最近养猪圈又炸锅了。继神农集团、新五丰、ST 龙大之后，天康生物也扛不住了，直接宣布终止一个大型生猪养殖募投项目。这个项目原本是要建 "30 万头仔猪繁育及 20 万头生猪育肥基地 "，可以说是公司前几年扩张布局里的重头戏。现在说停就停，剩下的 3.24 亿募集资金加利息，全部永久补充流动资金，用来维持日常经营。

说白了，就是不敢再往猪场里砸钱了，先把现金攥在手里活下去再说。

为啥突然不干了？天康自己说得很直白

公司公告里讲得很清楚：生猪价格持续低迷，养殖行业普遍亏损，继续搞这个项目根本算不过账，达不到预期收益，现阶段不宜推进。这跟《生猪产能综合调控实施方案（2026 年）》的政策导向也对上了——现在不是鼓励大家猛扩产能的时候，而是要把钱用在刀刃上，保证企业能稳得住。

天康在之前的业绩电话会上也放过风：今年主动放缓固定资产投资，重点是优化现有产能，只做必要的技改，严控资本开支，资金安全排第一。这次终止项目，算是把口头表态落到了实处。

上半年亏了 4.41 亿，量增价跌太扎心

看看天康上半年数据，真的很能说明问题。

累计出栏生猪 184.84 万头，同比还增长了 20.95%，猪是越养越多；

但生猪销售均价同比暴跌 42.33%，价格几乎腰斩还多；

营业收入 83.25 亿元，同比下降 5.89%；

归母净利润直接亏损 4.41 亿元，由盈转亏。

典型的 " 卖得越多、亏得越狠 "。猪价跌成这个样子，出栏量再大也填不平窟窿。天康全年出栏目标仍是 475 万头，其中本部 315 万头、羌都畜牧 160 万头，上半年完成近四成。后续产能释放不再新建猪场，全靠现有产能去冲。

不是天康一家，整个行业都在踩刹车

今年 7 月 28 日，神农集团公告暂停总投资 1.2 亿元的龙门猪场项目，那个项目设计年出栏 18 万头优质仔猪，本来是 " 云南 + 广西 " 双基地战略的重要一环。

5 月，新五丰宣布终止湖南会同县 2400 头父系种猪场建设项目，种源扩张先缓一缓。

同期，ST 龙大更狠，一口气终止两个大型商品猪募投项目，合计年出栏产能 116 万头，剩余募集资金全部转为流动资金。

从西南到华东，从区域龙头到全国性企业，新建猪场项目一个个被叫停，大家步调出奇一致：不扩了，先保命。

政策加市场双重倒逼，能繁母猪去化进入收尾

为啥猪企集体收缩？不是大家不想发展，而是政策和市场两头都在逼。

政策端，2026 年新版调控方案把全国能繁母猪正常保有量从 3900 万头下调到 3750 万头，明确要求大型养殖企业作出产能调减承诺，对产能增长过快的企业加强窗口指导。

市场端，猪价已经连续近一年在成本线下方磨，企业现金流持续失血，再盲目扩张就是找死。

官方数据也印证了产能去化加速：二季度末全国能繁母猪存栏 3780 万头，同比下降 6.5%，环比下降 3.18%，降幅比一季度扩大 3.2 个百分点。距离 3750 万头的目标只剩 30 万头差距，说明全国性产能去化已经进入最后的关键阶段。

行业逻辑彻底变了：从 " 跑马圈地 " 到 " 守住现金流 "

以前养猪企业拼的是规模，谁能快速建场、快速上量，谁就能抢占市场份额。现在供强需弱，猪价长期低迷，规模越大可能亏得越多。现金流安全、成本管控、产能效率，成了真正的生存法则。

天康、神农、新五丰、ST 龙大这些动作，不是个例，而是整个行业从增量扩张转向存量求生的缩影。

对于还在熬的养殖户来说，现在依然处于深度磨底阶段。收缩非必要开支、守住资金链、把现有猪场养好养精，才是穿越周期的硬道理。别指望猪价马上反转，先活下来，才能等到天亮。

养猪这场寒冬，比很多人预想的要长。头部企业都在主动收缩、回笼资金，中小养殖户更要打起十二分精神。别赌行情，别硬扛高成本扩张，把现金流当成命根子。行业去产能已经走到收尾阶段，但黎明前的黑暗往往最冷。稳住，别倒在太阳升起前。

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