国盛证券发布研报称，维持中国宏桥 ( 01378 ) 买入评级。该行预计 2026-2028 年公司将实现归母净利 353/339/322 亿元，对应 PE 为 6.4/6.7/7.1 倍。公司 2026 年上半年实现营收 875.1 亿元，同比增长 8%；净利润 172.1 亿元，同比增长 39%；每股收益 1.734 元，同比增长 32%；营收增长主要系铝合金产品销售价格同比上涨、铝合金深加工产品销量同比增加及销售价格同比上涨所致。该行认为，当前时点下，降本增效为竞争关键，公司有望通过上下游深度赋能实现跨越式增长。

国盛证券主要观点如下：

电解铝售价同比大幅增长，公司盈利能力显著增强

1 ) 量，26H1，公司铝合金产品销量达到约 281.1 万吨，氧化铝产品销量约 691.7 万吨，同比 +8.6%；铝合金深加工产品销量约 44.4 万吨，同比 +23.2%。2 ) 价 ( 不含税 ) ，26H1 公司铝合金产品平均销售价格同比上涨约 18.7% 至 21,192 元 / 吨；铝合金深加工产品平均销售价格同比上涨约 13.4% 至 23,436 元 / 吨。3 ) 利润，26H1 氧化铝毛利为 146 元 / 吨；铝合金产品毛利为 8161 元 / 吨，同比 +81%; 铝合金深加工产品毛利 7658 元 / 吨，同比 +74%。

践行 " 双碳 " 目标，引领绿色发展

公司始终坚持绿色发展道路，将降碳减排置于生产管理体系的核心位置。在国家大力推动低碳发展的背景下，公司有序开展电解铝产能向云南转移工作，截至 2026 年 6 月 30 日，已在云南投产约 228.02 万吨电解铝产能。通过产能转移，公司能够依托云南省丰富的水电、新能源资源优势提升可再生能源使用占比，实现绿色低碳发展，并有效满足我国南方铝消费市场的需求。

坚持科技创新，培育新质生产力

公司高度重视电解铝生产技术的研发和应用，目前已拥有多项专利，涵盖工艺优化、能耗降低、环保减排等多个领域。先后于 2014 年建成全球首条产业化 600kA 特大型电解铝生产线，并于 2023 年成功研发新一代铝电解迭代技术 " 铝电解一体化铜炭复合阴极技术开发及应用 "，技术水平与绿色发展能力行业领先。

金属价格大幅波动风险，全球政治波动及汇率风险，市场竞争及需求波动风险等。