债市要闻

【央行、金融监管总局：房地产开发贷款实行主办银行制，个人住房贷款期限最长不超过 40 年】

中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》，明确房地产开发贷款实行主办银行制，预售项目贷款期限最长不超过 5 年，现房销售项目最长不超过 7 年。《意见》还明确，个人住房贷款期限最长不超过 40 年；所购新建住房实行现房销售的，个人住房贷款应在销售备案后发放；实行预售的，应严格在项目竣工备案后发放。中国人民银行、金融监管总局按照职责分工可以根据经济社会发展需要，新设房地产贷款品种。

中国人民银行有关部门负责人表示，《意见》将个人住房贷款期限由最长 30 年延长至最长 40 年，给予借贷双方更大灵活度，具体期限由购房人与商业银行协商确定；对于存量个人住房贷款借款人阶段性失去收入来源导致还款困难的，银行业金融机构可以按市场化、法治化原则与借款人自主协商，灵活采取合理延后还款时间、贷款展期、延迟还本等方式调整还款计划。

【住建部等三部门：完善商品住房销售制度】

住房城乡建设部、自然资源部、金融监管总局发布关于完善商品住房销售制度的通知，为贯彻落实党中央、国务院关于加快构建房地产发展新模式的决策部署，稳步推进商品住房销售制度改革，通知有关事项如下：一是完善商品住房预售管理，各地要规范预售条件，加强预售资金监管，保障预售资金安全，有效防范商品住房交付风险，同时优化存量项目预售管理；二是有力有序推行商品住房现房销售，要推进现房销售，对现房销售实行备案管理，推行现房销售定金制；三是加强政策措施协同，各地要同步完善商品住房项目土地供应、金融支持等相关政策，优化管理，提高服务效能。各省要加强指导监督，市县要制定实施细则，促进房地产高质量发展。本通知自发布之日起施行。

通知还提到，房地产项目实行主办银行制，由项目开发公司和主办银行双向选择，一个项目确定一家主办银行，主办银行单独或牵头组建银团提供开发贷款等融资服务。开发公司以土地使用权抵押申请开发贷款的，应以分户土地使用权集合设定抵押，相关办法另行制定。同时支持开发公司通过股权、债券等多种方式融资，对现房销售和预售项目按市场化原则满足合理融资需求，使开发贷款发放与项目建设周期相匹配。推行 " 交房即交证 "，现房销售前一般应办理房屋首次登记，优化商品住房销售中买卖合同网签、不动产登记、抵押贷款办理等环节流程，强化工作协同，推动商品住房交付时购房人同步取得不动产权证书。

【证监会：着力满足国有、民营等各类所有制房地产开发企业合理债券融资需求】

中国证监会发布关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见。其中提到，支持房地产开发企业发行公司债券和资产支持证券（ABS）。着力满足国有、民营等各类所有制房地产开发企业合理债券融资需求，进一步提高审核效率，支持房地产开发企业发行公司债券募集资金主要用于符合政策要求的房地产项目，募集资金规模应当与项目所需资金相匹配，负责实施的项目开发公司应当符合监管要求。对于存量公司债券，允许滚动续发。支持房地产开发企业依托经营稳健、现金收益良好的不动产项目发行商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）、不动产 ABS。鼓励专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保、创设信用保护工具等方式，支持房地产开发企业发行债券融资。

【国家发改委：加快地方政府专项债券发行使用，抓紧投放新型政策性金融工具资金】

8 月 28 日，国家发展改革委联合有关部门召开全国投资工作推进会议。会议强调，加大对 " 两重 " 建设和中央预算内投资项目的调度督促力度，加快地方政府专项债券发行使用，抓紧投放新型政策性金融工具资金，严格执行资金监管，保障资金及时支付。还提出系统推进 " 六张网 " 规划建设，抓紧谋划一批重点项目，多渠道筹措项目建设资金，建立健全协调机制，确保 " 六张网 " 建设高效有序推进。

【财政部拟于 9 月 4 日第二次续发行 2026 年记账式附息（十四期）国债】

财政部拟于 9 月 4 日第二次续发行 2026 年记账式附息（十四期）国债。本次续发行国债为 1 年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额 1300 亿元，进行甲类成员追加投标。票面利率与之前发行的同期国债相同，为 1.07%，9 月 9 日起与之前发行的同期国债合并上市交易。

【中基协：7 月资产支持专项计划新增备案规模合计 1956.14 亿元】

8 月 28 日，中基协数据显示，2026 年 7 月，资产支持专项计划（以下简称 ABS）新增备案 189 只，新增备案规模合计 1,956.14 亿元。新增备案规模前三的 ABS 基础资产分别为：小额贷款债权、应收账款和融资租赁债权，备案规模分别为 443.55 亿元、436.50 亿元和 337.07 亿元。截至 2026 年 7 月底，ABS 存续 2,910 只、25,638.82 亿元。

