据报道，长鑫科技最新一代 LPDDR6 芯片已向关键客户送样验证，并于 8 月 29 日宣布实现量产，首批搭载于小米 18 Fold 折叠旗舰手机。

雷军在社交媒体上发文证实了这个消息。

这意味着在存储芯片领域，中国技术已经成为了世界领先水平。

根据 Omdia 数据（长鑫科技招股书援引），长鑫科技已成为中国第一、全球第四的 DRAM 厂商。

就像当年的面板行业的京东方一样，存储产业正在重复面板行业走过的路。甚至，走的更快了。

很显然，用不了多久，用 EUV 锁住中国多年的顶级芯片产业，也即将迎来突破。

没有什么技术是中国人攻克不了的。

甚至越来越多的顶尖芯片技术，正在由中国人制定行业标准。

比如，内存接口芯片。

澜起科技是这个领域的世界领先选手。

一、澜起科技半年报

2026 年 8 月 28 日晚间，澜起科技发布半年度报告。

上半年，公司实现营业收入 33.35 亿元，同比增长 26.66%；归属于上市公司股东的净利润 19.97 亿元，同比增长 72.33%；扣除非经常性损益后的归母净利润 13.22 亿元，同比增长 21.17%。

单看归母净利润 72% 的增速，这份半年报相当亮眼。

但如果把扣非净利润和归母净利润放在一起比较，就会发现一个明显差异：扣非净利只增长了 21%，归母净利却增长了 72%。

中间的差值，主要来自投资收益、公允价值变动收益以及股权处置等非经常性损益。

主营业务方面，澜起科技的内存互连芯片确实在 AI 算力浪潮中受益，但利润的高增长也有一部分来自投资端的贡献。

要判断这家公司到底有没有真正进入业绩兑现期，需要把业务、技术和客户结构拆开来看。

澜起科技的核心产品是内存互连芯片，处于存储产业链的上游。

它的命运与两个大趋势紧密相连：一个是 AI 算力爆发带来的 DDR5 升级和高速互连芯片需求，另一个是国产 DRAM 龙头长鑫科技崛起带来的客户结构变化。

同时，由于下游客户主要是三星、SK 海力士、美光等国际存储巨头，海外业务和地缘风险也始终挥之不去。

资本市场对澜起科技的预期已经经历了一轮过山车。

2026 年初，公司 A 股股价还在 120 元附近，受益于 AI 算力芯片行情，7 月 1 日一度冲上 332.27 元的历史最高点。

但随后股价大幅回调，截至 8 月 28 日收盘报 213 元 / 股，总市值约 2600 亿元。

股价的剧烈波动，既反映了市场对 AI 算力叙事的追捧，也体现了投资者对估值和周期的担忧。

图 1：澜起科技 2026 年上半年营收构成

真正决定澜起科技业绩的，是互连类芯片中的几款核心产品。

上半年，四款互连类新产品 MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD 及 CXL MXC 芯片

合计收入 5.38 亿元，同比大幅增长 80.7%。

这个增速远高于公司整体营收增速，说明新产品正在快速放量。

其中，PCIe Retimer 芯片出货量显著增长；

第二子代 MRCD/MDB 芯片支持 12800MT/s 速率，已进入规模试用阶段；CXL 3.2 MXC 芯片在 2026 年 7 月率先试产，并成功导入三星、SK 海力士等主流内存模组厂商的下一代 CXL 产品。

毛利率方面，互连类芯片毛利率达到 69.3%，同比提升 4.95 个百分点，推动公司整体毛利率升至 65.3%。

上半年毛利润 21.79 亿元，同比增长 36.9%。

毛利率提升的主要原因是 DDR5 新子代 RCD 芯片及互连类新产品收入占比提高，产品组合结构优化。

图 2：澜起科技 2026 年 Q1/Q2 营收与归母净利润对比

不过，利润端也存在一些需要警惕的信号。

上半年扣非净利润 13.22 亿元，同比增长 21.17%，明显低于归母净利润 72.33% 的增速。归母净利润与扣非净利润之间的差额约 6.75 亿元，主要来自投资收益及公允价值变动收益。

半年报显示，上半年公司投资收益及公允价值变动收益合计 6.82 亿元，同比增长 5939.4%。如果把投资端的收益剔除，澜起科技主营业务利润的增长大约是两成左右。

