真实世界靠拢。由此，群核科技形成了一条从业务场景到模型训练，再从模型回到产品的循环。空间设计、影视创作、游戏开发、工业孪生、具身智能等应用场景，都可以从这套底座上长出来。

二、" 算力 - 模型 - 应用 " 飞轮，形成复利壁垒

中报将公司底层能力概括为一套 " 算力—模型—应用 " 的全栈式技术架构。

上半年，这套架构进一步推进。算力是群核科技容易被忽略的一重优势。董事长黄晓煌曾在英伟达负责 CUDA 开发，因此群核从创立以来，便选择了自建 GPU 集群，深度优化显卡性能的工程能力，是酷家乐能够以更低成本实现高质量实时渲染的底层支撑，亦是群核走向空间智能自研模型的技术基座。中报披露，上半年，群核科技 GPU 集群日均处理约 1290 万项计算任务，资本开支同比增长 124%，公司正在加大对算力的储备。

模型层面，公司在空间模型层面保持行业领先节奏。5 月，公司空间智能大模型正式完成生成式人工智能服务备案，成为境内首批完成合规备案的空间智能大模型之一。公司此前已开源空间语言模型 SpatialLM 和空间生成模型 SpatialGen 两大核心子模型，结合空间认知与生成能力，帮助人工智能实现对物理世界的理解、推理和生成。SpatialLM 一经开源，便与 Deepseek-V3、阿里 Qwen2.5-Omni 迅速登上了 HuggingFace 趋势榜的前三，技术实力获得全球开发者社区认可。

近日，群核科技自主研发的 3D 生成模型 Lux3D 也正式发布，用户只需上传一张图片或输入一段文字，即可快速生成网格、材质与 3D 高斯等多种形式的 3D 资产。Lux3D 的核心亮点是材质表现，在极速版模式下，单个模型最快可在 20 秒内生成，并支持通过 Harness 模式集成到 AI 编码与 3D 建模工具中，解决 3D 内容批量生成难题。

不过物体生成只是世界模型的一个模块。放进群核的整张路线图里，它负责的是「物体」这一层。群核真正想造的，是造一个无限贴近物理真实的数字世界。群核正在基于 SpatialGen 与 Lux3D 内测新一代世界模型产品，目标是从 " 静态空间生成 " 走向 " 可交互空间生成 "。

应用层，在内部 AI 新应用和产品孵化的同时，公司通过 Aholo 空间智能平台整合模型、数据和工具的核心 3D 能力，提供空间重建、空间理解、空间生成和空间编辑等底层能力，并支持通过标准 API 和 SDK 调用模型层或工具层能力。

中报披露，公司从 2026 年 7 月 13 日开始统计 Token 消耗量，7 月 13 日至 31 日，用户及客户日均 Token 消耗约 24 亿。它提供了一个新的观察维度，也是我觉得群核科技商业模式变化最有意思的地方。过去观察群核科技，市场更多看客户、订阅规模等指标；中报披露的用户及客户 Token 消耗量，为观察模型与应用的使用强度增加了一个新指标。

这标志着公司正从 " 卖软件工具 " 向 " 卖底层能力 " 的基础设施模式转型，为 " 空间智能卖水人 " 的长期战略打下了可量化、可复制的商业化基础。

群核科技 CFO 沈倍表示，" 算力 - 模型 - 应用 " 构成全栈技术体系，长期有望形成高毛利、高留存的业务特征。在自有 GPU 集群基础上，群核科技前期技术投入随业务迭代不断沉淀，应用和工具带来海量三维数据，数据反哺模型，模型进一步提升产品效果，形成正向循环。

如果用我自己的观察框架概括，群核科技未来的增长变量，正在从过去更依赖客户数量和订阅价值，逐渐增加 AI 渗透率、新应用数量和使用频次。正在由过去简单的 " 客户数量 × 产品数 / 订阅价值 "，向着 " 客户 × AI 渗透率 × 产品数量 × 使用调用频次 " 变化。乘数效应之下，成长弹性可能更加突出。

从这份中报看，群核科技的空间智能起码已经不只是一个技术叙事，至少已经看到了从 token 消耗量、活跃用户等经营指标向 AI 新应用及新产品收入转化的商业化信号。