【房地产信托新规再规范非标投资 设置展业准入门槛】

据财新网，8 月 28 日，国家金融监管总局公布《信托公司开展房地产领域信托业务管理办法（试行）》（下称《办法》），自 2027 年 3 月 1 日起施行。这是 2023 年信托业 " 三分类 " 实施后，监管部门首次对地产相关信托业务出台专门的管理办法。

过去多年，信托行业依赖非标投资和通道业务，大量资金投向房地产企业和城投平台。在地产进入下行期、化解地方债务风险等背景下，为促进信托业回归本源、健康发展，2023 年 3 月《关于规范信托公司信托业务分类的通知》即 " 三分类 " 出台，将信托业务划分为资产管理信托、资产服务信托、公益慈善信托三大类共 25 个业务品种。据信托业协会统计，资金信托投向地产的比例，从 2022 年末的 8.14% 降至 2025 年上半年的 3.15%。

【六大行半年报交卷：两行营收增超 10%，净息差迎来企稳修复，中收分化巨大】

国有六大行 2026 年半年报于昨晚悉数披露完毕，其上半年经营全貌浮出水面。整体看，六大行营收全部实现正增长，农行、建行营收增速突破两位数，中行归母净利润增速领跑。

备受市场关注的净息差出现企稳信号，建行、交行净息差较去年年报回升 3BP，负债端成本下行成为息差修复主要驱动力。非息业务层面，各家银行手续费及佣金净收入表现分化，邮储银行该项收入同比大增 12%，财富管理被视作零售业务突围的重要方向。

【27 家上市城农商行 " 中考 " 放榜：不良率最低 0.68%，零售不良成共性考题】

随着 2026 年 A 股 27 家上市城农商行半年报全部披露完毕，中小银行上半年经营全貌浮出水面。

据财联社梳理，整体来看，上市城商行、农商行经营仍在分化，其中头部机构不良贷款率持续走低，风险缓冲垫充足，而仍有部分机构前瞻性风险指标抬头，资产质量压力尚未完全出清。从业务转型上看，城商行依托区位资源发力科创、财富管理，农商行则坚守 " 做小做散 " 深耕县域小微，中小银行均在寻找适合自身禀赋的转型路径。

来自国家金融监管总局二季度数据显示，城商行不良贷款率 1.87%，农商行不良贷款率 2.83%，分别较一季度末上升 2BP、4BP，明显高于国有大行（1.21%）和股份行（1.23%）；拨备覆盖率方面，城商行为 171.10%、农商行为 156.66%，后者已逼近 150% 的监管红线。不过 A 股上市城农商行的经营成色好于行业平均水平，但板块内部机构之间差距也在持续拉大，个体区域基本面也成为决定经营成色的核心变量。

【火速落地！建设银行开放存量个人房贷延期申请，可延不超原贷款期限一半，合计不超 40 年】

个人住房贷款期限上限调整后，银行端落地执行在快速跟进。8 月 28 日，人民银行、金融监管总局联合发布相关房地产信贷管理新规，将个人住房贷款期限由最长 30 年延长至最长不超过 40 年，具体期限由购房人与商业银行协商确定。

财联社记者了解到，目前已有部分银行针对存量房贷客户开放贷款期限调整申请，符合条件的客户可申请将贷款期限延长至最新规定的最长 40 年。

8 月 30 日，财联社记者采访获悉，建设银行已开始落实相关政策。建行客服人员表示，客户可以向银行申请延长贷款期限，银行将根据申请延长期限的具体原因、还款来源以及后续还款安排等因素综合评估，合理确定可延长的具体年限。按照建行目前执行口径，延长期限最长不超过原贷款期限的一半，且原贷款期限与延长期限合计不超过 40 年。

【79 只公募 REITs 今年以来合计分红 80.94 亿元】

截至 8 月 28 日，79 只公募 REITs 今年以来合计分红 80.94 亿元。梳理发现，不少产业园、仓储物流 REITs 上半年的可供分配金额较去年同期下降超过 10%，这也直接导致了其在二级市场的价格下跌。不过，业内人士表示，经过此轮估值修复，多只 REITs 的价格已回落至具备显著性价比的水平，当前时点或许正是值得关注的入场机会。面对可供分配金额的下滑，基金管理人普遍积极采取措施应对市场变化。

