深圳商报 · 读创客户端记者 张弛

近日，持续亏损的迈威（上海）生物科技股份有限公司（以下简称 " 迈威生物 "）交出 2026 年半年度报告，公司上半年营业收入同比暴增逾两倍，但归属于上市公司股东的净利润亏损仍高达 5.22 亿元，经营活动现金流净流出规模同比激增逾 13 倍。即便上半年刚刚完成 H 股上市募资，公司依然未能摆脱对外部融资的依赖。

图片来源：公司公告

根据迈威生物 2026 年半年度报告，公司报告期内实现营业收入 3.13 亿元，较上年同期增加 2.11 亿元，同比增幅达 209.04%。公司表示，营业收入增长主要系药品销售收入为 21,173.15 万元，较上年同期 10,079.32 万元增长 11,093.83 万元，同比增长 110.07%，其中药品君迈康 ® 的 MAH 于 2025 年 7 月获批由君实生物变更为迈威生物，2025 年四季度起由迈威生物进行开票销售，2026 年上半年迈威生物开票的君迈康 ® 国内药品销售收入为 7,537.30 万元。同时，本期公司与 Kalexo、DISC 的授权许可合同确认收入金额较大。

这意味着，上半年营收的显著增长，很大程度上依赖于君迈康 ® 药品上市许可持有人变更后带来的开票销售变化，以及对外授权许可合同的技术服务收入，而非完全来自核心产品持续扩大的市场化销售。

与营收增长形成对比的是，公司经营活动产生的现金流量净额由上年同期的 -3392.45 万元骤降至 -5.09 亿元，净流出规模同比扩大约 14 倍。公司对此解释称，主要系上年同期公司收到齐鲁制药技术许可合同首付款金额较大，本报告期收到技术许可合同款项较上年同期减少。

迈威生物在报告中坦言，公司营运资金主要依赖于外部融资，若可获得的外部融资未能覆盖经营发展所需开支，将造成公司经营活动现金流紧张，进而对公司的产品研发投入、人才引进、团队稳定等方面造成不利的影响。

事实上，迈威生物的 " 烧钱 " 速度并未因 H 股上市而减缓。2024 年度、2025 年度及 2026 年上半年，公司研发费用分别为 7.83 亿元、9.77 亿元和 4.31 亿元。报告期内研发投入占营业收入的比例高达 137.99%，上年同期更是达到 387.57%。公司表示，截至本报告披露日，公司拥有主要在研品种 11 个，其临床试验及新药上市准备等业务的开展仍需较大规模研发投入。

持续的巨额研发投入直接吞噬了利润。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为 -5.22 亿元，扣除非经常性损益后的净利润为 -5.18 亿元。加权平均净资产收益率为 -119.41%，较上年同期减少 76.78 个百分点。

尽管公司 2026 年 4 月在香港联交所主板挂牌上市，募集资金净额 11.97 亿港元，使得报告期末归属于上市公司股东的净资产较上年末增加 149.92% 至 8.73 亿元，但资产负债率仍高达 80.09%，且累计未弥补亏损仍在扩大。

公司直言，公司未来几年将存在累计未弥补亏损，公司虽有药品获批上市，但销售收入可能暂时无法弥补亏损，且公司仍存在较大规模的研发投入。在未来一段时间内，公司预计持续存在累计未弥补亏损，并存在一定期间内无法进行现金分红的风险。

截至报告期末，公司担保总额达 22.11 亿元，占公司净资产的比例为 253.12%，其中超过净资产 50% 部分的金额达 17.74 亿元。

截至报告披露日，迈威生物拥有 15 个处于临床研究或上市阶段的重点品种，包括 11 个创新药、4 个生物类似药，其中已上市品种 4 个，处于 III 期关键注册临床阶段品种 2 个。公司称，随着四款产品进入商业化阶段，公司财务状况将进一步改善，为公司尽快实现扭亏为盈创造条件。