$ 药明康德 ( SH603259 ) $

摩根士丹利的中国资金流报告显示，8 月外国基金净流入约 20 亿美元，主要由被动资金推动，主动资金基本持平。药明康德是当月获得外国主动基金增持最多的个股之一，说明生物医药复苏和政策风险缓和已经吸引部分长线资金，但不能把个股增持理解成外资全面看多中国资产。

同一份数据里，全球基金和新兴市场基金对中国的低配幅度仍在扩大，A 股小额订单日均净流入降至 2025 年以来低位，南向资金也明显放缓。对药明康德而言，资金改善能放大订单和盈利上修的效果，却无法替代经营兑现。当前 PE（TTM）21.30 倍，不算极端便宜，也没有进入明显泡沫区。

9 月 7 日股价收于 153.25 元，下跌 0.38%，开盘 152.93 元，盘中最高 155.36 元、最低 152.38 元。资金增持消息没有推动股价单边上涨，说明高位仍有分歧。未来 3 — 5 个交易日判断偏震荡，合理区间 151.50 — 157 元。152.38 元附近是第一支撑，151.50 元是进一步防守位；155.36 — 157 元构成压力。

若外国主动资金重新减持、融资和成交同步转弱，或股价放量跌破 151.50 元，资金面支撑判断失效；若站稳 157 元且成交放大，短线方向才转为偏涨。

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