【久违的 QDII 额度新批！基金公司获 30 亿美元增量，热门 QDII 又可开门迎客】

久违的 QDII 额度新批，为公募行业带来超 30 亿美元的增量。

近日，外管局最新数据显示，今年 8 月，机构 QDII 额度较上一期增加 68.4 亿美元，是 2021 年 6 月以来，额度增加最多的一期。此次新增的额度集中在证券基金类机构，尤其是基金公司，数据显示，证券基金类机构此次合计新增 37.2 亿美元，其中，基金公司增加 30.4 亿美元。此外，银行类机构合计增加 17.6 亿美元额度，保险类机构则增加 13.6 亿美元额度。

【标普全球：授予中国的长期和短期外币和本币主权信用评级 "A+" 和 "A-1"，长期评级展望为稳定】

标普全球评级宣布，确认主动授予中国的长期和短期外币和本币主权信用评级 "A+" 和 "A-1"，长期评级展望为稳定。财政部表示，对标普维持中国主权信用评级 "A+"、展望 " 稳定 " 的决定表示欢迎。该结果充分肯定中国宏观经济韧性、财政运行稳健性和风险防控有效性，体现了国际市场对中国高质量发展前景的信心。下半年，中国政府将继续实施更加积极有为的宏观政策，以更大力度落实财政金融协同促内需一揽子政策，增强政策前瞻性、针对性、协同性，持续放大 " 组合拳 " 效应。总体来看，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的基本面没有改变。我们有信心、有能力持续巩固良好发展态势，保持稳健可靠的国家信用，持续获得国际市场认可。

【25 家有色发债主体半年报亮相，合计净利 849 亿元，同比大涨 279%】

2026 年半年报进入密集披露窗口期，有色金属行业作为国民经济基础性原材料部门，其发债主体业绩表现成为观察工业景气度的核心风向标。

财联社据 Wind 数据统计，截至 8 月 28 日，按申万一级行业分类，有色金属行业 27 家 A 股存续信用债发债主体（合计存量债券余额 1080.50 亿元）中，已有 25 家披露半年报，合计实现归母净利润约 849 亿元，平均同比增速约 279%。

【美债收益率高企 全球大类资产面临重新定价】

近日，以美债为代表的多国长期国债收益率集体攀升至数十年来高位，30 年期美债收益率一度突破 5.3%，为 2007 年以来新高；10 年期美债收益率升至 4.74%，为 2025 年 1 月以来最高；法国、日本、澳大利亚等国长期国债收益率也同步走高。作为 " 全球资产定价之锚 "，美国长债利率持续上移正引发全球大类资产系统性重新定价，影响覆盖高估值科技股、企业融资成本、套息交易及新兴市场风险偏好。

【美联储主席沃什：通胀不一定会自行回归目标】

美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，释放出明确的鹰派信号。沃什表示，如果美国基础通胀不能清晰且足够快速地向 2% 目标回落，美联储 " 还有工作要做 "。尽管今年夏季 PCE 和 CPI 数据均好于预期，沃什对此仍持谨慎态度。沃什指出，通胀底层趋势已出现实质性改善，价格稳定并不会自动实现，通胀也不一定会自行回归目标。沃什重申，2% 的通胀目标 " 坚定不移、不容更改 "，美联储将确保物价稳定最终实现。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，8 月 28 日以固定利率、数量招标方式开展了 200 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 200 亿元，中标量 200 亿元。同时，开展了 3330 亿元隔夜逆回购操作。Wind 数据显示，当日 5985 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 2455 亿元。