图 3：澜起科技 2026 年上半年利润分层

这个增速与 AI 算力芯片行业动辄翻倍的增长相比，显得相对温和。

但考虑到内存接口芯片行业的周期性和客户集中度，21% 的扣非增速已经不算差。

星空君认为，评价澜起科技这份半年报，核心不在于 72% 的归母净利增速，而在于两条主线：一是互连类新产品能否持续放量，二是毛利率能否维持高位。

前者决定增长空间，后者决定盈利能力。

二、迎接 AI 产业的春风

在 AI 服务器中，GPU 负责算力，HBM 或 DDR5 负责存力，而内存接口芯片、PCIe Retimer、CXL MXC 等互连芯片则负责数据传输。

AI 模型规模越大，对内存带宽和互连带宽的要求就越高，互连芯片的价值也越大。

2026 年上半年，澜起科技受益于 AI 行业的三个趋势。

第一个趋势是 DDR5 替代 DDR4 加速。

全球头部存储厂商陆续宣布 2025 年底或

2026 年初停产 DDR4，DDR5 成为服务器和高端 PC 的主流选择。

DDR5 内存接口芯片的更新换代周期已经启动，澜起科技作为全球唯二的 DDR5 第一子代 MRCD/MDB 芯片供应商之一，占据了有利位置。

在传统的 DDR4 时代，内存接口芯片市场由澜起科技、瑞萨电子（原 IDT）和 Rambus 三家寡头主导。

图 4：DDR4 内存接口芯片市场份额

按弗若斯特沙利文 2024 年数据，三家电量产能力厂商市场份额分别约为 36.8%、36.0% 和 20.5%。

进入 DDR5 时代，由于产品复杂度提升、技术门槛提高，竞争格局没有发生根本性变化，澜起科技依然保持领先。

上半年，公司 DDR5 第三、第四子代 RCD 芯片出货占比突破 50%，第五子代开始规模出货，第六子代已向客户送样。产品迭代速度明显加快。

第二个趋势是 AI 服务器对 PCIe Retimer 芯片的需求增长。

PCIe Retimer 芯片用于延长高速信号传输距离，在单机多卡、多 GPU 互联的 AI 服务器中需求旺盛。

上半年，澜起科技 PCIe Retimer 芯片出货量显著增长，成为公司增长最快的业务之一。

第三个趋势是 CXL 技术进入商用阶段。

CXL 是一种新型高速互连技术，主要用于数据中心和服务器中的内存池化、内存扩展和多设备互联。

在传统的服务器架构中，CPU 直接连接内存，GPU 则通过 PCIe 连接。

AI 服务器中，GPU 数量多、显存需求大，单一 GPU 的显存往往无法满足大模型训练需求。

CXL 技术可以让 CPU、GPU 和其他加速器共享内存池，提高内存利用效率，降低整体成本。

对澜起科技来说，CXL MXC 芯片是其面向 AI 服务器架构演进的重要布局。

虽然 CXL 目前的市场规模还不大，商业化进度也受限于生态成熟度，但一旦 CXL 在数据中心大规模普及，相关芯片的市场空间将显著扩大。

公司在 2026 年 7 月率先试产 CXL 3.2 MXC 芯片，并成功导入三星、SK 海力士等主流内存模组厂商的下一代 CXL 产品，说明其在这一领域已经抢占了先机。

CXL 目前仍处于产业化初期，但长期来看有望成为 AI 服务器内存扩展的关键技术。

除了这些已经放量的产品，澜起科技还在储备下一代技术。

上半年，公司完成 PCIe6.x/CXL3.x Retimer、CXL3.x MXC 芯片量产版本流片，启动 DDR6 第一子代内存互连产品的预研。

下半年计划完成 PCIe7.0 Retimer、PCIe Switch 以及高速以太网 PHY Retimer 芯片工程样片的流片。

从研发节奏看，澜起科技正在沿着 DDR5 → DDR6、PCIe5 → PCIe6/7、CXL3.x →更高速互连的路径持续迭代。

这种高强度的研发投入，既是保持技术领先地位的必要条件，也意味着短期利润会被研发开支稀释。

星空君觉得，澜起科技的 AI 叙事是清晰的：AI 算力增长→存力需求增长→互连带宽升级→内存接口芯片和高速互连芯片需求增长。

只要 AI 资本开支保持高位，这条产业链上的公司就有持续受益的逻辑。