经济观察网 亚盛医药（AAPG）2026 年中期营收实现增长，核心产品及管线、国际化布局均有新进展，同时也面临研发及盈利相关压力。

业绩经营情况：

中报收入 3.02 亿元，同比 +29%，产品收入 2.82 亿 +33%，耐立克 + 利生妥 " 双引擎 " 驱动，符合券商预期。

利生妥已通过 2026 年国家医保目录形式审查，若年底谈判成功进医保，医院准入和放量有望再上一个台阶。

高管变动：

8 月新任命两位海外商业化高管（CBO 和 CCO），分别来自全球肿瘤 BD 和安进 / 吉利德背景，" 研发全球化→商业化全球化 " 提速。

产品研发进展：

GLORA-4 是目前全球唯一推进中的 Bcl-2 抑制剂治疗中高危 MDS 的注册 III 期，东吴预计 2026 年末至 2027 年初完成入组，2027 年底申报上市。这个如果成功，基本是填补二十年临床空白，价值重估空间很大。

行业与风险分析：

亏损扩大（8.17 亿 / 半年）、研发开支增速 32% 持续烧钱、海外临床入组不确定、医保谈判结果存变数。中泰证券给 2026 年预期收入 15.09 亿、预计 2028 年才扭亏，估值要靠远期空间撑。

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