来源：新浪证券 - 红岸工作室

招商证券是国内头部综合型券商，财富管理与科创投行业务优势突出，多项核心指标稳居行业前列。公司 1993 年 8 月 1 日成立，2009 年 11 月 17 日于上海证券交易所上市，注册地为广东省深圳市，办公地覆盖广东省深圳市、中国香港。

公司主营业务涵盖财富管理和机构业务、投资银行、投资管理、投资及交易四大板块，所属申万行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，属于大盘股、大盘均衡、大盘概念板块。

经营业绩：营收行业排名第 5，净利润行业排名第 5

2026 年上半年，公司实现营业收入 219.02 亿元，在 46 家券商中行业排名第 5，行业第一名中信证券营收达 496.92 亿元，行业第二名国泰海通营收为 471.63 亿元，当期行业平均数为 80.05 亿元，行业中位数为 38.16 亿元。同期公司实现净利润 106.28 亿元，行业排名第 5，行业第一名中信证券净利润达 238.88 亿元，行业第二名国泰海通净利润为 209.52 亿元，当期行业平均数为 34.81 亿元，行业中位数为 13.66 亿元，两项核心盈利指标均大幅跑赢行业平均水平。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为 77.50%，较去年同期的 75.65% 有所提升，高于行业平均 69.42% 的水平。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率达 59.53%，较去年同期的 54.04% 明显增长，高于行业平均 46.85% 的水平。

董事长朱江涛 2025 年薪酬 137.12 万元

公司控股股东为招商局金融控股有限公司，实际控制人为招商局集团有限公司。董事长朱江涛先生，1972 年 12 月生，2026 年 5 月起任公司董事长并代行总裁职责，2025 年 6 月起任董事，2025 年 6 月至 2026 年 5 月任公司总裁；2023 年 8 月至 2025 年 5 月任招商银行执行董事，2021 年 9 月至 2025 年 5 月任招商银行副行长，2020 年 7 月至 2024 年 5 月任招商银行首席风险官，曾任招商银行南昌青山湖支行行长，广州分行风险控制部总经理、授信审批部总经理、行长助理、副行长，重庆分行行长，招商银行总行信用风险管理部总经理、风险管理部总经理，亦曾任职于中国工商银行江西省分行、南昌市赣江支行及广发银行上海分行，拥有经济学硕士学位及高级经济师职称，2025 年领取薪酬 137.12 万元。

A 股股东户数较上期减少 5.87%

2019 年 9 月 2 日，公司 A 股股东户数为 10.12 万，较上期减少 5.87%；同期户均持有流通 A 股数量达 5.65 万，较上期增加 26.50%。截至 2026 年 6 月 30 日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股 1.94 亿股，相比上期增加 6800.47 万股；国泰中证全指证券公司 ETF（512880）位居第八大流通股东，持股 1.14 亿股，相比上期增加 1211.86 万股；华宝中证全指证券公司 ETF（512000）位居第十大流通股东，持股 7315.89 万股，为新进股东；中国证券金融股份有限公司退出十大流通股东之列。

中航证券指出，2026 年上半年公司营收 219.02 亿元同比增长 108.19%，归母净利润 106.24 亿元同比增长 104.87%，基本每股收益 1.19 元同比增长 112.50%，2025 年 ROE 达 8.22% 同比提升 4.04 个百分点，给予 " 买入 " 评级，预测 2026-2028 年基本每股收益分别为 2.63 元、1.92 元、1.99 元。核心业务亮点包括：

财富管理转型加速，AI 扩容客户量，经纪业务手续费净收入 53.84 亿元同比增长 44.23%，APP 月均活跃客户数居行业第 4，人均单日使用时长居行业第 1

股债承销规模稳步增长，A 股权承销规模 92.11 亿元排名行业第 7，债券主承销规模 2717.74 亿元同比增长 34.90%

资管规模增长，旗下博时基金、招商基金非货币公募管理规模均超 6000 亿元，排名行业前列

自营业务高增拉动业绩增长，自营业务净收入 129.14 亿元占总营收 58.96%，另类投资子公司招证投资上半年净利润 52.20 亿元同比大幅增长 8319.35%

华创证券指出，公司 2026 年上半年归母净利润同比翻倍，年化 ROE 达 15.03% 同比提升 7.10 个百分点，给予 " 推荐 " 评级，结合 2027 年 1.5 倍 PB 估值，目标价 25.67 元，预测 2026-2028 年 EPS 分别为 2.35 元、2.49 元、2.56 元。核心业务亮点包括：

科创投资步入系统性收获期，另类投资子公司招证投资深度布局三大硬科技赛道，净利润同比增长 8370%，自营年化加权平均投资收益率达 6.72% 同比提升 4.47 个百分点

科技投行与央企承销协同突破，A 股 IPO 主承销金额 30.79 亿元同比增长 159.61%，行业排名升至第 6，港股 IPO 保荐项目达 7 个位列全市场第 5

全市场交投回暖激活零售底盘，托管客户资产规模达 5.78 万亿元较上年末增长 9.26%，基金投顾 "e 招投 " 规模达 85.92 亿元较上年末增长 84.73%

图：招商证券营收及增速

图：招商证券净利润及增速