信用债事件

■富力地产：中期股东应占亏损 52.68 亿元，同比增加 30.2%；

■复星国际：中期归母净利润 17.21 亿元，同比增加 160.3%；

■农业银行：上半年净利润 1463.8 亿元，同比增长 4.9%；

■大新银行：中期股东应占溢利 17.8 亿港元，同比增长 12.8%；

■渝农商行：上半年净利润 83.43 亿元，同比增长 6.32%；

■中国银河：上半年净利润 77.97 亿元，同比增长 20.18%；

■易居企业控股：境外债务重组计划获债权人高票通过，9 月 11 日举行香港计划聆讯；

■世茂集团：接获香港清盘呈请，涉国通信托近 25 亿元债务；

■东旭光电：无法按时披露 2026 年半年度报告；

■ H 鹏博债：继续停牌，到期兑付存在不确定性；

■中化岩土："23 中化岩土 MTN001" 兑付资金由担保人成都兴城集团代为偿付，共计 5.185 亿元；

■亚泰集团：新增逾期债务本金 1 亿元，占公司最近一期经审计归属于母公司净资产的 16.16%；

■张家港经开控股：截至 6 月末，对外担保余额占 2025 年末净资产比例为 60.03%；

■广电计量：拟发行首期科创债，规模不超 10 亿元；

■易成新能：控股子公司拟以光伏发电资产开展类 REITs 业务，首期发行规模不超 3.5 亿元；

■中国平煤神马集团：与河南能源集团拟推进吸收合并；

■广东南海农商行：拟发行年内首期 " 固息 + 浮息 " 双品种绿色金融债，规模 8 亿元；

■吉林蛟河农商行：延期披露 2026 年第二季度信息披露报告；

■方洋集团：中诚信国际及上海新世纪将公司主体评级从无评级上调至 AAA，展望稳定；

■中金公司：吸收合并东兴证券、信达证券事项上交所过会。

市场动态：

【货币市场 | 货币市场利率涨跌参半】

上周五，货币市场利率涨跌参半，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种下行 2.16BP 报 1.3378%，创今年 6 月以来新低；7 天期下行 0.91BP 报 1.3859%，14 天期下行 0.31BP 报 1.4069%，1 月期报 1.37%。

Shibor 短端品种集体下行。隔夜品种下行 2.6BP 报 1.339%；7 天期下行 0.7BP 报 1.387%；14 天期下行 0.6BP 报 1.41%；1 个月期下行 0.1BP 报 1.417%。

银行间回购定盘利率全线下跌。FR001 跌 1.0 个基点报 1.37%；FR007 跌 2.0 个基点报 1.41%；FR014 跌 1.0 个基点报 1.43%。

银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001 跌 2.0 个基点报 1.34%；FDR007 跌 1.0 个基点报 1.38%；FDR014 持平报 1.4%。

【利率债 | 资金进一步宽松，主要利率债收益率涨跌不一】

上周五，国债期货收盘多数持平，30 年期主力合约跌 0.14% 报 115.760 元，10 年期主力合约持平于 109.305 元，5 年期主力合约持平于 106.410 元，2 年期主力合约涨 0.01% 报 102.572 元。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午 16:30 分，10 年期国债活跃券 260010 收益率下行 0.25bp 报 1.6945%，10 年期国开债活跃券 260205 收益率下行 0.1bp 报 1.781%，30 年期国债活跃券 2600004 收益率上行 0.3bp 至 2.1875%。

业内人士指出，重要资金 DR001 加权利率下行破 1.33%，但债市仍小幅调整，更多的是前期上涨后的阶段性止盈盘推动，而不是一致性的预期反转。从资金走势上看，下午 2 点后券商加杠杆融资资金再次抽债入股止盈情绪仍在持续，但保险配置资金在逐步入场承接，长端利率逐步靠近整数关口预示着债市月末调整期或临近结束。

【信用债 | 收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 979 亿元】

上周五，信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 979 亿元；"24 华侨城 MTN002"、"23 华侨城 MTN006"、"22 华侨城 MTN005" 收益率居前；"24 陕西交通 MTN003" 和 "25 陕西交通 MTN005" 均涨超 5%。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率下行 0.14 个基点报 1.5327%；3 年期收益率上行 0.19 个基点报 1.6757%；AAA 级城投债中，1 年期收益率上行 0.25 个基点报 1.5346%；3 年期收益率上行 0.23 个基点报 1.6731%。

涨幅超 2% 的信用债共 7 只，其中 "24 陕西交通 MTN003"、"25 陕西交通 MTN005"、"25 扬州建工 MTN001B" 涨幅居前，分别涨 5.51%、5.1%、2.63%，分别成交 13089.12 万元、10173.05 万元、2126.56 万元。

"19 沛经开 "、"24 潼南城投 MTN001"、"25 悦达 MTN009" 跌幅居前，分别跌 1.52%、1.21%、1.04%，分别成交 808.8 万元、3051.14 万元、1528.12 万元。

高收益债：共 64 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "24 华侨城 MTN002"、"23 华侨城 MTN006"、"22 华侨城 MTN005" 收益率居前，分别为 8.02%、8%、7.5%，分别成交 1953.17 万元、4946.27 万元、9622.23 万元。

【欧债市场 | 欧债收益率普遍上涨，英国 10 年期国债收益率涨 3.3 个基点报 5.062%】

上周五，欧债收益率普遍上涨，英国 10 年期国债收益率涨 3.3 个基点报 5.062%，法国 10 年期国债收益率涨 2.1 个基点报 4.124%，德国 10 年期国债收益率涨 2.5 个基点报 3.276%，意大利 10 年期国债收益率涨 2.3 个基点报 4.097%，西班牙 10 年期国债收益率涨 2.6 个基点报 3.725%。

【美债市场 | 美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 11.35 个基点报 4.343%】

上周五，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 11.35 个基点报 4.343%，3 年期美债收益率涨 10.25 个基点报 4.400%，5 年期美债收益率涨 8.29 个基点报 4.481%，10 年期美债收益率涨 3.97 个基点报 4.714%，30 年期美债收益率涨 1.46 个基点报 5.206%。